小麦接新前还将进一步下跌！

政策性小麦销售底价再度下调，将直接导致政策性小麦到厂价格继续下降，小麦市场价格重心下移。预计接新前的小麦价格在政策和供给的双重压力下，其下行预期已不可逆。

中华粮网数据中心监测显示，截至4月12日，全国主要粮油批发市场三等白麦交易均价2483元/吨，周比下跌12元/吨；2018年第13期中储粮全国小麦收购价格指数140.35，周比下跌0.35%。

政策重心大幅下移，市场麦价下跌明显

4月4日国家粮食交易中心发布通知，再度下调部分政策性小麦销售底价。政策重的心大幅下移，对本就走弱的小麦市场可谓雪上加霜。拍卖底价下调后，市场各主体看空后市的氛围更加浓厚，受此影响主产区小麦价格不仅普遍呈现下跌态势，而且下跌范围、下跌幅度均较前期明显加大。

4月13日，河北石家庄地区普通小麦进厂价为2520元/吨，山东德州地区普通小麦进厂价为2480元/吨，河南郑州地区普通小麦进厂价为2490元/吨，安徽宿州地区普通小麦进厂价为2480元/吨，一周时间普遍下跌了20—50元/吨。

有市场人士预估，按照调整后的拍卖底价，综合考虑等级差，出库费用、运费等因素进行计算，华北地区二等最低收购价小麦到厂成本为2480元/吨左右，当前面粉企业小麦进厂价格为2500—2520元/吨，预计后期华北普通小麦价格仍有20—40元/吨的下跌空间。

受普通小麦价格下跌的影响，近日主产区部分地区优质小麦价格也出现小幅回落。4月13日，藁优2018河北石家庄地区进厂价2870元/吨，济南17山东菏泽地区进厂价2890元/吨，基本平稳。郑麦366河南郑州地区进厂价2800元/吨，河南新乡地区2810元/吨，河南濮阳地区为2820元/吨，均回落10元/吨左右。市场认为，普通小麦价格的下跌虽一定程度上会拖累优麦，但由于优质小麦市场供需状况偏紧，市场调节下的优质小麦价格所受政策底价调整的影响仍将会小于普麦。

面粉市场竞争激烈，跟跌麦价现象出现

近段时间以来，由于国家政策性小麦销售底价再次下调、小麦价格回落加速，制粉成本对面粉价格的支撑作用减弱，再加之面粉产业整体竞争激烈，部分企业为抢占市场份额纷纷下调面粉出厂价格。

4月12日，河北石家庄地区面粉出厂价为3040元/吨，京津地区面粉出厂价为3120元/吨，河南郑州地区面粉出厂价为3120元/吨，安徽宿州地区面粉出厂价为3100元/吨，周比下跌20—90元/吨。

受制粉行业产能过剩的制约，我国小麦面粉市场“麦强粉弱”的想象非常突出。小麦价格上涨面粉价格往往不能水涨船高，相反小麦价格下跌，面粉价格跟跌却相对明显。从本周面粉价格下跌情况看，下跌幅度大于小麦价格回落幅度，预计后市仍有继续回调的可能。

由于近来面粉企业整体开机率不高，麸皮市场供应量有限，加之部分饲料企业增加猪料中麸皮的添加用量推动麸皮价格不断反弹。4月12日，河北石家庄地区麸皮出厂价为1440元/吨，山东济南地区麸皮出厂价为1480元/吨，河南郑州地区麸皮出厂价为1440元/吨，江苏徐州地区麸皮出厂价为1500元/吨，较上周上涨20—50元/吨。

拍卖底价再度下调，去库存进程将加快

4月11日，国家计划销售最低收购价和临时存储小麦206.85万吨，实际成交0.92万吨，成交率0.44%，成交均价2452元/吨。由于调整后的销售底价要到18日起才开始执行，制粉企业多持观望等待心态，本次成交滑至阶段低点基本在市场的预料之内。

4月12日，国家投放不完善粒小麦21.13万吨，成交21.13万吨，成交率100%。主要的原因是不完善粒小麦底价下调幅度较大，做饲料原料替代在性价比上较高。当前东北2014年产临储玉米运至安徽省、湖北省价格预计超过1600元/吨，不完善粒超标小麦对拍卖临储玉米替代优势明显。

受小麦连续增产、需求相对稳定的影响，我国小麦库存处于相对高位。美国农业部4月份供需报告显示，2017/18年度中国小麦期末库存将连续第五年增加，达到1.268亿吨，占到全球小麦库存近半比例。

国家粮油信息中心4月份预计，2017/18年度全国小麦新增供应量13327万吨，较上年增加17万吨；国内小麦消费总量为11220万吨，较上年度减少51万吨。预计2017/18年度全国小麦结余量为2106.8万吨，较上年度增加68.1万吨，增幅3.3％。

近年来由于政策性小麦销售底价较高，与市场流通的小麦相比不具优势，成交率较低，流动性偏差。今年1月上旬，国家对政策性小麦销售底价首次调整，底价的下调对小麦阶段性“去库存”影响效应非常明显。本次国家对2014-2016年产政策性小麦销售底价再次调整，将使得政策性小麦到厂价格进一步下降，激发用粮企业采购热情的提高，预计政策性小麦阶段去库存进程将会加快