11月17日第272次GDT招标结果：粉油全涨，乳糖暴跌

在11月17日第272次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油、奶酪价格走势预测的投票，投票结果如下：

全脂奶粉：31%的投票预计上涨，28%预计平稳，40%预计下跌；

脱脂奶粉：38%的投票预计上涨，28%预计平稳，34%预计下跌；

黄油：59%的投票预计上涨，22%预计平稳，19%预计下跌；

奶酪：39%的投票预计上涨，30%预计平稳，31%预计下跌；

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拍卖综述

2020年12月-2021年5月发货，生产企业投放环比持平，同比大幅度减少；拍卖小涨1.8%，均价3157美元；成交35303吨，成交微减0.4%；参与户数164户，价涨量稳，人气略有回升。

各品种平均涨跌幅：

272次GDT主要买家成交比例：

中国大陆的购买比例继续大幅度上升，可以说是独立的支持了拍卖的价格，而且在9月10月表现不俗的东南亚购买力在退潮。

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主要品种拍卖结果

11月17日招标结果：20年12月到21年5月发货：

黄油奶粉由于国内的现货价格与期货价格有较大空间，吸引了买家进场，而乳糖则从前期高位持续下跌，积重难返。

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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.75）：

各主要品种毛利状况持续向好，因此也鼓舞了拍家的热情。

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主要品种盘后点评

1. 无水奶油：无水因为整体消费量较小，所以投放量的增减会带来更大的波动，总体而言在新西兰减产乳脂产品的大背景下，仍然值得继续介入。

2. 黄 油：国内港口对冷冻产品检疫的收紧使得现货市场飙涨，而期现之间较大的价差也让买家们踊跃进场，但考虑到整体1月份到货成本较低，4000美元的拍价之上恐将无利可图，建议谨慎。

3. 切达奶酪：全球餐饮业再次受到重击，加上国内再制奶酪行业的配方更换缩减了需求，欧美价格大跌，预计奶酪低价将维持一段时间。

4. 阿拉乳糖：放量暴跌后，即使偶有反弹，也不值得介入。

5. 脱脂奶粉：国内现货价格继续大涨，让拍卖价格显得性价比很高，鼓舞了买家进场，不宜追涨但逢跌可入。

7. 全脂奶粉： 前期未在低价补货的大买家们陆续为明年布局支撑了市场，但考虑到年底操作空间较晚，一季度或许是买入的更好时间。

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综述

本周期货市场欧美均表现稳健，除美国奶酪外，各品种均有企稳迹象，也对市场起了支撑作用。

国内气温波动，北方暴雪南方高温，将对奶产量有一定影响，预计鲜奶价格在年前将很难大幅度下跌。

黄油到货被滞留港口，使得现货价格大幅度上升，新西兰主要品牌有价无市，拉动了其他品牌的销量。脱脂奶粉由于新西兰产地的稀缺而飙升，全脂则是供需略偏紧，导致价格小幅度上扬。

未来机会方面，新西兰脱脂奶粉确定性较高，而全脂奶粉应主要关注二季度以后的成交机会。