独家｜建桥教育下周三于港交所上市：基本面良好，就业率高达99%
本次赴港上市，建桥教育计划发行共1亿股，其中香港发售1000万股，国际发售9000万股，发售价格最高为7.73港元每股，最高募集总额达7.73亿港元。
值得一提的是，建桥教育已引入三名基石投资者，包括国企厦门国贸教育集团、私募基金平阳几何拓力、梦百合(603313)，合共出资逾2亿港元认购公司新股，占发售新股总数超过30%。
如今，建桥学院主要向学生提供专注于应用技术的教育，包含本科课程、专科课程以及专升本项目，核心为本科项目，按照2018-2019 学年学生人数算，本科项目学生人数占比达 83%，其次为专科项目，学生人数占比达13.7%。截止 2019年9月，以学生人数计算，建桥拥有中国最大的珠宝学院。
同时，建桥学院已进行了学生宿舍扩建，新增4000床位，预期2020/2021学年可爆满，故2019至2020两个学年的学生人数可按年新增1500人以上，即年增长率约7.5%。这并未计及专升本的学生人数。加上，学费已于2019/2020学年调升，1/4的本科学费由23000元上升至30000元。学费与学生人数两大盈利新增动力并存，建桥教育前景应不俗。
从该公司的基本面来看，建桥学院处于有利的地理位置，可以受惠于整个上海对于民办高等教育需求上升的预期; 此外，拥有极高的就业率，2016年至2019年的初次就业率高于99%，远高于中国整体高等教育院校的平均水平，并且与中国约 111 家企业维持合作关系。
目前在校园有两个教育部批准的产教融合创新基地，参与企业包括了中兴通讯。在国际上，也与不同的国际院校建立了合作关系，其中包括了日本京都资讯大学、纽约 Mercy College、德国慕尼克应用语音大学等。
从财务数据来看，上海建桥教育于2016至2018学年间的收入年复合增长率(CAGR)达到20.7%，高于其他高教公司。
学费及寄宿费在近三年的复合增长率分别为 20.5%及24.2%，学费及寄宿费的往年收入贡献较为稳定。而近四个学年来的学生复合增长率为8.56%，远高于行业水平。盈利能力也在持续提升，2019年上半年，该公司的毛利率为58%，较2016年提升了15.2个百分点。
对比港股上市的 14 家高教公司，2019 年上半年行业平均毛利率和建桥基本一致。但建桥新建校区产生较大的折旧及摊销费用，若扣除折旧摊销影响，2019年上半年毛利率为70.5%，远高于行业。
自枫叶教育于在2014 年在香港挂牌上市后，中国内陆教育企业正式开启香港上市征途。截至 2019 年底，在香港上市的内陆教育企业已达28家，全部都在主板挂牌上市。
从业务分布来看，共有14家涉及高等教育，8 家涉及 K12 教育，3家涉及学前教育/幼教，2 家涉及职业教育，1 家涉及国际高中/国际学校。
在除建桥教育外的 27 家教企中，平均每家上市募资13.37亿港元，其中 IPO 募资金额最高的是中国东方教育，募资额达到 49.58 亿港元。从超额认购情况来看，平均超额认购倍数达 34.22 倍，其中超过 100 倍的有 3 家，分别为 236.7 倍的博骏教育，193.93 倍的枫叶教育和107.6倍的21 世纪教育。
截至2019 年 12 月 31 日，市值最大的公司为中国东方教育，市值为 357.56 亿港元，整体行业主要市值集中在高等教育的细分行业，为 822.6 亿港元。
2019年教育企业的整体涨幅表现良好，平均涨幅最大的为职业教育行业(52.89%)， 高等教育行业涨幅达13.29%，学前教育/幼教行业跌幅最大，达到-18.72%。
参考2019年整体表现，教育机构在香港上市后表现基本良好，高等教育此类细分行业表现尤为优异，而建桥教育作为高等教育机构的全国头部企业，本次上市的表现也十分值得期待。