股票交易方法论之三：各类止损止盈方法
又到了周末，行情还是周日点评，应一些群友的要求，今天谈谈交易上的止损止盈。
回顾一下，之前文章提到股票交易的方法论就是解决三个问题，
1）仓位控制，也就是说：要不要买？要买多少仓位？应该持有多少股票，多少现金？
请参见9月6日的推文
2）如何选股，也就是说买什么？买哪个行业，哪个公司？
请参见：
请参见11月20日的推文
3）交易纪律，也就是说什么情况下止损，什么情况下止盈？
这就是本文讨论的内容。
从我的交易经验来看，止损止盈有多种方法。我最常用的有4种：
简单比例法移动比例法基本面法技术面法
必须指出，没有任何一种方法是完美的，能保证卖在最高点。但这几种都是经过了实战检验行之有效的方法，有助于让大家完善交易体系。遵循严格而清晰的方法，比随心交易，累积下来效果肯定要好。在熟练了解的基础上，基于自己不同的买入理由，可以选择最合适的方法灵活使用。
1）简单比例法：
这是最简单的办法，按买入成本设定两个比例，大的作为止盈比例，小的作为止损比例，当股价上涨超过止盈比例就止盈,下跌超过止损比例就止损。
这里插一句，大多数投资高手的秘诀不是胜率高，而是盈亏比大。也就是说：不是靠很多次的小赚的累积，而是靠相对少数的大赚。英文股谚说：CUT LOSS SHORT, LET PROFIT RUN。翻译过来就是：截断亏损，让利润奔跑。
因此止盈比例一定要大于止损比例，一般要超过两倍。
新手可以设15%止盈，6%止损。
老手可以设25%止盈，8%止损。在这种情况下，做10次操作，只要成功三次就可以盈利。
因此关键就是如何实现25%的止盈。而这就要看自己选股和择时的功力了。
2）移动比例法
简单比例法最简单易用，但是很多股的主升浪涨幅，或者长期持有的预期涨幅，明显大于我们设定的止盈比例。这样就会卖飞很多大牛股。为了解决这个问题，可以改用移动比例法。
举例说明，例如止损比例8%，止盈比例25%。
·当股价涨到成本价的125%，继续持有不止盈。此后把成本价的125%作为新的基准线，去计算下一次的止盈止损。
·在新的基准线的基础上，继续涨25%止盈，继续跌8%止损。因此，股价涨到最初成本价的1.25*1.25=156%时可能止盈，跌到最初成本价的1.25*0.92=115%时止损。这就是二段的移动比例法，实际上是简单比例法用了两次。
类似的三段移动比例法：以最初成本价的156%作为基准线，继续涨25%止盈，继续跌8%止损。因此，股价涨到最初成本价的1.56*1.25=195%时可能止盈，跌到最初成本价的1.56*0.92=144%时止损。
4段或者更多，大家可以自己算。
移动比例法可能赚取更多的收益。具体决定用几段，可以结合个股的基本面，消息面等综合决定。
下面两个案例都使用两段的移动比例法。请大家体会为何使用两段的逻辑。
案例1：格力电器
2016年三季报，格力电器业绩恢复正增长，2016前三季度净利润增长率13%，股息率超过6%，股价很有吸引力。
2016年底发生了宝能二级市场大举买入格力的事件，股价被狂炒，两周上涨了40%以上。随后董小姐申请停牌，请求高层资源打退了宝能，发生了前刘村长著名的“妖精论”事件。这时候短线超涨，远离均线，显然不是买点。
耐心等到了2017年1月16日，股价回调到60日均线，于是买入。
买入成本24元，对应于股息率6%，预期分红后的PE 11左右，业绩增长率13%，此时认为比较稳妥，没有预期很高的收益。
买入后运气不错，股价一路上涨，基本都是红盘。4月26日发布的2106年年报，2016 Q4单季度盈利增长64%，PE从14降低到了12，股价继续一路上涨。股价涨到30元时，到达第一个25%的止盈位，由于又分红百亿，Q1业绩增速27%，计算出PE 12左右，PEG还是远低于1，于是继续持有。一直持有到第2个25%，6月12日股价37.5左右，PE14左右，PE估值已经高于历史平均值，而且收益满意，止盈退出。
我们现在再看后续走势，在我止盈后2个月发布的2017半年报，2017Q2净利润增速68%，再次大超预期，后面股价继续上涨，2018年1月最高到了58元，但这是马后炮了。当时情况下这样的收益已经满意了。卖出后的资金也可以继续寻找别的机会。
本案例使用两段的移动比例法，主要是计算PE，增长率，PEG等指标综合判断的。
案例2：东方证券
2019年2月13日买入东方证券。买入原因是：
1）当时券商指数比低点涨了20%，东方证券却基本没涨，存在补涨需求；
2）东方证券的市净率的自身历史百分位很低，市净率也低于券商行业平均数；以下是当天的券商股市净率排名：
3）东方证券基本面良好，资管业务排名行业第一，其他业务排名大多在行业前三分之一；
4）2月13日东方证券放量上涨，上穿60日均线；综合上述原因出手买入，成本9元左右；
买入后耐心持有，本来打算25%就止盈退出，但是券商板块连续放量上涨，2月25日上证指数更是大涨并且成交金额放大一倍左右，于是当时预判反弹或反转行情全面到来。在牛市全面放量大涨来临的时间点，券商股作为“急先锋”，在前期一般是会连续上涨。而在股市中期的时候，券商股由于前期超涨，表现反而不好，这是多次牛熊转换的普遍规律。分析一下2014年11月20日开始的杠杆牛市，龙头股中信证券，在大涨开始时的3周，连续暴涨100%左右。
据此，我自己对这次东方证券的止盈做了估算：股市整体的估值水平不如2014年底低，总流通市值明显比2014年要高，而且资金杠杆率要低，加上A股上两次全面牛市的间隔期2007-2015是8年，这次才过了4年，经济在下行期，贸易摩擦还没有确定性结论，各方面环境条件制约，我并不认为是全面大牛市的到来，大概率是像2009年上半年的小牛市，或者2012年12月开始的强反弹。因此我把短线的收益预期降低到2014年中信证券的一半左右，也就是50%左右，适合采用两段的移动比例法。
6）3月7日股价到达第2个25%收益，14.07元左右；3月8日在此基础上回撤8%到12.93元左右止盈退出。半个多月收益43%。
在这个案例中，持股后开始决定简单比例法，但由于资金面等原因股市行情转好，预期小牛市或强反弹市到了，又改为两段移动比例法。可见外界环境的变化，也会对策略有影响。
3）基本面法
就是以基本面为核心来确定是否继续持股。基本面如果符合预期，或者超出预期，就继续持有；基本面如果不及预期就卖出。
A股历史上虽然投机盛行，但是也出现了很多长线大牛股，也有很多投资者通过超长线持股，获取丰厚收益，其采用的就是基本面法。
优点：基本面分析，相对技术面来说确定性更强，对中长期股价的影响也更确定。如果交易者具备了高水平，判断准确率会比较高，以中长期的角度投资，使用这种方法胜率更高。
缺点：基本面分析水平是普通股民的弱项。其次，企业经营是一个动态的过程，与股价的涨跌，市场的预期，市场的偏好等也是一个动态博弈的过程。
例如：如果基本面很好，但是股价涨得更高，说明市场预期更高，那么基本面仍然可能不及预期；
如果基本面一般，但是股价在很低的位置，基本面可能高于预期。
上述因素增加了判断的难度，所以还得多实践，实操经验比理论更重要。
4）技术面法
这是最常用的做法，俗称看图说话。技术面法流派很多，所依赖的技术指标各有不同。但就我的实践来说，过于复杂的技术指标近年来越来越不好用，实战中也用的越来越少，现在常用的就是均线和成交量，大道至简，。
非常适合于走出了强上升趋势的个股的止盈。一般分为慢涨股和快涨股。慢涨股和主要是机构资金主导，看重业绩，涨的比较慢，经常是进二退一，涨跌间隔，但趋势还是逐步向上，适合长期均线，例如跌破60日均线卖出；快涨股主要是游资主导，看重题材，资金博弈为主，适合短期均线，例如跌破5日均线卖出。快涨股如果按照前三种方法早就止盈了，但使用技术面法，有机会获得更多的泡沫部分的收益。
技术面法只能赚取波段利润，当有较大幅度的震荡就会被震荡出局，如果跌破趋势线后卖出后，股价可能会重新升势，也会失去后续机会。
我们再举两个案例。
案例3：基本面法：涪陵榨菜2019Q2
涪陵榨菜，近些年的10倍股，主要原因自然是因为业绩持续上涨，尤其自2016年以后进入加速上涨的趋势。
涪陵榨菜的业绩增长主要是因为屡次涨价，从几毛钱一包涨到了2-3元一包。销量增长的不多，但价格远高于同行，因此被称为“榨菜中的茅台”。
但是乌江榨菜肯定比不了贵州茅台，茅台是能涨价但是厂商压着不涨价，茅台厂商的基酒产量有限，供不应求、厂商压价的情况下导致业绩取决于基酒产量。而乌江榨菜却是厂商在不断的尝试提价，每次提价市场的接受程度都不一样，最初提价消费者能接受，价增量平；后来再提价，消费者不买账，价增量跌。榨菜消费者的品牌忠诚度远没有茅台那么高，而且没有社交属性和金融属性，价格涨多了，消费者直接去换别家的产品，价增反而抵不上量跌，业绩就会下滑。
2019.7.30晚，涪陵榨菜发布半年报，Q2的营收同比增长0.6%，净利润同比下降16.2%。远低于市场预期。
再看另外几个指标，应收账款同比增加67%，预收账款同比减少21%，应收账款的增加和预收账款的减少，也说明产品经过大幅提价后终端销售偏弱，渠道有压货的嫌疑，透支后续销量。存货同比增长23%，远高于营收同比增长的2%，这也说明公司不敢再进一步给渠道商压货了，公司的产品不好卖了。
中报公布后的次日股价跌停，并在随后数日持续下跌，期间最大跌幅近25%。如果我们之前买入并持有涪陵榨菜，那么晚上中报出来之后，计算PE为31.5，净利润同比增速从35%下滑到-16%，从基本面角度就要果断止损。而且由于增速远低于预期，也远低于PE，所以第二天应该在开盘前挂跌停价卖出，从后续走势看，这样选择是正确的。
至于2020年榨菜股价重新暴涨，则是由于公司产品调整优化，疫情带来的居家消费的增长机会，疫情淘汰了部分行业内的小企业，导致其业绩增速恢复；同时经济下滑期，市场更加偏爱必选消费股，愿意给更高的估值。正如刚才所说的：企业经营是一个动态的过程，与股价的涨跌，市场的预期，市场的偏好等也是一个动态博弈的过程。因此，我认为2019Q2卖出是对的，2020年疫情重新买回来也是对的。
案例4：技术面法 浙江龙盛2019Q1
这里举一个短期均线--5日均线的方法，这是超短线操作的参考均线。
我们并不建议大家经常参与超短线操作，但在某些特殊情况下，例如持仓个股突然被短线资金炒作的时候，改用“跌破5日线卖出”，是更好的选择。
这是浙江龙盛的例子。2019年3月21日，江苏天嘉宜化工发生爆炸。该公司拥有间苯二胺料中间体产能1万吨，是行业内第二大工厂。此次爆炸事件将影响间苯二胺约25%的市场容量，直接导致供应短缺、价格上涨。受消息影响，3月22日染料板块集体暴涨，其中龙头股浙江龙盛的间苯二胺产量第一，受益最大，在此后的10个交易日股价翻倍。
浙江龙盛股价疯涨，可谓是多种因素综合造成。
天时：大盘处于上升期，股市资金充沛，情绪亢奋，大量游资在选择炒作的热点。
地利：行业集中度提升，爆炸事件带来行业集中度进一步提升，涨价预期浓厚。
人和：浙江龙盛本身就是染料和中间体双料第一龙头，近年来基本面持续向好，营收和净利润持续增长，受益于染料行业寡头化导致周期性减弱，公司还搞了几个上海的房地产项目，即将进入收获期。但股价受熊市影响并未涨起来，PB估值处于历史低位。
在上述因素的综合作用下，特别是爆炸事件的催化作用，股价开始一路飙升。爆炸后8个交易日收获5个涨停，其中4个交易日收获3个涨停。与此同时，查看各路券商报告，一片乐观。主要观点是：染料价格预计上涨50%，间苯二胺价格预计上涨200%，公司主营业务净利润预计达到60-80亿，加上房地产项目预计达到80-100亿，牛市来了给最高10-12PE，公司市值最高可达800-1200亿，股价最高预计25-37元。看起来翻倍都不止。
面对此种情况，如果之前买入并持有浙江龙盛，最好的策略就是5日均线法。因为短期内股价是短线资金主导，以游资为主，情绪处于亢奋期，之前几个月出现了多只涨5倍以上的大牛股，所以上涨高度难以预测，但应该会很高。这时应该一直持有，直到4月11日股价跌破5日均线时的23元左右止盈。和爆炸之前的11.17元相比，上涨105%左右。这种趋势法，遇到A股常见的疯涨行情，跌破5日均线止盈可以吃到很多泡沫收益，这一点是其他方法做不到的。
总结一下，本文介绍了4种止损止盈的方法：
·简单比例法
·移动比例法
·基本面法
·技术面法
并且举了4个实战案例。各种方法各有优缺点，使用时务必要结合自身的能力圈，结合买入时的理由，以及市场的具体情况来决策使用。
至此，股票投资总体方法论的三部曲，就都粗浅的讲了一遍。本人水平有限，但肯定是诚心交流，倾囊相授，希望能对大家有所裨益。