《投资中最简单的事》：最佳基金经理眼中价值投资对炒股的启示

在炒股这个圈子里，“价值投资理论”绝对是任何一个股民都绕不开的话题。但说实话，即使作为一名一级市场的从业者，我之前对这个理论也是很懵懂的。巴菲特的股东信和查理·芒格的宝典虽说是看了又看，但在实际应用中总感觉还是无从下手。看看K线图，跟跟市场的热点，探探内幕消息，和大家一样追涨杀跌，几年时间也就这么过去了，没啥长进。直到读了邱国鹭老师的那本《投资中最简单的事》，我才突然意识到：哦，原来一级市场VC的专业知识和炒股，和“价值投资理论”是一脉相承的呀！

《投资中最简单的事》

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作为高毅资产的董事长兼CEO，《中国基金报》英华奖之“中国基金业20年最佳基金经理奖”的获得者，在这本书里，邱国鹭老师说过这么几句让我深受启发的话——

1.胜而后求战，不要战而后求胜。许多人担心在胜负已分的行业中买赢家会太迟，其实腾讯、格力、茅台等企业在10年前就已经是各自行业里的赢家了，但是10年来它们的股票涨幅依然惊人。

2.定价权是核心竞争力。电影公司之所以不能稳定赚钱，就是因为观众买票到电影院是去看吴京、徐峥和冯小刚的，不是去看电影公司的。因此，名导演和名演员的薪酬总是能涨到让电影制片方不怎么赚钱的水平。而迪士尼能够百年不倒，很重要的原因是米老鼠和唐老鸭不会要求涨片酬。

3.忘掉你的成本，是投资成功的第一步。全市场除了你自己之外，没有人知道或者关心你的买入成本。一个股票是否应该被卖出取决于很多因素，估值、品质、时机等，但唯独与买入成本无关，因为你的买入成本压根不会影响股价。很多人做决策时会把买入成本当作依据，这样就会很容易变得短视。

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类似的金句在书中还有很多，但归根结底总结起来其实就一句话：选股要根据公司的基本面来选，而不是被K线图的变化牵着走。某个公司这一秒的股价比上一秒跌了1%，难道在这1秒钟的时间里，这个公司的情况真的就恶化了1%吗？真正的“价值投资理论”践行者就应该忽略掉这些外在的表象，从本质上思考一个公司的真实情况。

时刻在波动的股指与股价

放到我们一级市场里，就是要研究公司的以下7个点：

1.需求：公司提供的产品或服务，是否是刚需？是否普遍？是否高频？

2.市场：公司所处的行业中，市场容量有多大？发展趋势如何？竞争格局如何？决胜关键是什么？

3.团队：公司的管理团队厉害吗？彼此互补吗？股权结构合理吗？有知名机构持股吗？

4.时机：当前投资公司的时机是否合适？公司目前处于企业发展的哪个生命周期？

5.动因：驱动公司与公司所在行业发展的因素是什么？打击公司与公司所在行业发展的因素是什么？这些因素是否会持续存在？这些因素未来会如何变化？

6.壁垒：公司的核心竞争力是什么？凭什么能赚钱？会有哪些原因导致壁垒消失？

7.估值：公司目前处于历史估值的高点还是低点？和同类企业相比便宜了还是贵了？为什么？预计未来3年能到达什么样的目标价位？

如果你能把上述7个点研究透，一个股票是否值得投资，一般结论就很明显了。

企业生命周期理论简述

最后，我们必须承认，股价确实是会受到人们情绪的影响而上下波动，并且有人是能从这种波动中获利的。但是，如果你真的是“价值投资理论”的坚定践行者，你就应该明白，这些波动中的获利都是“短期狗屎运的无意义变现函数”而已。长期来看，股票的价值一定与公司的基本面息息相关：这是邱国鹭老师在《投资中最简单的事》这本书中所提倡的，也是现在的我所坚信不疑的。