[转载]信用违约掉期CDS的通俗解释
什么是CDS？
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。
那么，次贷，杠杆和CDS 之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机?
在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
一、杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20-30 倍杠杆操作，假设一个银行A 自身资产为30 亿，30 倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30 亿资产为抵押去借900 亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，那么A 就获得45 亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150%的暴利。反过来，假如投资亏损5%，那么银行A 赔光了自己的全部资产还欠15 亿。
二、CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不允许进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B 可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A 对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5 千万，连续10 年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A 想，如果不违约，我可以赚45 亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40 亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A 而言这是一笔只赚不赔的生意。B 是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1%。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50 亿，即使两家违约，还能赚400 亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
三、CDS 市场。B 做了这笔保险生