欧菲光

中国手机厂商是什么性格？冒进，凡是业界能商用的最新技术，总想第一个尝鲜。那苹果是什么性格？慢热，最新的技术不是一点时间上，等成熟了才放在嘴里品尝。好像屏幕指纹，国内厂商做了两年白老鼠，而苹果还没想将这技术搬到iPhone上。

之前就有传苹果想让超声波屏幕指纹实现Touch ID，之前3D Touch就是由GIS提供，未来Mini LED模组组装也是由GIS负责。

苹果在行业一直有领导地位，如果iPhone搭载了超声波屏幕指纹后，其他厂商肯定会跟进，除了GIS外，还有什么供应商有该项技术？不是汇顶科技，而是欧菲光学（欧菲科技，简称：欧菲光），他们是全球第一个光学屏下指纹、超声波屏幕指纹方案量产的模组厂商，如今，屏幕指纹市场的产能排名全球第一。

汇顶科技死守光学屏幕指纹方案，而欧菲光并非如此，他们喜欢多方面方案，跟着苹果脚步走并非他们第一次，2010年上市，募集7亿资金，全部砸向电容式触摸屏，2011年成功转型并赶上2012年电容屏大爆发，营收和净利润如坐火箭，跟着业绩暴涨的还有股价，欧菲光在12 ~ 13两年间，股价暴涨10倍。

在2013年该项业务第一次出现在公司的营收结构中，就达到5.88亿，2014至2016年营收规模分别为28.69亿、54.96亿和79.4亿，这就是欧菲光，踩准风口，爆炸式增长。

2014年，iPhone 6出现指纹识别技术，欧菲光第一时间选择跟进，也是短短三年时间，从0到全国第一，欧菲光一次又一次亮瞎大家的眼。在15年股灾之后，凭着出色的业绩，欧菲光又一次实现2年五倍的股价增幅。

至2018年，公司的主营业务已经成了下图这个样子。不得不说，欧菲光是个价格屠夫，所有产品的毛利都在12%左右，硬是不给别人活路，由此，其实也能猜测到公司能迅速把一项业务做大的原因。

拿低的可怜的价格去抢订单，然后拿量倒逼上游让价，再通过其快速的整合能力整合上下游，批量生产，以量换价，靠营收做大规模，靠压低管理等各方面成本挤出利润。

目前，欧菲光分为智能手机、智能汽车两大业务。

欧菲光是国内消费电子终端模组厂商第一梯队，主要业务板块包括摄像头模组、触控模组、生物识别模组和智能汽车电子，下游应用包括智能手机、平板电脑、可穿戴设备等消费电子终端和汽车电子领域。

摄像头模组业务营收占比超五成，随着产品结构不断优化，收入贡献占比仍有提升空间。触控屏示业务营收占比约30%，而指纹识别业务无论是技术，还是产品都处于业内领先水平。

智能汽车属于欧菲光的战略性业务，营收进展1%，汽车领域还需不断渗透，盈利增长点快速提升有待时日。

过去5年收入平稳增长，复合增长率 21.93%。不过，2018年欧菲光曾对市场景气度作出错误判断，产品备货过于激进，导致当年的计提各项资产减值准备 18.40 亿元，净利润亏损 5.19元。

2019年上半年实现扭亏为盈，二季度净利润 2.78亿元，经营性现金流净额 12.37亿元，经营状况明显好转。

2018年前三季度毛利率为15.00%，净利率为4.41%，相比2017年同期分别 +2.67和 0.24%。欧菲光近年来升级转型较为成功，高毛利的中高端产品占比有所提升，因此毛利率、净利率实现稳步增长。

考虑到未来手机从双摄、三摄过度到四摄、五摄。还有手机的摄像头还有一定上升空间，例如现在大部分超广角镜头拍照画质非常一般，如果技术提升，将有助摄像头模组的进阶升级。

另外加入3D Tof摄像头、AR等技术，欧菲光将还有进一步的提升空间，这一块暂时还未到天花板。

以上两个方面都有助产业链企业盈利增长，目前舜宇光学、欧菲光和丘钛科技为全球摄像 头模组行业的第一梯队，欧菲光是2018年摄像头模组出货量最高的企业。

如果iPhone加入超声波屏幕指纹方案，安卓的厂商必定跟进跟进，目前就只有 GIS 和 欧菲光 有能力供应，CIS主力是苹果，而其他厂商必将投入 欧菲光 的怀抱，市场空间将非常巨大。

2018 年欧菲光研发支出共计 20.43 亿元，占营收比重 4.75%，2019 年前三季度研发支出为 12.89 亿， 占营收比重 3.4%，与去年同期持平。

今天也说得差不多了，如果iPhone加入了超声波屏幕指纹，您知道该怎么做了？

尤其是欧菲光的现金流非常不稳定，大股东质押比例非常高，说白了就是，市场环境好的时候，销量好业绩就跟着上，反之，就会遇到超级困境，但它也属于一只超级困境反转股。别忽略反转不及预期情况，风险很大，谨慎谨慎。

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