Tiffany收购案可能还有戏
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周写了两篇关于Tiffany收购案的文章,分享了Tiffany和LVMH两边的观点。整体上看就是:法国和美国之间有关税矛盾,所以法国让LVMH延迟到明年1月再收购。但之前的合同签了一个deadline(今年11月24日),所以LVMH表示没法收购Tiffany了。Tiffany一怒之下把LVMH告上了法庭,说对方违约。紧跟着LVMH说Tiffany不诚实,还不懂经营等等。
虽说这事儿已经闹到了法律层面,但最近几天业内不断有分析文章刊出,认为其实只要Tiffany把收购价降下来的话,这次收购还是有戏的。
Needham 分析师 Rick Patel 分享了自己的观点:我们不是法国事务专家,但从经济和市场的角度看,收购对双方都是有好处的。疫情确实影响了Tiffany第二季度的财务数据,不过中国零售市场的崛起、线上市场的火爆,都是Tiffany的新契机。
而LVMH方面正好也需要加强这个层面的建设。只不过之前在疫情的影响下,LVMH的董事会放低了对零售的估值而已。
之前两边谈好的收购价是135美元/股。但是如果Tiffany能适当降低股价重新谈收购的话,LVMH未必不会同意。
Oppenheimer 分析师 Brian Nagel 就比较同意这个观点,而且认为“降价是能否重启谈判的关键所在”。
Nagel觉得,如果Tiffany把收购股价降到108美元/股的话,“有80%到85%的机会完成收购”。
所以这就有点儿意思:之前外界有猜测LVMH是想借着疫情打压收购价,但LVMH官方辟谣了,说没这回事儿。但现在如果Tiffany降价之后双方再谈,会不会让大家微微一笑呢?
然而business is business,假如双方经过评估后,觉得收购确实是互惠互利的,那么降价重谈也未必不行。
Guggenheim 分析师 Robert Drbul 经过考虑后发表看法说:降价确实可以拯救这次收购案。
“考虑到两边是在2019年11月开始谈判的,现在的情势已经不同了。我们相信LVMH依旧是Tiffany最好的买家,而Tiffany从逻辑上讲也是LVMH品牌战略中重要的一部分。”
对于LVMH而言,现在需要借用一个知名品牌急速加强终端市场建设,不然很难挽回疫情带来的麻烦。
当然Tiffany也不是吃素的。他们2002年就成立了全资公司Laurelton,成了De Beers的看货商(长期客户)。不但如此,Laurelton还同时跟Alrosa和Dominion做着生意。除此之外,Tiffany跟加拿大公司Diamcor一起在南非开了个钻石矿,把触角直接伸到了上游。所以Tiffany在行业里的资源是非常充裕的。
2019年上半年Tiffany的业绩不怎么好,不过到了下半年却成功上升了。这在业内一直都传为佳话,大家觉得Tiffany是“自救成功的优秀案例”。虽然北美市场目前不怎么样,但疫情过去之后会怎么变化呢?没有人知道。
因此从某种程度上来看,或许LVMH比Tiffany更需要达成这次收购也说不定。但迫于法国政府的压力,LVMH只能提出取消收购,里面也许真的有些无奈。
然而,子弹总要飞一会儿才能到达终点。现在的分析都只是分析,正确与否还未可知。这次收购能否出现新的转机,咱们还需要进一步观察。