中年双汇，用社区生鲜电商“投肉问路”

保持大而不倒，实现逆势生长，才是双汇猪肉电商梦成真的关键。

鲸商(ID：bizwhale)原创

作者 | 郑瑞龙

近两年，猪肉股大涨的消息不绝于市，电商大佬卖猪肉已不是新鲜事。资本“造肉”，让真正的屠宰一哥：双汇，坐不住了，埋头钻进猪肉电商梦中。

成立30多年，缔造千亿版图的双汇，为何还痴迷于电商不能自拔？传统食品零售企业减速换挡跨入电商，却几乎一步一坎，完美掉进深坑，双汇胜算又几何？

疫情下，餐饮停业尚未恢复，家庭消费场景增加，作为肉类替代品的火腿肠需求暴涨，多家商超断货，销售收入也同比翻倍。

一根火腿肠背后，站着双汇、金锣和雨润等多个角力的企业，其中双汇独占约40%的市场份额（长城证券调研报告数据），王中王品牌长期稳居行业销量第一，但看似龙头首位，火腿肠市场却被扼住了喉咙，发展的隐忧难以直言。

如今，双汇保持着20%以上的营收增速、提价6次销量势头依然不减，虽然经济下行，身处电商困境，却仍能实现逆势生长。对于国内许多靠烧钱圈地、迟迟无法破局的消费品新贵，老牌企业真刀真枪拼杀得来的市场经验尚有可取之处。

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杀猪飙红，火腿黯淡

昨日（3月25日），双汇发布了2019年财报。全年营收603亿，同比增长23%，净利润54亿，同比增长11%。

5年来，双汇的成本增速与营收增速整体呈现平行趋势，成本及费用支出在可控范畴，表明企业的经营效率没有太大变化，保持平稳的同时仍需要进一步提升。

双汇总资产达到286亿，负债率在40%；净资产收益率37%高于业内12%的平均值。对于固定成本较高、容易盲目扩张的猪肉制品行业，弹性的负债结构降低了企业经营风险。

略有不足的是账面上仅剩35亿现金流，比较33亿的短期负债显得流动资金周转困难。但是实际上，双汇2019年存货资产达到88亿，有充足储备抵御疫情和还债压力。另外该部分负债主要来自上下游供应商的预付和尾款，产品销售顺畅的情况下，定价权得到提升。

主营业务占比方面，双汇以屠宰、火腿肠起家，随后率先涉足冷鲜肉。其中屠宰肉为生鲜品，火腿肠、冷鲜肉分别为高低温肉制品，三项业务营收整体逐渐上升，占比暗合企业发展进程。2019年屠宰业务占比65%、火腿肠占比27%、冷鲜肉占比15%。（本文以主要产品代指高低温肉制品）

屠宰业务是年度最大的看点。2019年受猪瘟影响，出栏量减少，共屠宰生猪1320万头，同比下降19%，但由于猪肉价格上涨，全年营收大幅增长至391亿，增速超过30%，业务贡献率最高。

经过猪瘟和疫情洗牌，部分中小型屠宰场倒闭，行业集中度相对提升，头部企业的市场占有率将重新增长，双汇在该业务上一向的战略是：要规模，通过扩大屠宰量降低成本；2019年双汇存储冻肉与进口肉数量达到21万吨，同比上升70%，充足的原材料将减弱市场波动对生产的影响，并为2020年增长打下基础。

火腿肠业务2019年营收同比增长10%，但拉长时间看，该产品市场增长已到达瓶颈期，多个品牌割据竞逐，利润剩余空间狭窄；加上品类单一、包装口味等同质化太强，急需产品转型和营销升级。

冷鲜肉业务表现中规中矩，多年营收增速几乎持平。原因有两点：一是整体市场开发不足，欧美发达国家冷鲜肉普及率达90%，国内一直徘徊在30%，体量较小，缺乏市场培育，但未来成长空间很大；二是消费者习惯了生鲜肉的口感，对安全却单价高的冷鲜肉需求较低。

财报显示，2020年双汇将投资23亿，升级设备，完善产业链。目前，双汇已在全国建立了15个生猪养殖基地，去年拟投资16亿在河南新建大型肉鸡养殖场。通过从养殖、加工到包装运输的上下游产业链，缩减中间交易环节，掌控定价权，毛利率均值约20%，净利率接近10%，高于行业水平。

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一块猪肉，三处刮油

从35年前的濒临破产，到如今的1200亿市值，双汇能够突破同行之间的价格战，逐步走向垄断地位。其逆势生长的深层次原因是：成本红利+稳提价+强物流。

双汇的成本优势，一方面在于通过国际化寻求猪肉差价。2013年以70多亿美元收购美国最大猪肉生产商史密斯菲尔德后，形成原材料和加工链条的业务互补，协调采购让成本大幅下降，当年利润就翻了一倍。

另一方面在于资源利用率较高。双汇生鲜肉、冷鲜肉在分割过程中，产生大量边角肉，火腿肠借助一体化设备能够循环利用，产能利用率在40%左右，而雨润仅在12%。这既降低了肉制品成本，也减少了经营性损耗，提升盈利能力。

企业经营都会面临一个提价难的问题，要收回前期抢市场撒的币，就不得不涨价涨佣、涨会员费等，但享受过低价优惠的消费者，反过来又不买账。

双汇近一年内累计提价6次，平均幅度约20%，渠道利润同比增长50%，据安信证券食品医疗团队调研，以600g王中王为例，渠道利润从8元/件提升至12元/件。而结果并没有影响业绩，2019年肉制品销量达160万吨，同比持平，收入增长8%。

在处理涨价问题上，双汇有较强的定价权，随着雨润、得利斯等部分竞品式微，提价余地变大，过去5年泡面价格已经翻了1.5倍，火腿肠涨幅控制在70%。同时借助贸易战、猪肉涨价的机遇期，食品刚需消费给终端带来的心理抵触较弱。

虽然实现稳定提价，但是这也暴露出火腿肠行业趋于稳定、增量停滞，提价是为了收割渠道利润。而企业经营的关键还是要做大肉制品市场，或开发中高端熟食、速冻产品等新领域，丰富火腿品类，打造新的拳头品牌，迎合年轻群体消费需求。

食品零售与物流配送分不开。以前生猪运输牵扯了屠宰加工企业太多精力，在受猪瘟冲击后，基本方向变成以运肉为主，配送效率得到提升，却也加强了业内对肉类保鲜的冷链物流的硬性需求。

双汇自引入国内第一条冷鲜肉产业链后，就开始投资建设冷链物流，2017年又与顺丰速运合作，通过自建与合作两种方式，在猪肉制品领域，实现了全国大部分省份当日达。目前，双汇自建冷链在全国排名第五，并设有3万家终端销售网点。

成本红利、稳提价和强物流，保障了双汇的猪肉生意稳居行业第一，也为未来走向电商提供了有利条件。

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社区生鲜电商，投“肉”问路

双汇在财报上轻描淡写地提到：新设电子商务有限公司，2020年开始注资并经营。除此外并无别的解释。但这却是一个至关重要的大动作。

其实，双汇在6年前的内部会议上就在筹划入局电商，改良派要引进电商作为渠道补充；保守派认为安全难把控，并且触及线下经销商的利益蛋糕；激进派干脆决定双汇完全电商化。

彼时，电商正值井喷期，阿里京东刚赴美上市、天猫双十一交易额还不及600亿，回过头看，是双汇入局的最佳时机。

但是和大多数传统零售企业一样，难以摆脱舒适区及渠道惯性，导致双汇只在部分地区进行了尝试：2018年，双汇与齐齐哈尔报业共出资29亿，计划打造龙江猪网、新建10000家线下电商小店，以及两个区域性电商平台；2019年在漯河建成电商产业园。

随着品牌影响力退化、门店运营效率变低，以及休闲食品、腌肉制品在电商领域的反超，双汇终于开始觉醒发力，在京东天猫拼多多等平台建旗舰店，逐步从柜台转向平台，如今成立独立运营的电商公司，将推动体系内原本冲突和割裂的优势资源整合。

双汇日思夜想的猪肉电商梦，是要在耕耘了30多年的猪肉制品领域，建立自有的垂直业态的新零售门店体系。双汇电商平台将为工厂生产直接提供服务，赋能门店走进社区超市，效率更高，更贴近市场。近期，双汇生鲜发起的社区合伙人计划，就是在为电商圆梦投“肉”问路。

2020年，还是双汇实现重组后的第一年。上市公司双汇发展完成了对母公司双汇集团的反向收购，在知情人士看来，是80多岁的掌门人万隆实现接班人过渡的的收官之作。因为此次重组动作是内部换股，控股权仍在万氏家族，只是减少了管理层级。

对于家族企业来说，特征是战略方向稳定，但面对肉制品增长乏力、老品牌退化，以及举步维艰的电商环境，继任者的魄力和应变经验，让双汇保持大而不倒，实现逆势生长，才是猪肉电商梦成真的关键。