交易心法 | 第十五期：期货也有价值投资？
 |
-NO.19- |
|
交易心法： 高品质策略 |
FINANCE
本期主题：
巴菲特真的喜欢价值投资吗？
BUSINESS
你可能会觉得之前讲的策略会比较抽象，比如：买入低风险，卖空高风险；买入被低估的，卖空被高估的。
你也可能会有所疑问，这些策略实操起来真的有效果吗？那今天我们就来看看那些大佬如何运用过这些策略进行交易的。
FINANCE & BUSINESS
FINANCE
索罗斯卖空英镑事件
BUSINESS
01
大名鼎鼎的索罗斯1992年卖空英镑的实践你们肯定有听过。那具体到底是怎么回事呢？
欧元的前身其实是一个汇率机制，各国的汇率只在2%的区间波动。可能和英国人骄傲的性格有关，英镑刚刚加入这个汇率机制的时候，就已经被高估了，1英镑=2.95马克。
但在当时德国的通货膨胀是比英国低很多的，这样下去，英镑就会更加值钱。
当时德国由于东德和西德的合并，德国担心经济过热，就提高了利率，货币利率高、通胀又低。这样一来，英镑就会相对变得更加值钱。
那索罗斯在这个时候就赌英镑会跌，就卖空英镑，他当然也考虑到了他的损失。但这个汇率机制最多也就2%的波动空间。
索罗斯说：“如果你输也就是输2%，赢得话可能会赢20%，这么好的机会，虽然你的仓位很大，但你的风险其实并没有那么大。”
索罗斯这个策略跟之前说的低风险高收益的策略就是相关的，风险策略比较低，但是产生的收益率是比较高的。
FINANCE
巴菲特的“价值投资”
BUSINESS
02
如果你说，索罗斯你不清楚，那巴菲特你总该知道吧？
巴菲特最有名的投资其实不是传统意义上的价值投资，而是一种高品质投资。
也就是说，巴菲特在价值投资上面的暴露只有10%。也就是说，价值投资策略在巴菲特的投资策略里权重只占10%。
我们可以先看看他的资产负债表，他的杠杆只有1.6倍，低于很多公司。但最重要的是他的杠杆成本里850亿美金都是保险浮存金。
保险浮存金的成本是非常非常低的，巴菲特的保险浮存金的成本比美国长期国债的成本每年平均要低5%左右。
假设用100元购买一个公司，净资产就是100元，如果做了一笔200元的业务，利润是5%，这个假设其实是很重要的，因为不很多公司都保证不了这个，有的公司可能是负数。但巴菲特的公司却几乎都能做到。
投资的收益率是5%，这样一来，利用投资带来的收益又会有10块钱。利润每年就是20元，股东的收益率就是20%。再加上保险浮存金的杠杆就能产生更多超额收益率。
FINANCE
高品质投资是什么
BUSINESS
03
高品质投资就是买那些波动率较低，盈利较高趋势往上升，盈利的波动性小的品种。
巴菲特在1989年的年报里就说过：“以合理的价格买进一家很棒的公司，远胜于以很低的价格买进一家平平的公司。”
这里很棒的公司指的其实就是高品质的公司。由此可见，他更看中高品质的投资。
索罗斯的投资策略是低风险高收益，也就是风险和收益关系不成正比，风险很低，但潜收益也会很高。
而巴菲特的投资策略，更多是高品质投资，运用到保险浮存金作为杠杆，使得他最后的平均收益率变得很高。
那么怎么运用到期货中呢？也就是说，在同板块中，选择价格高但上涨强势的品种买入，要优于选择价格低但非常弱势的品种。在选择投资标的时，可能黑色板块目前整体都很强势，但是你应该选择具体哪个品种呢？
你可以去比较黑色板块里各个品种的涨幅，选择涨幅最高的那个品种，因为强者恒强，你以为你以较低的价格买到了那个涨的最弱的品种，未来会有很大空间，其实不然，若市场出现悲观情绪，那么这个最弱的品种很可能就是第一个跳水的，永远不要畏惧高点，在市场中，只做正确的事。