Alrosa有必要实行“多元化”战略吗？

疫

情对钻石行业的打击是有目共睹的，尤其对上游矿企而言，疫情造成的下游需求剧降通过“牛鞭效应”迅速扩大，令本来就负债经营的矿业公司不堪重负。前不久Dominion申请破产、Petra开始寻求接盘侠的新闻已经火遍了业内。大家纷纷感叹：这年头，挖到了钻石日子也不好过。

昨天看到消息说，Petra已经把自己在博茨瓦纳的三个小矿给卖了，虽然不属于清盘的范围，但至少是卖掉了。问题是，只卖了30万美元……

言归正传，说说全世界第一大矿企Alrosa。

之前的文章中提到过，俄罗斯副总理Yury Trutnev曾经建议Alrosa不要只挖钻石，而要把业务扩张到贵金属开采上。这种多元化的思路最近又被提及和讨论，可能是因为Alrosa披露的前几个月的数据实在太难看。

不过Sergey Ivanov（Alrosa的老大）却对这种多元化方案不置可否。

因为对于资源类的公司而言，产生“危机”的唯一原因就是资源的枯竭。这里的“资源”不仅仅是原材料，还包括了原材料市场的竞争、原材料加工企业的财务问题，以及产品分销市场等等。

Alrosa现在钻石存储量大概在10亿克拉左右，这是俄罗斯矿业部门提供的数据。公司的利润率也不错，足以偿还贷款。更重要的是，Alrosa有来自俄罗斯政府的强力支持，国家贵金属和宝石储备库（Gokhran）能消化掉不少的钻石库存。这三个因素决定了Alrosa目前不存在“危机”一说的，所以也没必要改变经营重点。

凭借着每年2500-3000亿卢布的产值，Alrosa虽然比不上Gazprom（天然气）, Rosneft（石油）, Rosvooruzhenie（武器）这类国家级大型出口企业，但也早已进入了俄罗斯关键企业的行列。

还有一点：Alrosa在生产中所消耗的物质资源（如燃料、润滑油、金属、建筑材料、天然气、电力等）带动了多个地区的生产力发展，而且在地方上（比如雅库特）提供了很多工作岗位。如果Alrosa进行多元化经营，切入其他行业的话，有可能会搅乱原本的“地区平衡”。

只不过Trutnev副总理同志对于Alrosa的看法还是不一样。周二他在“远东及北极圈发展会议”上说，自己虽然“不会要求Alrosa进行多元化”，但——

“未来钻石珠宝行业会受到人造钻石的影响而充满冒险。Alrosa应该多考虑一下。公司董事会得做个决定，不过我还是为Alrosa的命运感到担忧，因为它对于雅库特地区来说太关键了，这里面牵扯到大量的国家预算和就业岗位。所以，我希望公司今后的路能走得更踏实一些。”（Trutnev原话编译）

根据业内的估计，2030-2040年间，钻石存储量肯定是会出现明显下降的。Alrosa目前有两个选择，一个是保持较高的分红，同时缩小对勘探的投资；另一个就是减少分红，增加对勘探的投资，以保持长期的经营。从行业可持续性发展的角度看，当然是第二个选择比较合适。

昨天看到的一则新闻说，Alrosa已经跟津巴布韦政府达成了一致，在那里分三年（2020-2022）投资1200万美元勘探新矿。这从另一个侧面说明，现在Alrosa没有要多元化经营的意思，而更愿意将精力集中在钻石矿业上。

所以现在的情况比较微妙：政府方面希望Alrosa多元化，而公司决策层至少在公开渠道都没有这样的表示。最终这也许会形成某种微妙的平衡。毕竟钻石开采的过程中，在伴生矿中发现贵金属也不是什么奇怪的事，Alrosa顺手采出来给Trutnev一个面子也未尝不可能。

只不过，没人知道Alrosa打算怎么下这盘棋。现在它和De Beers一样都在硬撑，背后有国库作为依靠。但如果钻石行业的下游，甚至整个零售行业继续降级，钻石珠宝需求持续不给力的话，Alrosa会不会面临更多的政府压力？到时候会考虑多元化吗？

这么大的集团，要做多元化改革，可不像微商今天卖内裤明天卖口罩那么容易。

真正的答案只有Alrosa决策层才知道了。