易鑫三季报解读：总收入13.8亿元 助贷业务同比增加约300倍

来源：零壹租赁智库

11月28日晚，易鑫集团(2858.HK)披露2018年三季度未经审核业绩。根据美国公认会计原则，第三季度易鑫实现总收入13.8亿元，毛利润6.11亿元，亏损净额390万元。

第三季度，易鑫通过助贷业务促成约30000笔汽车融资交易，同比增加约300倍。零壹财经针对三季报联系易鑫，对方暂未回应。

01 |  三季度实现总收入13.8亿元 盈利1.216亿元

根据美国公认会计原则，第三季度易鑫实现总收入13.8亿元，毛利润6.11亿元，亏损净额390万元。非公认会计原则净利润1.22亿元，非公认会计原则净利润按净亏损扣除股权激励费用人民币8990万元及资产及业务收购产生的无形资产摊销人民币3570万元计算，但被税务影响人民币4万元所抵销。

公告显示，易鑫现金及现金等价物与受限制现金57.3亿元，应收融资租赁款总额380亿元，借款总额316.5亿元。

第三季度，易鑫通过助贷业务促成约30000笔汽车融资交易，同比增加约300倍，共促成汽车金融交易约123000台，汽车融资总额约22亿元，助贷业务占总交易量比例由上一季度19%上升至24%。

截至9月30日，易鑫自营融资业务90日以上(包括180日以上)逾期率及180日以上逾期率分别为1.04%及0.53%，所有融资交易(包括第三方助贷业务)的90日以上(包括180日以上)逾期率及180日以上逾期率分别为0.97%及0.49%。

根据美国公认会计原则，2018年第三季度，易鑫应收融资租赁款信用损失拨备为1.306亿元。截至2018年9月30日，应收融资租赁款信用损失拨备结余为2.763亿元。

02 | 以汽车新零售定位上市 积极投入平台建设

易鑫本是易车网下属汽车金融事业部，于2014年独立运营，成立上海易鑫融资租赁有限公司，成立初是以汽车融资租赁作为主营业务的公司。

三年内，易鑫先后获得腾讯、京东、百度、易车等互联网巨头三轮融资合计约100亿元。

2017年6月29日，易鑫上线“淘车”汽车互联网交易平台，标志着易鑫业务转向汽车新零售。“淘车”定位于大交易平台，在全国设立有68家线下体验店，以金融为切入口，打造一个汽车交易平台。

2017年前9个月内，易鑫互联网汽车交易平台促成30万宗汽车零售相关交易，涉及汽车总价值超过290亿元。

背靠腾讯、京东等巨头股东，易鑫上市颇为迅速。2017年11月16日，易鑫集团在港交所挂牌，发行价7.7港元，股价开市即大涨31%，上市首日市值510亿港元。

根据招股说明书，易鑫业务模式是利用互联网汽车零售交易平台建立由包括消费者、汽车制造商、汽车经销商、汽车融资合作伙伴及售后服务供应商所共同参与的生态系统，为消费者汽车交易周期与汽车生命声明周期内交易提供便利。并将自己定位为“汽车新零售第一股”。

上市后，易鑫逐渐重视互联网汽车平台发展，主要业务分为互联网汽车零售交易平台和自营融资两大板块。

03 | 汽车新零售美梦不好做 断臂求发展

理论上，汽车新零售相比于汽车金融，覆盖整个汽车产业链后将会带来更大盈利空间。然而，易鑫上市之后为保住淘车平台上交易规模，被迫加入了二手车电商“广告战“厮杀中，致使营销成本激增。

2018年一季度易鑫营业收入12.3亿元，净亏损为2.214亿元，运营亏损从去年同期1090万元增长到了3.13亿元，其中重要原因是由于二手车电商仍处运营推广阶段，需要大量广告费用投入。

2018年6月，易鑫认购2.6亿美元Yusheng可换股票据。易鑫与二手车交易服务提供商Yusheng HoldingsLimited（下称“Yusheng”）展开合作拆分淘车，本次拆分后，易鑫持有淘车40%股权。淘车App和网站这两块业务被注入Yusheng，线下体验店则全部留在易鑫集团。

易鑫与京东的合作也摇摇欲坠。此前，京东商城汽车板块是直接跳转到“淘车”平台，现在，点进去是京东自建的购车平台“小白购车”，在京东汽车各个版面也再无易鑫、淘车的痕迹。而在京东金融的“汽车分期”板块显示是名为“小白用车”的产品。

易鑫上市后股价一直下挫，2018年三季报发布次日股价报收2.17港元/股，日内振幅7.83%，股价较每股7.7港元的发行价跌去72%，市值蒸发近400亿港元。

来源：Wind。

04 | 三季度汽车助贷业务同比增加约300倍 继续重视汽车金融业务

根据易鑫中报显示，第二季度易鑫广告及其他服务产生收入由截至2017年6月30日的3.2亿元减少至2018年6月30日的1.5亿元，同比減少53%，是由于广告及会员服务和二手车交易促成服务业务的减少造成。

第二季度，交易平台业务收入由去年同期的3.21亿元减少至2.62亿元，同比減少19%，主要是由于侧重贷款促成服务。贷款促成服务收入由去年同期90万元增加至1.11亿元，同比增加118倍。通过合作银行提供贷款促成服务促成2.8万笔汽车融资交易贷款总额为22亿元，交易量同比增长19倍，交易金额增长23倍。

2018年8月，易鑫与微众银行就助贷业务达成战略合作，目前易鑫已经与五家合作伙伴在助贷业务上展开合作，第三季度促成约30000笔汽车融资交易，同比增加约300倍，汽车融资总额约22亿元。易鑫共促成汽车金融交易约123000台，易鑫助贷业务占易鑫总交易量比例由上一季度19%上升至24%，助贷业务不断扩张。

End.