我重点关注的35家核心公司（食品饮料）
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大家好，我是南山。
这段时间，我会将主要精力投入到对食品饮料这个大行业的研究中，食品饮料与医药类似，是一个细分行业非常多的大行业。
广泛的讲，食品饮料包括白酒、啤酒、调味品、乳制品、休闲食品、大众食品饮料、速冻食品、宠物食品等细分行业。
我还是坚持我一贯的主张，只关注具备强大竞争优势的龙头公司，竞争格局良好的行业如白酒，值得关注的公司就多些，区域龙头公司也有关注的价值；而竞争格局差一些的大众食品，可关注的公司就少些，只关注绝对龙头。
今天先简单讲讲我在食品饮料行业关注的公司，后面再根据这个大纲慢慢细讲。
一、白酒行业 8 家
白酒值得关注的公司，必然是多一些的，因为这个行业的头部玩家竞争并不激烈，特别是高端白酒，各个品牌对于自己的座次定位很分明。
比如说茅台占据的是零售价2000元~3000元之间的市场，五粮液占据的是零售价1500元左右的市场，泸州老窖占据的是零售价1000元左右的市场。
除了全国性的高端品牌之外，有几家地产酒也值得关注。
如山西汾酒在山西、古井贡酒在安徽都极具竞争力，水井坊在四川也有相当的影响力，而酒鬼酒在湖南本地也颇有影响力，近几年酒鬼酒主推的“内参”系列高端酒，也获得了较大的成功。
另外，低端酒之王牛栏山二锅头的母公司顺鑫农业，也是一家很有潜力的公司，是低端酒“消费升级”的最大受益者之一。
尽管全国白酒总产量自从 2016年创下峰值后，便一直下滑，但白酒的售价却不断提高，特别是高端白酒提价幅度远高于市场销量下滑的幅度，所以白酒上市公司整体的营收、净利润在过去几年一直快速增长，预计未来几年，这个趋势不会轻易改变。
总结下，白酒行业值得关注的 8 家公司如下：高端酒三剑客茅台、五粮液、泸州老窖；地产酒龙头山西汾酒、古井贡酒、水井坊、酒鬼酒；低端酒之王顺鑫农业。
不过，白酒股目前最大的问题就是估值普遍不便宜，在我看来，茅台、顺鑫农业依然具备配置价值，其他公司还需要等待更好的入手机会。
二、啤酒 2 家
啤酒行业会简单些，就关注两家全国性的大龙头足矣：青岛啤酒、华润啤酒。
啤酒行业的逻辑是，行业拼抢份额的阶段已经成为过去，前几大龙头的市场占有率已经非常高，2019年，前三大龙头销量份额之和已经超过 50%，前五大龙头销量份额总和超过 70%。
所以，啤酒行业已经结束了打价格战的阶段，并且开始转向高端升级。
据统计，中国啤酒500毫升仅3元，参考与中国同等经济水平的国家，巴西同档次啤酒的价格应该在12-15元人民币，尼泊尔、越南、泰国的网上定价近15元，大概可以说明中国啤酒价格是比较低的。
未来，随着价格战成为过去式，啤酒行业的提价时代也要慢慢来了。
总体看，啤酒的估值水平也不低，经常被人笑称白酒没有泡沫，你看啤酒才有泡沫，介入还是需要慎重。
三、调味品 7 家
调味品就是这么几家公司：全国性龙头海天味业、高端酱油龙头千禾味业、次龙头中炬高新，食醋龙头恒顺醋业（同时向料酒快速扩张）。这是传统调味品。
另外还有几家复合调味品龙头公司：颐海国际、天味食品、日辰股份。
调味品一方面有份额提升的增长逻辑，另一方面有提价逻辑，但目前估值属实太高，这个赛道今年内都不需要看了，不适合买入。
四、乳制品 3 家
乳制品我就关注了液态奶龙头伊利股份、奶粉龙头中国飞鹤、极具爆发力的新兴产品乳酪生产企业妙可蓝多。
这三家公司里，伊利、飞鹤估值尚在合理区间，妙可蓝多由于过去两年业绩增速极快，所以目前估值也特别高。
五、休闲食品 5 家
休闲食品也是一个增速相对较快的细分行业，我核心关注的公司，主要是洽洽食品、良品铺子、盐津铺子、绝味食品、周黑鸭。
洽洽食品是袋装瓜子的绝对龙头，正在向坚果领域强势扩张，效果着实不错，从业绩上来看，具备下有保底、上有想象空间的底气，可惜估值略微贵了些。
良品铺子主攻高端食品，品类丰富，线上线下全渠道布局，目前线下核心区域是华中，上市融资后，正在大力向全国扩张，具备一定想象力。
盐津铺子同样是几乎全品类布局（坚果除外），线上线下渠道同步发展，过去两年业绩增长迅猛，因此股价涨幅也极快，目前估值很高。
绝味食品是鸭脖品类的龙头，目前估值也不便宜。
周黑鸭是鸭脖品类的次龙头，口感甜、辣、麻，别具风味，只是目前存在扩张瓶颈。
六、大众食品饮料 6 家
这个细分行业我主要关注的公司是双汇发展、农夫山泉、金龙鱼、涪陵榨菜、安琪酵母、广州酒家。
由于疫情的关系，双汇发展的火腿肠销量大涨，所以股价也毫不含糊，虽然这段时间已经调整不少，但股价看起来还需要等待业绩奔跑，暂时就不过度关注了。
农夫山泉是港股上市，估值一下子打到了 90pe，总市值 4800亿港币，虽然农夫山泉的产品力确实强，但这估值属实让人望而却步。
同样的道理，适用于金龙鱼，在米、油、面等领域都做到了市占率行业第一，但估值看起来还是需要等待。
涪陵榨菜，榨菜龙头，也没什么多说的必要，好公司确定无疑，但市场热度还是偏高了。
安琪酵母是国内酵母行业老大，市场份额在国内高达55%，估值的问题，仁者见仁，智者见智了。
广州酒家核心产品是月饼，只要中秋节继续存在，月饼的市场就会存在，需要担心的地方也不多，只不过现在人们对月饼的需求更多是用来送礼或者员工福利，自己买来吃的不多，这是一个值得关注的地方。
七、速冻食品 2 家
关注的公司是三全食品、安井食品。
其实速冻饺子领域，虽然三全食品市占率是最高的，但湾仔码头的品质才是更好的，如果湾仔码头上市，也是非常值得关注。
除了速冻饺子外，三全食品在速冻汤圆、面点的市占率都排在全国第一，竞争力突出。
安井食品是速冻火锅料龙头公司，市占率 7%，国内第一，排行第二的公司是海霸王，市占率3%，海欣食品市占率为 2%，排行第三。
从这个角度看，安井食品的成长空间还十分巨大，毕竟还有大把大把的市场份额等待扩张。
不过，与双汇一样，三全食品、安井食品今年受疫情影响，销量超乎寻常的增长，也导致股价暴增，我个人认为现在绝不是买入的好机会。
八、宠物食品 2 家
宠物食品也是一个值得重视的新兴赛道，人口老龄化、晚婚晚育趋势、丁克理念、收入水平提高以及社会观念的变化，都有利于宠物市场的快速增长。
从身边就可以看到，养宠物以及愿意为宠物花钱的人，是越来越多了。
所以这个细分行业，值得高度重视。
目前A股上市比较好的宠物食品公司是中宠股份、佩蒂股份，中宠质地略优于佩蒂。
这就是我关注的食品饮料行业的所有公司，也许还遗漏了一些比较优质的公司，也欢迎大家补仓。
特别需要强调的是，估值是仁者见仁智者见智的事情，我文中的点评，只是我个人的看法，未必一定是正确的。
今天就到这里了。本文仅供参考，不作为投资建议。