‘碳中和’炒作的逻辑

​我们认为从本质上来看，本轮碳中和概念的炒作，是一场由密集事件驱动的基本面良好的低位板块的集体躁动。

本轮碳中和行情的直接刺激是密集的事件驱动。

先是两会前（3月5日之前）炒政策预期，然后两会期间（3月8日-3月10日）因为部分文件落地板块有所休整，两会之后（3月11日起），多部委喊话碳中和，再叠加碳交易市场的一些消息，碳中和板块再次上涨。

比如3月10号盘后有消息称水泥电解铝有望纳入全国碳交易所，次日水泥电解铝大涨；

3月12日盘中有消息称电力将优先纳入全国碳交易所，次日电力板块大涨；

3月15日盘后，中央财经委会议重点提及电力改革，今天电力板块再次大涨。

但我们认为，这些密集的事件驱动不是碳中和上涨的本质，本质是相关低位板块的集体躁动：

1）这次碳中和的核心分支——环保、周期、能源、碳交易板块都属于低位板块，与持续下跌的高位抱团股形成鲜明对比，比如本轮领涨股华银电力在启动前股价处于历史底部。

并且值得注意的是，如果本轮是围绕碳中和受益进行炒作，那么光伏风电新能源汽车都是绕不开的方向，为什么本轮没有涨呢？根本原因就是因为这些方向虽然受益，但不是“低位”方向。

2）这些核心分支不仅是低位低估值，还是基本面盈利预期较好的板块，所以在杀估值的背景下，即使没有碳中和这个大政策的驱动，这些方向也会受到资金的关注。碳中和是“锦上添花”，而不是“雪中送炭”。

3）真正从基本面来看，碳中和是会对环保、周期、能源、碳交易等板块形成利好，但问题是碳中和本身是个中长期的政策，很难在短期内对这些行业形成实质性的业绩支撑。

所以综合上述三点来看，我们认为本轮碳中和行情是一场在密集事件驱动下的基本面良好的低位板块的集体躁动。低位低估值是内因，碳中和政策是“锦上添花”。