Tiffany收购案可能还有戏

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周写了两篇关于Tiffany收购案的文章，分享了Tiffany和LVMH两边的观点。整体上看就是：法国和美国之间有关税矛盾，所以法国让LVMH延迟到明年1月再收购。但之前的合同签了一个deadline（今年11月24日），所以LVMH表示没法收购Tiffany了。Tiffany一怒之下把LVMH告上了法庭，说对方违约。紧跟着LVMH说Tiffany不诚实，还不懂经营等等。

虽说这事儿已经闹到了法律层面，但最近几天业内不断有分析文章刊出，认为其实只要Tiffany把收购价降下来的话，这次收购还是有戏的。

Needham 分析师 Rick Patel 分享了自己的观点：我们不是法国事务专家，但从经济和市场的角度看，收购对双方都是有好处的。疫情确实影响了Tiffany第二季度的财务数据，不过中国零售市场的崛起、线上市场的火爆，都是Tiffany的新契机。

而LVMH方面正好也需要加强这个层面的建设。只不过之前在疫情的影响下，LVMH的董事会放低了对零售的估值而已。

之前两边谈好的收购价是135美元/股。但是如果Tiffany能适当降低股价重新谈收购的话，LVMH未必不会同意。

Oppenheimer 分析师 Brian Nagel 就比较同意这个观点，而且认为“降价是能否重启谈判的关键所在”。

Nagel觉得，如果Tiffany把收购股价降到108美元/股的话，“有80%到85%的机会完成收购”。

所以这就有点儿意思：之前外界有猜测LVMH是想借着疫情打压收购价，但LVMH官方辟谣了，说没这回事儿。但现在如果Tiffany降价之后双方再谈，会不会让大家微微一笑呢？

然而business is business，假如双方经过评估后，觉得收购确实是互惠互利的，那么降价重谈也未必不行。

Guggenheim 分析师 Robert Drbul 经过考虑后发表看法说：降价确实可以拯救这次收购案。

“考虑到两边是在2019年11月开始谈判的，现在的情势已经不同了。我们相信LVMH依旧是Tiffany最好的买家，而Tiffany从逻辑上讲也是LVMH品牌战略中重要的一部分。”

对于LVMH而言，现在需要借用一个知名品牌急速加强终端市场建设，不然很难挽回疫情带来的麻烦。

当然Tiffany也不是吃素的。他们2002年就成立了全资公司Laurelton，成了De Beers的看货商（长期客户）。不但如此，Laurelton还同时跟Alrosa和Dominion做着生意。除此之外，Tiffany跟加拿大公司Diamcor一起在南非开了个钻石矿，把触角直接伸到了上游。所以Tiffany在行业里的资源是非常充裕的。

2019年上半年Tiffany的业绩不怎么好，不过到了下半年却成功上升了。这在业内一直都传为佳话，大家觉得Tiffany是“自救成功的优秀案例”。虽然北美市场目前不怎么样，但疫情过去之后会怎么变化呢？没有人知道。

因此从某种程度上来看，或许LVMH比Tiffany更需要达成这次收购也说不定。但迫于法国政府的压力，LVMH只能提出取消收购，里面也许真的有些无奈。

然而，子弹总要飞一会儿才能到达终点。现在的分析都只是分析，正确与否还未可知。这次收购能否出现新的转机，咱们还需要进一步观察。