马霞：打造强大的固定收益类产业，努力缩小贫富差距

编者按

～风铃

2020年12月16日

贫富差距的根源是资本收益的增速远高于劳动者收入的增速。金融服务天然向资本倾斜，成为拉大贫富差距的加速剂。这是一个很大的话题，也是笔者正在写的“人民金融”一书的中心内容，这里只给出几个基本思考点。

理论上，股市是普通百姓可以分享资本红利的工具，但现实中，股市却成了资本割散户韭菜的财富收割机。这里面有上市企业信用问题，有股市违法操纵问题等等，但思考这些问题都还停留在“术”的层面，没有触及金融市场的根本。

股市为普通股民提供稳定收益必须做到两点：其一，企业有稳定的长期利润；其二，股票估值不能坐过山车。稳住了这两个基本点，股民才能追求价值投资、赚取长期复利；股市才能成为分享资本红利的有效工具，为百姓储蓄的保值增值服务，为养老金的储备服务；否则，股市只是金融赌具。类似赌场的股市不会有好结果。今天的美股已经变成赌场。我们很快就会见证这个赌场如何山洪暴发般冲垮美国经济。

怎样才能让股市为人民分享资本红利服务？首先，正如笔者反复强调的，金融管理的核心是产业管理，国家必须给产业分类，凡是国计民生的产业，能够做到固定收益类管理的，全部用固定收益模型管理，这样，30%的国民经济基本盘就稳定了。行业平均利润率稳定了，企业之间就是管理水平的竞争。企业有稳定盈利是投资者分享资本红利的大前提，企业没有稳定的利润，所谓分享资本红利只是一个幻觉。

其次，股市估值一定要有锚定。凡是有固定收益模型的产业，股市交易都要按照市净率来定价，这就根除了股票估值上天入地的风险，而固定收益类产业也就成了稳定股市的基本盘，成为价值投资者的真爱。这样的股市，才能成为普通民众分享资本红利的有效工具。

第三，如何为股市交易提供充足的流动性？国家设立各个产业的管理基金做市场流动性的接盘侠，保证卖方能找到买家。

以上只是固定收益类产业金融管理的几个要点，相关内容，笔者将在“人民金融”一书中展开全面论述。

马霞
2020年12月15日

文字编辑：崔杨

后期制作：胖墩