良品铺子又一次踏准风口：子品牌1年营收超4亿

近日，良品铺子发布2021年上半年财报，今年上半年，公司营收为44.21亿，同比增长22.45%，净利润1.92亿，同比增长19.29%；其中今年第二季度单季营收18.47亿，同比增长8.55%，归母净利润0.9亿，同比增长23.19%。

在食品零食行业洗牌加剧的背景下，行业龙头的市场份额都在快速提升，规模也在快速扩大。值得关注的是，良品铺子在细分赛道、研发能力和全渠道布局方面的优势正愈发明显，这或将成为未来几年良品铺子脱颖而出的关键所在。

业绩稳健增长背后：深耕儿童零食细分市场

事实上，2021年上半年，良品铺子不只营收和净利润稳健增长。公司的盈利质量也极高。

今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.37亿元，同比大涨282.75%。此外，良品铺子的盈利能力也在提升，今年第二季度，公司净利率为4.93%，同比提升了0.75个百分点。

而在良品铺子业绩稳健增长、盈利能力提升背后，是公司多项业务的快速成长。以儿童零食为例，2020年5月，良品铺子推出儿童零食子品牌“小食仙”，定位为中国儿童定制研发高品质食品。自上市以来，其旗下产品全渠道终端销售额累计达4.08亿元，销量位居行业前列。

在三孩政策加速落地的背景下，中国儿童人口或将迎来新一轮增长，儿童零食市场或将迎来新的红利。

川财证券研报称，2019年中国儿童食品市场规模约为5000亿，预计2020年将突破6000亿，增速超过20%。中国家庭儿童消费平均为1.7-2.6万元，约占家庭支出的30%-50%，儿童消费市场每年约为4-6万亿元，其中儿童零食为重要支出。受益于国内庞大人口基数带来的人口红利，预计中国的儿童零食市场具备较大发展潜力。

产品质量和品牌形象是儿童零发展的关键。

卡位专业儿童零食品牌的良品铺子，极为注重产品的健康和营养，

2020年，良品铺子花费3个月时间，在以上海、武汉、绵阳为代表的一二三线城市，钻研消费者对于儿童零食的需求和痛点。针对行业缺乏标准的乱象，2020年良品铺子参与了我国首份《儿童零食通用要求》(T/CFCA 0015-2020)团体标准的制定，并是该标准主要起草者。

团标中详细规定原料要求、感官要求、营养成分要求、微生物指标要求、食品添加剂要求等。例如，规定了儿童零食所使用油脂不应含有反式脂肪酸，以及不能使用经辐照处理的原料；此外，提出少添加糖、盐、油的规定，并要求规定氯化钠、蔗糖、脂肪的限值；强调产品物理层面食用安全性的感官要求。

该团标于2020年6月15日起正式实施，填补了国内儿童零食标准空白。在团标指导下，良品铺子沿着儿童零食健康化、功能营养化两大方向，紧跟用户需求进行产品研发和升级。一是将妈妈认为健康的零食做得更好吃，例如山楂、坚果、水果等；二是将孩子认为“好吃”、妈妈认为“不健康”“不能吃”的零食做得更健康，例如糖类、膨化类、果冻类零食，解决了妈妈们的痛点，也得到了市场的认可。

2021年上半年，“小食仙”全渠道终端销售额已高达1.80亿元。此外，上半年“小食仙”还新开发上市21款新品，其中“你好棒棒”系列产品今年上半年全渠道终端销售额达5748万元。

持续强化研发投入，品牌壁垒日渐加深

而良品铺子持续推出“小食仙”新品背后，是公司产品研发实力的不断强化。今年上半年，良品铺子研发费用为1898.41万元，同比大涨64.25%。

目前，良品铺子在武汉总部拥有独立研发中心和品控中心，涵盖糖果巧克力、烘焙炒制、饮料乳品、果干果脯、海味卤制和基础营养等多个独立研发实验室，建成了国内一流包装研发中心、感官评价中心、数据研究和消费评测平台。此外，

良品铺子还与中国农业科学院农产品加工研究所、中国农业科学院油料作物研究所、中国农业大学、江南大学食品学院等展开了深度食品研发合作。

当下，良品铺子已突破了新型膨化、植物肉生产加工、果蔬保鲜保脆、果脯果汁减糖、三重控糖、中温灭菌等关键技术，申请受理了13项专利技术。截至今年6月底，公司在研发上申请与授权的专利数共计31个。

研发实力的不断增强，使得公司推出了大量高品质新品。良品铺子先后推出了小兔山楂棒、“三重控糖”蛋白代餐奶昔、低GI饼干、鲜果月饼等创新产品。以良品飞扬低脂鸡胸肉为例，为改善口感，减少营养物质流失，良品铺子研发团队利用中温灭菌技术，配合独创天然植物抑菌技术代替防腐剂，为产品上市提供技术解决方案。

此外，公司围绕女性、儿童等细分人群需求，围绕药食同源、益生菌、肠道健康等方向开发出39款储备产品。而良品铺子深耕细分市场，在不仅实现了产品差异化，也有助于抢占消费者心智，构建品牌壁垒。中信建投研报称，随着消费需求升级和消费分级的趋势日渐明显，良品铺子深入洞察消费者需求，把握健康营养风口，向健康型、功能型、方案型产品方向升级，针对学龄儿童、健身人群、白领上班族等客群分别推出了儿童零食、健身零食、早餐晚餐代餐等多类产品，逐步建立起新的产品矩阵。光大证券研报也称，良品铺子坚持高端零食战略，推进细分市场产品创新，收入及利润增长有望全面提速。

全渠道布局优势明显：良品铺子线下门店超2700家

事实上，除了强化研发，增强在细分赛道发力外，良品铺子的全渠道布局优势也日渐凸显。

目前，良品铺子已实现了全渠道布局，包括门店零售渠道、平台电商渠道、社交电商渠道、团购渠道、社区电商渠道及流通渠道等。

在门店零售渠道方面，截至今年6月底，良品铺子门店数量达到2726家，覆盖22个省级行政区，从销售情况来看，公司华东、华南地区快速增长。今年上半年，公司线下门店华东、华南地区同比分别增长31.72%、30.98%。

此外，良品铺子也在加快西南、西北市场拓展。今年上半年，公司两个区域分别新增加门店30家、13家。2021年6月28日，青海西宁首店开业，开业2天销售额突破20万元，良品铺子称，年内线下门店将覆盖西宁所有行政区。

在线上渠道方面，在平台电商渠道，良品铺子成立了专门的电商公司，依托沉淀的数亿消费用户数据，搭建全域营销的数据中台，精准匹配货品内容和触达渠道。

此外，在社交电商方面，良品铺子与超1000位抖音快手优质主播达人合作，累计完成6400余场直播。在品牌自播方面，在抖音品牌自播榜连续蝉联TOP1位置。

而随着社区电商兴起和规模的快速扩张，良品铺子也通过美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透覆盖。在预售+自提的新业务模式下，打通物流及订单交付体系，实现多平台多区域的覆盖。今年上半年，覆盖了7个核心平台、75个城市，覆盖社区用户数达1650万。

目前，良品铺子线上和线下渠道已实现均衡发展，今年上半年，公司线上收入占总营收的比重为51.58%，线下收入占比为48.42%。

事实上，在线上流量红利日趋消失，甚至是成本快速增长的背景下，线下渠道成为众多食品巨头的重要扩张目标，但提前布局的行业龙头，无疑将取得先发优势。

食品行业专家朱丹蓬在接受采访时也表示，线上与线下一体化经营，线上与线下资源互融共通，线上与线下短板互补，是未来食品零售行业发展的趋势。但像三只松鼠在线下运营方面却还存在一定的短板。朱丹蓬称，良品铺子线上线下渠道的均衡布局，也是其在儿童食品方面迅速崛起的重要因素。

在食品零售行业快速发展、不断升级的背景下，良品铺子强化研发投入，在细分赛道的发力，及全渠道布局能力的提升，无疑将为公司在新一轮行业竞争中奠定坚实的基础。而公司核心竞争能力的提升，也必将为投资者带来丰厚的回报！