隔夜率攀升较快，值得关注吗？

今天市场的调整与货币政策委员马俊的讲话不无关系，他谈到有些领域泡沫已经显现，这很容易联想到目前市场的机构抱团股，所以，今天首当其冲调整的就是机构抱团股。

马委员谈到，未来这种状况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度转向，如果不转向，这些问题肯定会继续，会导致中长期更大的风险。

我们看最近隔夜Shibor利率已经创出了近期新高，说明央行也在有意识地给市场降温。

那么，未来的流动性是否会一直紧下去了呢？

刚刚，易纲在达沃斯论坛上表明了态度：将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性的，而不会去过早地放弃此前发布的支持政策，预估今年中国的GDP增速将恢复到正常区间内，符合预期。

这个观点可以说是雪中送炭，稳定了市场预期，其实如果你读懂了去年底的经济工作会议，你就知道，这个流动性是不会快速收紧的，“不急转弯”这四个字已经非常明确地指出了今年的货币政策基调。

所以，当前我还是维持原先的观点，我认为市场未来仍将处于一个流动性相对宽松的环境，这对于市场构成利好。

而另一方面，我们也多次强调，当前市场并不缺水，因为我们当前存在楼市向股市的大类资产转移趋势，股市是不差钱的。

那么，如何看到泡沫问题，其实这个问题我也谈过很多次，有一些不合理的泡沫，注定是要回归正常估值的，但是，有的高景气度的行业，其看上去是泡沫，但是通过其成长性，可以快速消化估值，那么，这种“泡沫”还会持续。

而从更大方面来说，现在国家在鼓励储蓄转投资，这个的前提是我们的市场是一个能够稳定增长的市场，其实说白了就是慢牛市，也就是核心资产慢牛。

所以，你看懂了这点，就会知道，其实核心资产慢牛，国家是鼓励的，我们也从客观因素分析了，核心资产慢牛的必然性。

这个趋势，我们认为仍将持续下去，如果出现了估值泡沫，那么会以横盘震荡，退二进三的方式延续这个慢牛，从长期来说，保证核心资产估值处于相对合理状态。

另外，今天也有消息说，明星基金经理谢治宇管理的兴全合润混合基金发布上市交易公告书显示，在行业配置上，制造业占兴全合润的资产净值比例达到59.71%，仍为第一大重仓行业；金融业占比13.55%，比去年年末大幅提升8.74个百分点，是加仓最多的一个板块。其中， 兴业银行新进前十大重仓股。

那么，如何看待银行板块呢？

我认为，随着中国经济的持续向好，利率回升是迟早的事，那么银行将成为受益者，况且从估值的角度来说，银行业依旧低估严重，所以，适当配置一些银行我个人是认可的。

总的来说，我认为当前的核心资产慢牛仍会延续，我们布局核心资产需要非常小心，要选择景气度高的行业，否则就选择能力强的基金经理帮忙打理，而我个人的重仓还是放在反转标的上面，反转标的目前刚刚起势，完全不存在估值泡沫的问题，所以，我其实是很注重安全边际的。