专题 | 百万吨猪肉进口将是常态
摘要：
2008年以前我国猪肉基本无进口，2008-2016年，猪肉进口阶段性峰值基本跟随猪周期，成扩散型发展态势，2008年以前我国玉米价格偏低，劳动力价格偏低因素，国内猪价相对处于较低水平，内外价差较小及国内冻肉流通比例偏少，猪肉进口偏少。
2007-2008年国内猪肉价格快速上涨，内外价差扩大，猪肉进口迎来第一个峰值。
2010-2014为了保障农民种植收益不断提高粮食收购价格，导致国内饲料原料成本快速上涨，人口红利的不断消失，2010年后国内猪肉进口进入新的阶段，呈现快速增长趋势。2011年国内猪价大幅上涨，当年猪肉进口刷新了新峰值。
2016年国内猪价强势上涨，预计全年冻肉进口达到180万吨，如果考虑杂碎进口，进口量达到了300万吨，占国内猪肉供应超过5%，进口肉对国内猪价影响加大。（生猪群号：436387517）
关键词：
进口 饲料原料 玉米
图表1. 2002-2016年全国猪肉进口量变化
猪肉进口，屠宰肉制品企业集中度以及资本实力不断增加，加上国外越来越来重视中国市场，甚至部分企业为了争夺中国放弃使用瘦肉精。巨大的成本差价，使进口猪肉出现不断增加的趋势。
国内外养殖水平及饲料价格差异，预计未来5年内我国猪肉年进口量在100-200万吨，另外还有100万吨左右的杂碎进口。(更多进口消息，请关注2016/17年布瑞克生猪年报)
1、中外对标分析
1.1价格波动分析
美国生猪价格波动周期在80年中后明显拉长，价格波动率明显下降。
图表2. CME1号指数连续
我国目前没有统一的生猪价格指数，市场生猪价格指数较多，认同度不一，布瑞克监测采用内三生猪价格。
过去十年我国大致经历了三个大周期：2006年-2009年末，2010年-2014年末，2015年-至今。
新周期特点：时间延长，波动更加频繁但波动率下降。2010年之前，市场散户居多，养殖主体大多为50后，60后，文化水平偏低，极易跟风压栏、抛售，导致猪价出现较长时间的单边行情，另外2010年之前疫情因素相对凸显也加剧了市场的抛售情况；随着市场规模化的不断提升，养殖结构以及主体发生变化，部分养殖大企业存在一定的定价权，市场波动更加频繁，单一行情时间缩短，周期延长，随着防疫水平以及规模化的不断提升，疫情影响逐步淡化。
图表3. 2008-2016年内三生猪价格
通过对比中美价格波动，我国目前类似美国80年代末，规模化启动期末，加速期开始阶段。
1.2养殖成本分析
美国为全球最大的谷物生产国，低廉的谷物及蛋白原料，加上较高的养殖水平(包括繁育水平和肉料比转换)，美国生猪养殖成本较国内低40%-50%左右。
欧盟地区虽然饲料原料较美国高，但仍大幅低于国内，加上养殖水平比美国更高，其生猪养殖成本处于较低水平，猪肉出口国内较大的竞争优势。
图表4. 2013-2015年中美养殖成本对比
国内方面，母猪年提供断奶仔猪数(PSY)国内仅为16头左右，而最高水平丹麦达到30头，高出国内一倍左右。PSY数值高直接决定了仔猪断奶生产成本。
肉料比方面，国内在2.9附近，猪肉进口来源国均比国内低。2016年新季饲料玉米价格普遍0.75元/斤以上，南方普遍在0.9元/斤以上，美国玉米购进成本仅为0.5-0.6元/斤;美国豆粕仅为1元/斤附近，国内普遍在1.5元/斤以上。
1.3下游消费结构分析
2015年，USDA供需报告肉类产量中，鸡肉占比达到42%，牛肉占比达到25%，猪肉占比仅为26%。替代品，尤其是牛肉，鸡肉的价格波动会对猪肉价格产生较大影响。
图表5. 2015年中国、美国肉类消费结构比较
2015年，国家统计局数据我国肉类产量为8625万吨，其中猪肉消费占比达到64%,禽肉仅为21%，牛肉更少仅为8%。
国内肉类消费结构差距极大，我国主要由于消费习惯以及经济原因，更多食用猪肉以及猪肉制品，替代品价格对于猪肉价格影响因素相对有限，而国外猪肉受替代品价格影响相对较强，国内肉牛养殖仍处于初步阶段，猪肉与牛肉价差偏大，影响了牛肉消费，羊肉价格较猪肉也明显偏高，但羊肉消费选择性特点明显替代猪肉消费表现出区域性，近两年国内羊肉价格走低，替代部分猪肉消费。总体来看，牛肉肉消费占比偏低，猪肉仍是我国居民消费主要肉类品种。
2、国内外养殖水平差距巨大 短期难以缓解
图表6. 2015年中外主要指标对比
2016年玉米取消临储，玉米价格随后快速下跌，仍与美国玉米价格存在较大差距，受政策影响程度偏大，国内外养殖饲料成本差距过大问题短时期难于解决；国内规模化程度仍然偏低，散户比重较大，生产效率以及管理水平整体是缓慢增长的情况，短期难以追平发达国家。原料成本偏高、养殖水平偏低直接决定我国生猪养殖成本在国际竞争中处于劣势。
生猪养殖成本差异，短期仍将导致我国每年进口大量猪肉，布瑞克预计未来5年我国每年进口冻肉数量在100-200万吨，杂碎在80-120万吨。国内生猪养殖规模提升，带来的养殖水平提高，玉米价格市场化，有利于养殖企业主动管理养殖饲料成本，未来国内生猪养殖成本与国外成本有望缩小至30%左右，价差减少有利于猪肉进口下降。