防水市场：渐变的规模和洗牌

与涂料在各个细分品类领域都有替代竞品不同，防水材料一直是家装、基建等项目的刚需产品，并且基本上是只要在自然环境下的施工都需要做好基础防水。

在前期顺利完成行业从无到有的架构之后，从容量来看，防水材料行业正在经历从新增主导市场逐渐向存量主导市场逐渐转变的过程，而随着落后企业和劣质产品不断从行业中被挤出，优质品的行业容量仍延续稳定增长。

据2018年最新统计显示，国内规模以上防水企业市场容量约为1150亿，考虑小企业情况，整体容量超过1500亿水平。而防水行业目前仍然处于优质产品渗透率逐步提升的过程，防水龙头企业的集中度仍有大幅提升空间。同时由于大量的存量市场积淀，未来防水市场新增+翻修的市场空间有望长期维持千亿规模以上。

以防水龙头企业东方雨虹为例，其2018年实现企业营收142亿，利润总额达到了18.48亿元，发展势头极为迅猛。据悉，为了在环保趋严背景下，获得更多因行业洗牌所释放的市场份额，东方雨虹近两年投入巨额资金在全国范围内进行产能扩充，使得企业的资产结构负债率不断攀高。

梳理东方雨虹在相关平台的披露可知，2017年，其岳阳生产基地、唐山聚氨酯防水涂料等项目部分建设完成；2018上半年，安徽芜湖、青岛莱西投资建设的生产基地相继投产；徐州、杭州生产基地建设则正在稳步推进中。待全部生产项目投产使用后，东方雨虹的产能布局将覆盖华北、华东、华中、华南、东北、西北、西南等地区，再加上其对自身经营思路和业务条线的重新梳理，公司将有望开启发展新篇章。

与此同时，东方雨虹在防水市场的主要竞争对手科顺防水、德高防水、卓宝科技、凯伦股份等国内外防水头部企业，也都走在或新增产能，或追求产值，或跨界合作等规模扩张的路上。

凯伦股份作为高速增长的长三角防水企业，一直是高分子防水卷材板块的领先者，2013-2018年营业收入以39.21%的复合增长率快速增长；归母净利润2013-2018年复合增长率高达56.63%。截至目前，除了位于苏州的总部生产基地以外，其于唐山新建的工厂项目已经建设完成，在西南、华中等地的产能布局也已提上日程。预计在坚持走差异化、高端化产品之路的引导下，凯伦股份的高成长性将进一步体现。

科顺防水主要从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务，在今年5月6日举行的2018年度业绩网上说明会上，其相关发言人表示，公司募投的新项目预计2019年可实现全面投产，为公司贡献利润。据此，科顺股份通过全面综合预算，定下了2019年实现营收40亿元的销售目标。

5月28日，德高中国的第9个自有工厂在浏阳高新区举行开业仪式，至此，德高防水的覆盖范围成功渗透到华中地区。德高防水自进入中国起，先后在上海、广州等地建设了生产基地，并迅速在这些区域打响了品牌知名度。为了扩大市场规模，公司在浏阳高新区投资6000多万元，新建了两条特种砂浆生产线，年产砂浆20万吨。据透露，从2019年起，浏阳工厂预计每年将为德高防水贡献2亿元产值。

而就在这些具有先天优势、以防水起家的防水企业扎堆致力于进一步扩大企业规模，谋划防水市场更大的“蛋糕”份额时，一众看到该领域的市场机会，希图开辟新利润增长的涂料企业，也在迫不及待地“杀”进来。从近两年的市场变动可知，立邦、多乐士、嘉宝莉、三棵树、巴德士、美涂士等传统涂料企业据不同程度地介入了防水市场，并不断从产品和产能入手，影响防水领域的竞争形势。

基于此，伴随着防水市场的规模被进一步推高的同时，有别于环保施压的更深层次的洗牌也将一轮一轮地在防水领域上演。所以，防水行业未来的格局究竟会怎样，并不是一个可以轻易下结论的问题。