创下6年新高的金价处在十字路口

全球经贸摩擦与全球央行降息潮交织，国际金价在第三季度创下6年来新高。推动黄金上涨因素欲卷土重来，第四季度金价是否有望冲刺每盎司1600美元，中美经贸谈判、美联储年内降息节奏将是至关重要影响因素。

第三季度的国际金价大体就是一个持续上扬的过程，在这上扬的过程中金价回调的时间和力度都非常小，这在以往的金价波动模式中是不多见的。在今年第三季度，之所以国际金价可以几乎不回撤地一口气创下6年来的新高，主要受到了全球经贸摩擦不断升级和以美联储为代表的全球央行降息潮的刺激。

从去年开始，全球金融市场就开始忧心忡忡地预测美国经济周期乃至全球经济周期向下的拐点何时到来。如果没有全球经贸摩擦的升级，那么这种担忧要发展成为经济衰退预期或许需要相当一段时间。但是进入今年第二季度，愈演愈烈的全球经贸摩擦强烈地刺激着全球金融市场敏感的神经，使得市场上对于美国经济和全球经济衰退的担忧迅速升级为衰退预期。因为在全球经贸摩擦升级的负面冲击下，包括美国和欧元区在内的不少经济指标都急剧恶化，原本似乎还属于将来的美国经济衰退前景因为全球经贸摩擦的升级有可能立刻变成当下的现实。以美联储为代表的全球央行纷纷降息，也正是为了驱散因为全球经贸摩擦升级引发的经济衰退预期而作的对冲举措。因此，对于金价的驱动因素而言，全球央行降息潮是果，全球经济衰退预期是因。

进入第四季度，显然第三季度驱动金价上涨的因素依然存在，但是相比于第三季度这些因素本身却存在着更多的变数。就美联储货币政策而言，刚刚过去的9月美联储议息会议虽然如期降息25个基点，但是美联储却没有给出进一步降息的暗示，相反坦承目前宏观经济预测因为贸易的不确定性而变得十分困难，这给市场预期美国货币政策平添了变数。以全球经贸摩擦而言，第三季度末期全球经贸摩擦没有继续升级而是出现了局部性的缓和，这又加剧了市场对于金价趋势的分歧。

第四季度的金价处在十字路口：如果第四季度美联储货币政策比市场预期的鹰派且全球经贸摩擦出现重大缓和，那么金价将面临着较大幅度的回调；如果第四季度全球经贸摩擦继续升级，那么美联储将不得不继续降息，那么金价将重现第三季度那样的飙升态势。（蒋舒）