市场风格要变了？从货币政策角度分析 前天，我戏称有两条主线，一条是放水预期，一条是经济繁荣预期（加息...

前天，我戏称有两条主线，一条是放水预期，一条是经济繁荣预期（加息预期），抓住主线才能吃肉。

今天市场已经给出了答案，放水预期已经结束，加息预期才是接下来一年的主线。

首先，报团股上涨的核心驱动力是什么？是央行的放水，央行放水足够多，报团股就能涨的足够多，最近，每次央行逆回购下降，报团股就会大幅下跌应证了这一点。

目前我们面临输入型通胀，也就是大宗商品价格的上涨。由于大宗商品定价权在美国，以美元计价，因此可以通过人民币升值来对冲大宗商品价格的上涨。但是人民币升值又不利于我国出口，因此央行大佬们会权衡利弊，做出决策，目前来看，央行大佬们的决策应该是人民币缓慢升值对抗输入型通胀。

也就是说，对抗通胀，流动性收紧是必然的，我们正站在流动性的拐点上，依靠流动性上涨的报团股不再具有持续性。

那么，加息又会有什么其他影响呢？

按照货币政策曲线MP（monetary policy）：当通货膨胀率提高时，央行会提高名义利率，以保证实际利率的上升。进而压低通货膨胀率。也就是说，通货膨胀率越高，实际利率就越高，通货膨胀率越低，实际利率就越低。

而通货膨胀对应经济繁荣期，加息的预期其实就是经济繁荣的预期，在经济繁荣期，百业俱兴，作为百业之母的银行也会水涨船高。比如今天大幅上涨的大宗商品、金融股，都是经济繁荣预期的体现。

央行回收流动性以及加息预期，短期利空，长期利多，短期利空报团， 长期利多百业。短期流动性收紧会带来股价下跌，但是长期繁荣的经济会提供更充裕的流动性引导股价持续上涨。

因此我们目前的思维应该从报团转向经济复苏，比如大宗商品、实体经济、以及银行。

经济的持续繁荣会推动实体经济股价的持续上涨，我们可能站在十年长牛的起点上，因此券商也具备上涨逻辑。

央行近几次的回收流动性，可以理解为前瞻性指引，对未来的货币政策有预见作用。由于加息的影响不确定，同时加息的力度较大，可能对经济造成伤害，因此，央行在执行加息之前会使用前瞻性指引的手段测试市场反应，同时在加息之后用公开市场操作对冲加息影响，避免市场反应过大。

同时，由于货币政策作用于经济具有3～9个月的时滞，必须具有前瞻性。如果9个月后会发生恶性通胀，那么9个月前央行必须对恶性通胀提前做出反应。

因此有极大的可能，二季度我国央行便会收紧货币，但是收紧速度并不会快，只会保证RMB缓慢升值。因为美联储目前还没有货币收紧预期，我国在维持国内通胀稳定的同时还必须兼顾美联储的举动，避免RMB升值过快对出口带来恶劣影响。

所以我们目前应该抓住经济繁荣预期的主线（加息预期），逐渐撤出报团股，寻找因疫情而被低估的实体经济以及工业复兴需要的大宗商品。包括金融股，金融是百业之母，百业兴则金融兴，百业颓则金融哀。

石油价格的上涨对应的是经济繁荣的预期，有人认为石油上涨是因为美联储放水，这是错误的。如果美联储放水会导致石油上涨，那么石油去年就应该上涨而不是滞后到今年。石油作为工业之血，价格上涨是对经济繁荣的前瞻。

现在的市场绝不是07年和15年的混乱状态了，我们面临的是一个由数百万专业投资者主导的成熟的金融市场。

按照有效市场假说：报团股的集体杀估值和大宗商品大金融普涨，本质就是专业投资者的集体行为带动业余投资者跟进。

不了解宏观不足以保持战略定力，不了解微观不足以坚持个股。

在关注微观技术分析和企业分析的同时，我们也应关注宏观影响，综合抉择。