玉米|| 玉米后市不宜过分悲观！

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近期国内玉米盘面价格呈现一个下跌趋势，下跌过程虽然缓慢，但是途中一次弱于一次的反弹令市场看空氛围渐增，目前玉米09合约最低价格为1668元/吨，较最新玉米拍卖价格高50元/吨左右，因政策粮拍卖挺价明显，玉米后期09合约下跌空间有限。至于玉米01合约受新粮上市供应影响，价格提前反应，目前最低价格为1478元/吨，但是农产品期货网分析师认为后期价格不宜过分悲观，下面将从时间及价格区间来分析玉米市场后期走势。

首先从时间轴上来分析，所谓时间轴即在一定时间段内其基本面带来的影响。就近月合约来看，目前近月合约持仓量不足7万手，但是仍受市场重点关注。市场流动玉米自今年4月份以来就呈现出短缺局面，其玉米供应来源主要来自于政策粮投放，截止目前玉米定向拍卖已接近尾声，2012年粮源几乎全部出库。自上周开始分贷分还临储玉米拍卖成主控价格的重要性因素，分贷分还临储拍卖的玉米为2013年粮源，质量等级从一等到三等，价格等级差约为40元/吨左右，从拍卖价格上来看政府挺价意向明显，一等粮价格在1630元/吨左右，三等粮拍卖价格在1550元/吨，加上出库费及升贴水均价在1700元/吨左右，对盘面价格起一定支撑作用，不过从成交率上来看，总成交量是较低的，但是高等级玉米成交接近100%，市场对优质玉米需求还是较为迫切。另外市场信息称自上周分贷分还临储玉米拍卖后，以后每周均有临储玉米售出，这无疑加大市场供应压力，虽然拍卖价格起到一定支撑作用，然而由于今年特殊的天气原因导致下游需求异常疲软，预计近月价格难以坚挺。

其次远月合约就盘面信息来看呈弱势下跌态势，其供应压力主要来自于新季玉米的上市，理论上今年临储玉米取消，价格失去支撑，看空是正常逻辑，但是新季玉米面临的不确定因素加剧远月玉米价格变动的不确定性。一方面今年天气的异常变化，截止7月中旬玉米主要种植区几乎全部进入拔节阶段，后期面临抽雄抜蕙期，对天气变化将会变得更为敏感，而近期华北地区暴雨天气或引发洪涝等灾害，将对夏季玉米带来不可逆的影响，另一方面虽然今年政府扬言取消玉米临储收购制度，但是当时市场有句补充，就是“如果今年农户卖粮困难，那么政策将采取一定的措施以推动玉米收储制度改革的顺利实施”，其中鼓励多元市场主体入市收购可能就是一种表现，此补充意味着国家虽不进行收储了，但是下游企业收购权限放开，对农业形成另一种保护机制。

笔者在此做个大胆的假设：今年很有可能国家会指定最低收购价格，让企业去收购，从此企业的库存模式也将因此改变，以往1个月左右的库存供应预计以后都是年度收购，年度备库储存，这样新季玉米一上市下游企业统一进行年度收购备库，后期就是自己存储、自己使用的内循环模式，这样既缓解粮源上市初期的供应压力，又减少政府储存成本，还扩大了玉米内需，稳定农产品价格。当然这种假设不是凭空臆造，我们试想一下如果今年玉米完全失去价格保护，价格一路下跌，若国家不采取措施，那么玉米价格下跌将会处于一个不可控局面。收购企业不断压价，农户卖跌不卖涨，使劲的卖，卖的越多，供应压力越明显，价格就继续下跌。农户利益根本不保，虽说有补贴机制，但是补贴力度能跟得上价格的下跌幅度吗！这样的恶性循环只会降低农户积极性，再过几年玉米将进入紧缺通道，国外玉米就会像大豆般疯狂进入我国，挤占国内市场，这是国家不想看到的结果，因此今年国家虽不进行临储收购，但是政策性干预还是有的，所以从产量预期及政策面来分析玉米远月价格不宜过分看空。

以上我们从基本面阐述了价格后期变化的主要逻辑，接下来我们从价格变动区间上来分析下玉米后期走势，笔者预计近月价格后期波动不会跌破1600元/吨，一方面受前期低点支撑，另一方面受拍卖底价支撑，形态走势虽弱，但是下方亦有支撑。远月合约就形态来看，后期下跌空闲明显不足，新季玉米即将上市，供应压力凸显，目前期价明显已提前反应，后期价格若继续下跌则需要新因素的推动，但是目前价格已贴水进口玉米价格50元/吨左右，若继续下跌受价格低位制约。另外前期低点1400是其重要支撑，从技术层面分析，破前低的可能性极小，因此远月合约后期面临着的或将是震荡后步入上涨区间，当然这个震荡期或许有些长，具体突破时点需要市场其他因素的推动，后期应重点关注天气因素及新政方面的变化。（特约撰稿人卢敏，文章来自农产品期货网独家原创）