复盘｜烨星集团：香港市场未被追逐的物业股
此前曾在新三板上市。
据IPO早知道消息，烨星集团控股有限公司于2019年7月30日向港交所递交招股书，2020年2月25日通过港交所聆讯，2020年3月13日正式登陆港交所，成为继兴业物联之后2020年第2家在香港挂牌上市的物业管理公司。
烨星集团IPO发行最终定价为1.56港元/股，首日股价开盘为1.47港元/股。截至4月29日，烨星集团股价已经跌至1.37港元/股，市值约为5.55亿港元。
烨星集团是一家物业管理服务供应商，向中国住宅及非住宅物业提供全方面的物业管理及相关服务。烨星集团前身为鸿坤物业，成立于2003年，2018年8月1日在新三板挂牌，同年12月19日终止新三板上市，改道港交所。
发源于北京，经过16年的发展，烨星集团的业务范围已遍及京津冀地区、海南省、湖北省及陕西省的八个城市，管理的总收益建筑面积约为4.6百万平方米，包括21项住宅物业（总共超过38000个单位）及15个非住宅物业。
京津冀仍为烨星集团的主战场，其收入85%以上来自这三个地区，来自其他省份的贡献明显偏小。其中，湖北、安徽、江苏的业务开展始于2017年，陕西更是晚至2018年。
2019年7月30日，烨星集团向港交所递交招股书，同人融资有限公司为其独家保荐人。
从招股书信息来看，烨星集团提供物业管理服务、物业开发商相关服务以及增值服务三种服务，其中物业管理服务是传统业务，2019年4月底贡献率已达70%；烨星集团一直在尝试突破的增值服务所占份额却在逐步缩小，2019年4月底该数据为6.3%，较2017年高点8.9%缩窄近三分之一。
烨星集团大部分的物业管理服务收益来自管理鸿坤集团开发的业，2016-2019年前4个月分别达73.8百万元、113.2百万元、166.5百万元及59.8百万元，分别占物业管理服务总收益的100%、100%、98.4%及98.4%。合计来看，五大客户对烨星集团在过往三年及2019前4个月的收益贡献率分别为38.1%、42.4%、40.0%及37.4%，其中母集团一家独占34.7%、39.0%、36.3%及33.5%。
2020年2月25日，烨星集团通过港交所聆讯，成为疫情之下继兴业物联之后第二家过会的物业公司。
自2月28日发布招股文件后，烨星集团披露自28日至3月6日期间公开招股，拟全球发行1亿股，其中香港公开发售1000万股，国际发售9000万股，另有15%超额配股权。每股1.32港元至1.58港元，每手2000股，募集资金总额约为 1.58 亿港元(行使超额配股权前)。
截止至3月6日招股期结束，公开发售部分获超额认购1948.62倍，恒基兆业董事局主席李家杰旗下Successful Lotus Limited为基石投资者，认购2100万港元股份。
烨星集团表示，拟将65.0%的所得款项净额用作扩大物业管理服务布局；13.0%的资金用作开发及提升资讯系统及技术创新；10.0%的资金用于增加增值服务；2.0%的资金用于员工发展；剩余10.0%的资金用作一般营运资金。
作为另外一只年初上市的物业股，兴业物联（09916.HK）的走势则比烨星集团更差。兴业物联IPO开盘价为1.81港元/股，目前已跌至1.41港元/股，跌幅约22%。