成立8年亏损在加大，有赞盈利能力为何不如微盟？
不同于微盟的盈利，有赞仍然处于亏损期，而且亏损有加大的迹象
出品 | 每日财报
作者 | 南黎
今年初的疫情挑战，让零售餐饮等众多线下商家意识到了线上运营的重要性。很多商家纷纷选择SAAS服务商，打造自己的私域平台。
众多SAAS服务商也受益于行业的发展。作为行业的龙头之一，杭州有赞科技有限公司（08083，以下简称“有赞”）发布2019年实现营业额11.71亿元，同比大增99.7%。
其中新增付费商家数量为54702家，服务商家的GMV达到645亿元，同比增长95%，毛利约达6.1亿元，同比增长206.5%。
其竞争对手微盟同样是业绩大增，2019年营收高达14.37亿元，同比增长66%。
但是不同于微盟的盈利，出生早半年的有赞仍然处于亏损期，而且亏损有加大的迹象。根据《每日财报》的统计，有赞归属于公司拥有人应占亏损5.92亿元，同比增长37.2%；经营亏损为9.96亿元，相较2018年的7.72亿元增长29.0%。每股基本亏损为0.0397元。
同样被视为SAAS服务的龙头，为什么两家盈利能力会如此背离呢？
有赞亏损在扩大
有赞，原名为口袋通，2012年11月27日在杭州贝塔咖啡馆孵化成立，早于微盟半年成立。这是一家主要从事零售科技SaaS服务的企业，帮助商家进行网上开店、社交营销、提高留存复购，拓展全渠道新零售业务。2018年4月18日，有赞完成在港上市，仍然提早于微盟半年时间。2019年4月，腾讯领投有赞10亿港元融资。2019年8月8日，有赞获百度3000万美元战略投资。
从有赞的财报来看，除了亏损之外，其他方面似乎都很亮眼。但实际上，仔细一品，并非如此。对于电商平台来讲GMV意义非凡，SaaS企业更注重收入与毛利，以及客户留存度。
《每日财报》注意到，为了留住用户或是拓展新用户，有赞可谓是出手阔绰，在销售成本方面，2019年中国有赞销售费用急增192%，销售费用率也是有较大幅度上升，从2018年的31%提升至2019年的45%。
2019年底有赞存量付费商家有8.2万家，2018年底为5.9万家，2019年新增5.4万家。但是以此计算，说明客户留存率仅有47.8%，续费率不到5万。
而作为有赞的对标对象，电子商务建站平台服务商Shopify却有极致客户留存与粘性。据Shopify年报，其2018年及2017年的月度账单留存率一直超过100%，也就是说客户一旦使用Shopify的产品就会一直付费下去，客户黏性相当的高。
再看有赞此时的现金流情况，根据财报显示，中国有赞沉淀现金流基于两项业务：分销业务和支付业务。
截至2019年12月31日，中国有赞的现金及现金等价物为7.46亿元，但这其中有5亿的现金是通过分销业务暂时占用商家的。也就是说，如果扣除掉5亿的商家货款，有赞实际可动用的资金只有2.4亿元。如果加上支付银行贷款利息等费用，可动用现金余额并不高。
还有45亿存放中央银行款项，但支付业务在受央行监管受到限制，难以动用。《每日财报》发现，从借壳创新支付上市起，有赞的亏损就被摆在了明面上。2018年年报显示，有赞亏损约为8.39亿港元，同比扩大84.99%，其中，股东应占亏损扩大3.48倍至5.03亿港元。
有赞的业务范围和微盟近似，都借助于微信生态为
商家提供SaaS和PaaS服务，也都是腾讯参与入股的微信服务商。
但和微盟“智能商业服务提供商”的定位不同，有赞除了为商家提供服务，它也开展自己的电商业务。有赞面向消费者提供有赞精选、有赞微小店等服务。有赞精选是有赞旗下的综合性电商平台，主打朋友圈里的热卖商品。
近日，有赞正式宣布打通映客直播平台，二者打通后，映客主播可在直播间销售有赞店铺的商品，用户可从直播间直接跳转到有赞店铺下单，有赞商家也可直接入驻映客进行直播带货。据了解，中国有赞此前已陆续打通快手、陌陌等直播平台，直播网红均可直接开通有赞店铺，成为带货达人。
有赞此次小程序+直播电商的模式能否为公司带来更大的业绩增量？目前还不得而知，但是这一切都得依靠它的“超级奶爸”。
众所周知，有赞的发展离不开微信的社交红利，但这也有因其而衰弱的风险。如果过分依赖微信生态，未来如果出现更有赚头的“第三者”，腾讯“奶爸”如果不在全力支持有赞，有赞还能走多远？
社交电商的市场规模在整个电商市场中的占比却越来越大，根据《2018中国社交电商行业发展报告》显示，预计2020年中国网络零售市场规模为9.6万亿元，其中社交电商市场规模将达到3万亿元。在传统电商面临饱和、社交电商占比逐渐提升的时代。
有赞面对的不只有社交电商的红利快速发展的机会，同时，还有很多隐忧摆在它的面前。有赞既要在一众社交电商竞争对手的夹缝里艰难拓展之外，它还要把握好政策风险，积极关注政策的发展，把握政策方向，提前做好合规的准备，避免自身的生产模式再次“入坑”。
更何况在移动互联网时代，电商流量红利已经进入了逐渐消退的时期，内容电商、社交电商的更新迭代速度非常之快，要想守护自己的城池，有赞需要跑的更快，变得更强。
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