何新：约翰劳骗局与庞氏骗局（修订）

　　要义：从根本意义论，一切以债务作为收益的金融操作模式都是庞氏骗局。

　　庞氏骗局，作为一种理财投资骗局，即金字塔骗局（Pyramid scheme），作为一种传销骗局，又称老鼠会，金字塔销售模式，在美国称为“无限连锁制度”、“金字塔促销计划”，“金字塔销售计划”、“金字塔俱乐部”；在香港则称为“金字塔行销法”；而日本则被称为“无限连锁贩卖”及“倍增市场学”。

　　无论作为理财投资模式，还是作为传销组织模式，这都是一种无限扩张信用的金融领域投资诈骗。

查尔斯·庞兹于1920年在波士顿受审后入狱

　　庞氏骗局之所以叫庞氏骗局，是因为19世纪末美国一个名叫查尔斯·庞兹的意大利投机商人以应用此骗局敛财而最为著名。

　　庞氏骗局的基本秘密，就是用后续债务，作为前方投资者的回报，即利息或者利润；然后以高额利息回报作为诱饵，不断以至无限地扩张信用即债务规模，直到债务底座扩张到所收入新债金已不能支付前在的利息为止，这就导致一个信用周期终结，于是信用链条崩断，泡沫消散，全部投资体系解体。

　　所以，从根本意义论，一切以债务作为收益的金融操作模式都是庞氏骗局。

　　【查尔斯·庞兹（Charles Ponzi1882—1949）意大利裔投机商，1903年移民美国。1919年开始策划一个理财骗局，吸引人们向一个虚拟企业投资，许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报，然后，庞兹把新投资者的钱作为快速盈利支付给最初投资的人，不断吸引更多的投资者进入。由于前期投资的人回报丰厚，庞兹成功地在七个月内吸引了三万名投资者。这场华丽的骗局持续了一年之久，由于债务底座越来越大，吸收资金已经无法偿付利息，导致这个骗局破产，才让被利益冲昏头脑的人们清醒过来。后人称此类理财模式为“庞氏骗局”。】

　　但是实际上，这个理财骗局并不是庞兹的发明。更早时候，法国路易15的财政大臣约翰·劳，一位著名的金融魔术师，早在18世纪就应用过这种p2p的理财方式敛财。

约翰劳（1671-1729）

　　【约翰·劳（John Law1671—1729），苏格兰裔金融家和投机家，18世纪担任法国国王路易15的财政大臣。他在法国建立银行发行无担保纸币，筹得巨额资金，但也引发了巨额通货膨胀，导致国家财政破产。劳又发行北美密西西比公司股票吸金，导致法国发生金融崩溃，由此引发一系列金融危机，后人认为是引发法国大革命的经济原因。此公司股票后来以“密西西比泡沫”而闻名。约翰劳曾短暂地拥有无限的财富，最终逃离法国穷困而死。

　　约翰劳的骗局也是一种庞氏骗局，但早于美国的庞兹。在他死后，有人赠送他如下的墓志铭：

　　“一个著名的苏格兰人长眠在此，

　　他的算术天才举世无双，

　　他用简单的代数法则，

　　把法国弄得国破家亡。”】

为了购买密西西比公司的股票，人们把大街围得水泄不通

　　但实际上，股市和期货筹资方式，本质也是利用虚拟信用集资套利的庞兹集资方式，只是合法的体系而已。很多非法的传销集团也是用庞氏骗局敛钱财的，这种虚拟集资骗术，在中国也古已有之，民间俗称又称“拆东墙补西墙”，“空手套白狼”。简言之都是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，制造高利高回报赚钱的假象进而骗取更多的投资。

　　当今的许多承诺高额回报的理财方式（例如p2p）以及所谓金融创新，以至美联储发行美元以及美国发行国债的方式，本质上也都是一种变形的庞氏骗局。

（2019-05-17首发，5-19修订）

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