“停课不停学”口号响亮，美股市场上多只与在线教育相关的中概股乘势走高。1月27日教育部发布《关于2020年春季学期延期开学的通知》以来，行业龙头新东方 (NYSE:EDU)和好未来 (NYSE:TAL)分别累涨7.5%和17.9%，新玩家跟谁学 (NYSE:GSX)暴涨25.7%，网易有道 (NYSE:DAO)表现稍逊，涨幅不到2%。虽然近期概念被热捧，但其实在线教育的风口早已过去，正是老牌教育巨头与新兴企业不惜大举烧钱大打流量战的时候。这次的公共卫生事件，激起了一轮获客高潮，不过狂欢背后潜藏挑战。另外，除了新东方与好未来，还有哪些在线教育股值得关注？
特殊时期需求爆发
在线教育迎来试金石？
据公开资料整理，目前多家教育机构都推出了在线免费课程，好未来旗下的学而思网校2月1日起向全国中小学生推出校内同步直播课，新东方1月26日起向全国中小学用户免费提供100万份新东方在线的直播课程，跟谁学也是26日起向武汉地区的中小学免费赠送2万份寒假直播课。众所周知，在线教育长期以来的一个痛点就是获客难，获客成本高。在这个特殊的窗口期，教育机构们自然要抓住一切机会争取客源，培养用户习惯。免费赠课，其实就是“赔本赚吆喝”，只是至少能够一解“获客难”之苦。然而，即使是像巨头新东方，对这样突如其来的需求暴增也多少有些措手不及。新东方董事长俞敏洪直言，将地面课堂搬到线上的这个转变并不容易。“首先新东方的在线系统并没有准备好，其次新东方的老师大部分没有在线授课经验，再者家长和学生是不是愿意在线上课也是个问题。”关键在于，这些因素将直接影响后续正式学员的转化，推广转化率正是在线教育的“生命线”之一。新东方的这种情况不会是个案。除了纯在线教育平台跟谁学之外，新东方、好未来的核心业务都以线下为主。好未来的线下业务学而思培优，在最近一个季度的营收占比仍然达到64%。所以，与其说延迟开学为在线教育打开了又一个风口，不如说它是一个试金石。
“烧钱换流量”下
跟谁学异军突起？
值得注意的是，即便是根基深厚的这两个巨头，近来也因为线上业务的高投入而有些吃不消。以好未来为例。2020财年好未来第一季度季度营销费用为1.55亿美元，同比增长64.4%；二季度营销费用更是创历史新高，达2.633亿美元，同比大增73.5%。巨额的投入，也令好未来在2020财年连续两个季度亏损。由此，好未来已经多次显示出对线下培训业务扩张的意向。另一方面，新东方俞敏洪亦明确表示，2020年新东方的教育模式会以地面教育发展为核心，辅以在线教育全力推进。近期线下课堂的关闭，料将会对两者的核心线下业务构成冲击。反观跟谁学，在这个特殊时期似乎有大放异彩之势。在“烧钱换流量”的策略之下，跟谁学是在线教育行业唯一一家赴美上市之前就已经盈利的公司。
跟谁学股价走势，来源：英为财情Investing.com
