房多多赴美上市：一个打着SaaS幌子的IPO？

上市之路颇为坎坷的国内房产交易平台房多多终于在10月9日向美国SEC递交了招股书，计划筹集至多1.5亿美元，号称要做“中国产业互联网SaaS第一股”。

不过，考虑到房多多在几年之内的屡次转型、融资规模一再缩水，“产业互联网SaaS”会不会只是又一个噱头？

频频业务转型，融资规模持续缩水

在招股书中，房多多称其“设计产品和服务的目的是支持房地产经纪人，通过基于SaaS的解决方案来整合经纪人的基本业务资源”。而回顾2015年10月份，因为在新房代理业务看不到出路的房多多，为了进军二手房市场还曾喊出“直买直卖”的口号，声称要绕过中介，直接连接买家与卖家。

这中间出现的一百八十度大转变，按房多多段毅CEO的话来说，是“用3年时间、耗费3亿元买来的教训”。毕竟，国内大量的二手房源甚至客源都掌握在房产中介的手中，房多多比起头部玩家安居客、链家和房天下又入场较晚，因此注定没有出路。直到今年3月份，房多多才又将业务焦点转向房产经纪人。

从新房到二手房再到现在的经纪人平台，伴随着房多多密集转型，其融资规模也一缩再缩。去年6月份，媒体报道称房多多计划赴港上市，融资至多8亿美元，目标估值40亿美元；9月末，市场又传闻房多多转战美股，融资规模从8亿缩水至3亿美元。

考虑到自2015年9月之后房多多便没有传出融资消息，加上其从2011年至2016年一直处于亏损状态（2016年亏损人民币3.32亿元），房多多的资金压力恐怕不小。截至今年6月30日，房多多的资产负债率为70.3%。

SaaS到头来只是个幌子？

房多多打着SaaS的旗号，也是房地产公司近期的一个行业趋势。不过，整个行业SaaS才刚刚起步，房多多现今的营收仍旧以传统的代理佣金收入为主。

招股书显示，截至6月30日，从代理佣金获取的收入占据房多多总收入的93.5%，而创新及其他增值服务收入仅占4.2%。看来，SaaS在很大程度上也只是为了迎合美股投资者而炒出的一个概念。

既然以代理佣金为主要收入，那么房多多的业绩表现好坏在很大程度上将取决于宏观经济环境。从2017年起，公司扭亏为盈，2017、2018年净利润分别为64.9万和1.04亿，2019年上半年净利1.00亿。房多多选择现在上市，颇有一种“现在不上更待何时”的意味。

但上市之后，房多多还能讲好SaaS的故事吗？这要打一个大大的问号。要吸引房产经纪人，一个重要条件就是房源要够多。在这方面，房多多难以企及行业龙头。

而且，根据比达咨询在今年4月份发布的数据，截至今年3月份，在主要房产信息App活跃用户规模方面，安居客稳坐第一，达到1311.1万，房天下、贝壳找房、链家在410万至450万的区间之内，而房多多排到了第八位，仅为42.9万。对比之下，房多多实在没有什么优势能够说服投资人。

本文为“英为财情Investing”原创内容