简单比较十一位成长价值基金经理

本文的选题灵感来自@二鸟说老师的《宝藏中的宝藏：公募金牛基金经理TOP100人名单（权益类）》这篇文章。二鸟老师一共罗列了13位“成长价值”基金经理。本文就是简单梳理比较一下截止当下他们的业绩。

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1、第一步：选出这13位基金经理的代表基金。

其中崔建波2020年跳槽去方正富邦后担任的基金经理的基金业绩太短，不予纳入比较。在崔建波曾经管理的基金中，管理时间最长的是新华优选消费混合（519150），从2012年6月13日至2020年5月22日，7年又345天的时间里获得了247.64%的回报率，这也是任职期间最佳基金回报收益率。

其中沈雪峰，目前在任的基金中，最早担任基金经理的日期是2020年6月30日，还不满一年，曾经连续担任基金经理的基金最长的也不超过3年，就也不纳入比较了。

这两位基金经理都是2020年上任的，暂时就不放在一起比较了。

2、代表基金任职年化情况：

满足两年业绩的有11位，选择他们最早上任的一只基金作为代表，展示他们的任职年化数据如下：

3、基金经理的近两年、近三年业绩排名：

我们看一下近两年的业绩排名：可以看到近2年排名靠前的有焦巍、常蓁、刘彦春、王宗合、张坤、傅鹏博等（有三只是晨星5星基金）。

如果满足有三年业绩，则要筛掉傅鹏博和焦巍，只剩下9位，其实在我心目中，三年收益率排名比两年收益率排名的分量更重一些。排名靠前的有刘彦春、张坤、常蓁、王宗合、李晓星。不得不说，嘉实基金的常蓁女士还是真的蛮优秀的。

以上未点名的，比如董理、韩冬、劳杰男、王延飞，在阶段业绩比较里稍显落后。

4、持仓集中度与换手率情况

将11位基金经理的代表基金的持仓集中度以热力图的形式展示如下。

由上表可见，相对而言王宗合、焦巍、刘彦春的持仓集中度比较高，是认准了就敢下重注的基金经理。

换手率如下：虽然都是所谓的“成长价值”基金经理，大部分的基金经理的换手率超级“低”，但是董理和李晓星的换手率相对而言并不低。

5、因为精力所限，仅挑选几位业绩比较好的基金经理进一步梳理，涉及到七位基金经理：焦巍、常蓁、刘彦春、王宗合、张坤、傅鹏博、李晓星。

七只基金的业绩比较如果都包含，最早的时间起点是2019年3月26日，走势比较好的有焦巍、刘彦春、王宗合、常蓁、张坤。傅鹏博和李晓星从2019年3月26日以来稍显落后。

这七位基金经理有一些我在之前的文章有梳理，仅看最近涉及一季报的文章：

• 刘彦春：2015年7月上任，任职回报348.77%！继张坤之后，第二位1000亿顶流基金经理
• 王宗合：王宗合目前对市场看法偏中性，与陈璇淼一起坚守弱周期、长牛消费医药板块
• 张坤：张坤一季度减仓高端白酒、眼茅、牙茅，加仓银行、鸡尾酒、调味品、电子行业等
• 傅鹏博：傅鹏博一季度大幅加仓中国移动、立讯精密、卫宁健康，赵枫大幅加仓小米、生物股份
• 李晓星：一季报写了4000多字，连续五年获得金牛奖的基金经理

几只基金的前十大持仓个股的近五年平均ROE，当下的市盈率PE、市净率PB如下：

汇总可得下表（按照PB由低到高）：

与上一篇《简单比较五位深度价值基金经理》一文比较，这几位基金经理的市盈率、市净率确实比那五位深度价值基金经理的要高不少。有很多读者可能不是很清楚，您只要知道ROE越高越好，对于ROE可以看看近期这篇文章《连续5年ROE大于20%的医药股！》；关于市盈率、市净率可以看看这篇文章《正本清源说“清算”》，市盈率PE、市净率PB越低说明越便宜（安全边际高一些，但不代表马上就会涨）。但是投资并不是只看一两个指标，否则也就太简单了。我追求的是模糊的正确，大概看看有个印象就好，比如从上表我可以看得出焦巍的基金相对傅鹏博的估值更高一些，我觉得应该是食品饮料和医药生物行业配置过多的原因，当下这两个行业的估值确实比较高。

我只是从几个角度大概梳理了一下，其实角度有很多，比如持仓的行业占比我本文就没有梳理，毕竟精力有限。我们只要知道，即使都是“成长价值”基金经理，他们的风格、持仓资产都是有区别的，通过本文的简单梳理，对各位基金经理加深一点印象就够了。

这几位基金经理，我之前梳理的比较多的是傅鹏博、刘彦春、张坤、王宗合、焦巍，李晓星相对而言梳理的不多，常蓁更是不多，但是通过本文，感觉常蓁还不错，值得多一些关注。