东方财富：成为互联网券商龙头的护城河是什么？？

2020年下半年牛市拉开帷幕，到2020年8月份作为股民的你收益如何呀？今天贝壳投研（ID:Beiketouyan）带你了解一下作为互联网券商龙头的东方财富的护城河。东方财富主要业务又证券业务、基金第三方销售服务和金融数据服务业务。

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优质财经内容

用户粘性较高

根据相关数据，从2019年5月到2020年4月，财经资讯类互联网网站中东方财富网月均覆盖人数处于行业领先水平。从下图东方财富网在日均访问次数和日均访问时长市场份额占比情况来看，东方财富日均访问次数份额占比为35.94%，日均访问时常份额占比为30.73%，远超其他财经网站份额占比，说明东方财富用户活跃度较高，访问用户较多，网站用户粘性高。

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细分市场，根据市场需求

进行业务规模变化

东方财富主要经营业务有证券业务、金融电子商务服务和金融数据服务。通过近几年主要业务收入营收占比可以发现，东方财富证券业务营收占比逐年提高，金融电子商务服务营业收入占比在2017-2018年升高，在2018-2019年降低，金融数据服务营业收入占比逐年降低。近几年，由于市场波动，市场对于证券业务有大量需求，进而伴随证券业务营业收入占比大幅提高。

东方财富近几年围绕互联网金融服务目标，通过主营业务充分发挥协同效应，推进互联网金融服务生态圈的构建和完善。目前已经基本形成集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台等为一体的互联网金融服务大平台用以满足客户的需求。

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盈利周期波动

从东方财富近5年营业收入变化情况来看，营业收入先降低后升高，有一定周期波动性，这主要和市场情况有关，2015年为牛市，营业收入高于2016年（非牛市）。营业收入在2016年有短暂下降，之后在2017年之后一直处于上升态势。观察东方财富的毛利率情况，在2015年达到70%多，在2017年为18%左右，毛利率变化较大，不太稳定。

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成本控制彰显管理水平

从东方财富的管理费用、销售费用和研发费用来看，在2015-2016年管理费用有急剧上升之后，在2016-2019年管理费用缓慢上升，说明2016年开始，公司进行了成本的管理，控制公司管理费用的升高。研发费用占比较少且缓慢上升，销售费用在2018年有短暂下降，说明可能东方财富用户粘性较高，不需要大量销售广告费，用户稳定增长。

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基金代销业务情况

近几年我国金融市场发展向好，相关监管体系逐渐完善，居民投资需求旺盛，近几年我国投资者数量一直升高。我国有巨大的投资需求，在巨大的投资需求下，我国居民对金融资产的配置也越发重视，2008年至2018年居民金融资产配置增长约4倍，民众理财意识逐渐提高，资产保值增值的意愿高涨。尽管2016-2017年，由于受到市场行情的冲击以及行业竞争的加剧，代销基金营业收入出现下滑，但是冲击对基金代销公司的全面的，所有基金代销公司都受到冲击，与此同时，东方财富销售基金数量一直持续增长，把守着行业龙头的地位。

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总结

贝壳投研（ID:Beiketouyan）通过对东方财富相关情况进行分析，得出以下结论：东方财富日均访问次数和日均访问时常份额占比处于较高位置，远超其他财经网站份额占比，访问用户较多，用户粘性较高；东方财富业务营收服从于市场行情变化，营业收入及毛利率会服从市场周期性波动；有较为严格的控制成本，2016年开始，公司进行了相关成本的控制管理，控制公司管理费用的升高。研发费用占比较少且缓慢上升，销售费用在2018年有短暂下降，管理水平较好；近几年我国金融市场发展向好，相关监管体系逐渐完善，居民投资需求旺盛，近几年我国投资者数量一直上升。我国有非常大的理财投资需求，尽管2016-2017年由于受到市场行情的冲击基金代销业务收入有所下滑，但是东方财富销售基金数量一直保持着持续增长，维系着行业龙头的地位。

总体来说，东方财富作为互联网券商龙头，未来长期向好，但是会随着市场走势波动，如果你看好市场，觉得是牛市，那么短期内东方财富就会随着市场需求，营业收入快速增长，反之则反。（ty013）