​其实只要看一眼美10年期国债收益率曲线跟标普500、纳指100的走势图

就会发现美债收益率上升对标普500几乎没有压制，只会在很短的时间内影响情绪。标普500优胜劣汰的编制方式决定了该指数走势主要还是由于盈利能力驱动的，美债收益率可以看成是资本的成本，但却不会对最头部企业的盈利能力产生大的影响。美债收益率短期对纳指100的影响会多一些，但中长期仍然是脱离影响的。眼下美债收益率震荡上涨的预期基本是有共识的，那就不存在黑天鹅似的事件，最多算是灰犀牛。能够得到的大致结论只是标普500的走势可能相对偏强，而且不会有大幅度的估值杀跌。纳指100的走势会更震荡，受美债的情绪影响更大。今年尤其要注意的是Ark之类重仓的没有跑出稳定盈利，甚至营收模式的所谓破坏性创新企业的避险，美债对这部分股票的情绪影响是最大的。至于美股科技股重现2000年泡沫崩盘的论调，也就是吸引眼球的说法了，当年美股科技股的盈利能力和现在FAANG的盈利能力是完全没法对比的，美股的科技股基石已经变成了好生意、现金牛、有一定成长性的代表。投资人甚至可以把这部分好企业当成抗通胀的债券来买。

现在反倒需要注意的是，美债上升同时，美元指数已经是明显的多头排列，这种情况下通常会有外资流出的压力，按目前的A股主力的构成来看，外资如果流出超出预期，而基民的热情又没法重新起来的话，对A股的影响会比较大，外资对A股情绪的影响已经不用不多了。当然，现在美债和美元还没有涨到足以使外资大规模回流的界限。

一句话，美债收益率上涨，美元指数上涨对于包括中国在内的新兴经济体的风险资产有压制作用，尤其是对于科技股。但是对于美股标普500几乎没有压制，对纳指科技股短期有扰动但中长期没有。这种情况下，择机抄底美股的胜率高于A股。有逻辑、有基本面的美股，尤其是中概股有合适机会就可以做结构性加仓