读书笔记：货币政策的时间效果

货币政策的时间效果，这里面有一个重要的概念，叫时滞。时滞就是指的我们货币政策，他一旦决定用什么样的政策，采用什么工具，那么到这个工具的效果反映出来。大家都知道，当中央银行决定要降低或者提高利率或者存款准备金，那么它会对货币供应量对利率产生影响，就是通过一个传导机制，利率和货币供应量的变化影响投资，影响国民收入的增长或者说他的下降，那么这样一个过程就是叫做时滞。

时滞是指根据现实经济情况，客观上需要制定某项政策到这项政策对经济活动的预期影响充分显示出来所需的时间。

就是货币政策的从意识到要出台货币政策，到采取什么工具，到这个工具对作用的对象产生影响，这个作用对象发生变化，整个这个过程就叫做时滞。通常来讲，货币政策的时滞呢我们说它有两类：内部时滞、外部时滞。

内部时滞是指从经济和金融形势发生变化需要中央银行采取政策行动时始，到中央银行实际采取行动时止的这段过程。

那么当中央银行在分析国民经济的形式的时候，他发现经济形势与我们预定的目标有差距的时候，就会意识到客观上需要调整，中央银行就要召集会议严判形势，来充分认识，是不是该调整，该怎么调整，那么这样一个过程就是客观上需要调整和中央银行认识到需要调整这个过程，我们说所花费的时间，我们叫做认识时滞。认识时滞是指从需要采取货币政策行动的形势出现，到货币当局认识到必须采取行动所需要的时间。

在充分的严判形势的基础上，中央银行就要做出决策了，那么决策就是说要实行什么样的政策要对原来的政策进行改变，那么这个时候我们说有一个叫做决策时滞，或者说叫做管理时滞。所以说认识时滞和管理时滞呢就构成了一个内部时滞。那么这是中央银行能够主导的，大家可以看到的，那么这个完全取决于中央银行的这样一种，高超的这种严判能力和对形势的一种敏感性。

那么当中央银行一旦政策指令发出之后，从政策这个落地到对国民经济的各个环节产生影响，所需要的时间呢，我们都把它叫做外部时滞。外部时滞是指中央银行采取货币政策行动之日起，到对经济活动发生充分影响时止的这段过程。

那么在外部时滞这里面，其实又可以进一步进行细分。那么就是社会经济的主体，包括企业、包括我们的这种公司，包括我们社会居民，包括我们的金融机构，那么这样一些经济主体，他们在接到中央银行发出的政策调整的这样的信号的时候，他们会根据这个信号和自己的经济发展的一个内在需求来进行一个调整。那么这样一个调整的话，我们就叫这个市场主体的它的一个行动时滞。就是每个人他是不是能够快速反应，有的反应快有的反应慢，有些意识到这个政策会带来变化，你比如说当中央银行调高这个存款准备金比例，或者调高这个房地产信贷就是房贷的利率的话，大家马上意识到，比如中央说房子是用来住的，不是用来炒的，那么这就是一个紧缩的政策，那么这个对房地产行业要产生影响，这个时候房地产投资商他就会对自己的问题，对自己的这种经营就要进行一个调整。这是一个外部时滞。

还有一个外部时滞，就是说当它的调整，就每一个个体，每一个经济主体，它们的调整，他们的行为在市场上反映出来，那么对社会的总供给、总需求有反映，最后对经济产生影响。就是你比如说我们总的物价水平的变化，我们的经济的增长率的变化，那么这个就变成了一个最后的一个，我们的目标的实现的一个过程。实际上大家可以看到外部时滞的话，这不是中央银行能够左右的。

就中央银行的一个政策，他出台以后，能不能够发挥一个有效的作用，不仅仅取决于中央银行的决策正确与否，还要取决于（当然央行的政策一定要是精准、 有效）我们的社会经济的主体能不能快速地做出正确的反应。因为社会经济它最终的增长的话，是由我们的这个一个各经济主体的这样一种行动来决定的。所以时滞是影响货币政策的一个效果的一个重要的因素。时滞越长，对货币政策的影响越大。认识时滞、管理时滞、决策时滞，这个主要取决于中央银行的这样一个水平和能力，那么哪些方面的能力呢？这就表现在央行，他对一个国家经济形势的预测能力、严判能力、果敢的独立的决策能力、同时呢还要有对货币政策的操作能力。通常来讲如果央行的这几方面的能力比较强的话，那么我们说这是一个有效的宏观调控机构。所以内部时滞是可以通过央行的掌控的，是通过央行的水平和能力的提高来缩短的。

传导机制实际上就是取决于我们说货币市场、金融市场的发展的程度，金融市场是否完善，是否能够有效地发挥它的作用。

避免时滞效应，从以下几个方面着手:

1.提高央行的宏观调控的艺术;

2.要更加注重就是采取小幅微调的灵活的货币政策操作方式，避免经济的大起大落;

3.要疏通货币政策的传导机制。