IPO前急刹车的零氪科技，停不下来的「保险+医疗+数据」
保观 | 聚焦保险创新
无论是产品还是增值服务的迭代升级，保险行业的数字化转型本质上都需要医疗数据的助力。
近几年，国内外有许多互联网、消费等行业的巨头跨界杀入保险市场，利用自身优势大阔疆土。而在新观念、新环境的冲击下，保险行业的竞争愈加激烈。落脚到我国，风暴之中，除了对产品的精雕细琢，这一本是“轻服务”的行业，也不得不开始对“服务”上心。
顶层设计层面，《“健康中国”2030规划纲要》中明确提出，鼓励开发与健康管理服务相关的健康保险产品，促进商业保险公司与医疗、体检、护理等机构合作，同时将积极促进大数据技术与健康医疗服务的深度融合与应用。
根据弗若斯特沙利文给出的数据，2015年到2019年，中国医疗大数据市场规模从10亿美元增长至41亿美元，复合年增长率为43.9%，预计2030年将达到2154亿美元。医疗数据这一对两个行业都至关重要，且充当桥梁角色的赛道，同样也得到了资本的热捧。
7月初，医疗科技公司零氪科技向美国证券交易委员会递交招股书，拟在纳斯达克挂牌上市。据悉，零氪科技此次IPO拟发行1080万股美国存托股，筹资约2亿美元，承销商包括摩根士丹利、美银证券、中金公司、老虎证券和雪球。值得一提的是，此前零氪科技已完成六轮融资，阿里健康、淡马锡等均有所加持。
零氪科技融资情况
医疗大数据—新风口
作为较早进军医疗大数据领域的公司，零氪科技成立于2014年，希望通过数据和人工智能等技术的应用，实现精准和个性化护理。目前，零氪科技主要有三大业务，包括自主研发的AI数据治理系统（LinkData）、数据驱动的精准生命科学解决方案（LinkSolutions）以及数字化重疾患者健康管理平台（LinkCare）。
其中，LinkCare通过整合线上线下渠道，可以提供包括互联网医院诊疗、线下服务中心照护和创新保险支付等全生命周期服务，帮助患者更好地管理慢性病。具体来说，针对后续护理，LinkCare通过呼叫中心以及在线咨询等线上渠道为用户提供个性化的疾病管理服务。
据其招股书中给出的数据，自2015年4月以来，零氪科技累计护理超过350万名患者，为超过250万名患者提供纵向护理。根据弗若斯特沙利文的资料，零氪科技的平台已成为中国最大的以肿瘤患者为中心的持续护理平台。
图片来源：零氪科技招股书
另外，作为其数字化护理平台的一部分，截至2021年3月31日，零氪科技建立起一个由34个患者护理中心组成的不断扩大的全国网络，覆盖了28个省。而在为患者提供服务的过程中，相关数据就成为其LinkData业务中的一部分。
作为其三大业务的技术基底，LinkData能够通过分析医疗保健数据构建预测模型，从而推动LinkCare平台提供更加定制化的患者管理服务，以及开展基于精准生命科学解决方案（LinkSolutions）的临床招募、真实世界研究、数据洞察等服务，加速临床研究，赋能药品上市后再开发。
目前，零氪科技的主要合作对象包括医疗保健的提供者、生命科学公司以及保险公司。落脚到保险公司，零氪科技主要在两方面提供助力。一是将其针对患者的服务与商业健康保险产品相结合，帮助保险公司更好的满足不同群体的需求；二是利用其数据分析能力推动差异化保险产品的设计以及针对性的保险销售。
数据应用—多点开花
实际上，目前慢病管理以及包含智能问诊等服务在内的辅助诊疗，是医疗大数据最常见的落地场景。除了赋能本行业，作为与医疗有着天生亲密关系的保险行业，也走在医疗数据应用的前列。
互联网医疗层面，6月，平安好医生与平安盐野义有限公司达成合作。据悉，双方将共同实践真实世界数据收集、分析与研究，通过人工智能及大健康数据全面分析用户需求，为用户提供更加有温度的医疗健康服务。
商保层面，2020年8月，零氪科技参与的“鹭惠保”正式推出，作为翔安补充医疗保险为用户提供更完善的健康保障。另外在今年5月，零氪科技与药联健康达成合作，同时启动了免疫优仙-邻客关爱患者福利项目，将商保与数字化服务相结合，以打造“医药险”闭环。
可以说，落脚到保险行业，无论是产品还是增值服务的迭代升级，本质上都需要医疗数据的助力。而目前，这一助力主要来源于类似于零氪科技这样的第三方数据科技公司。在合规之内，首先对于企业来说，医疗大数据领域门槛较高，包括渠道的打通、数据的收集和整理等环节，不是单单有技术就能上。其次，医疗大数据本身具有体量大、复杂等特性。一方面，根据亿欧在《2019中国医疗大数据研究报告》中给出的数据，一张CT图像含有数据量约为100MB，一个标准病理图接近5GB，体量巨大。另一方面，医疗数据每天都在大量产生且来源多样，存在大量重复信息的同时，也在考验着企业对于涉及文本、医学影像等数据的分析能力。
而纵观医疗数据领域的发展，总体仍处于基础设施搭建的初级层面，虽然在健康管理、辅助诊疗等方向有所突破，但本质上仍面临诸多挑战。最突出的问题就是数据孤岛的存在，过往医疗机构存储信息的方式、标准等都不同，技术能解决渠道的问题，但整个环节的整合并不是简单的加法。因此，这时保险公司寻求与该领域的融合，一般都是通过与第三方平台合作的模式，毕竟自建需要花费时间和精力，而若是想在产品和服务上落地也需要一段时间。
繁华之下，或许没人真正飞起来
另外，同样因为医疗数据之间存在的种种壁垒，单纯从医疗大数据这一领域来讲，虽是风口，但还没有谁真正飞起来。
据弗若斯特沙利文的报告，零氪科技构建了中国最大的数据驱动的精准医疗数字基础设施，2020年RWS服务业务的收入在中国最高，市场份额超10%，活跃的企业客户数量为176家。
但即便如此，零氪科技仍未走出亏损旋涡。根据其招股书给出的信息，其2019年、2020年营业额分别达到4.99亿元、9.42亿元，净亏损为4.34亿元、4.89亿元。另外在今年一季度，零氪科技营收2.23亿元，净亏损1.38亿元，同比增长116%。
零氪科技营收情况
若是进一步细分其营收构成，作为一家科技驱动的公司，这两年零氪科技的主要收入来源为三大业务中的数字化患者健康管理平台LinkCare，2019年、2020年占比分别77%、87%。而在这一业务中占据大头的，是为患者提供持续的护理解决方案，近两年中分别贡献了3.76亿元、8.06亿元的营收。
主要业务营收情况
据其招股书中的介绍，在LinkCare这一平台上，零氪科技主要通过销售创新药物、辅助药物和营养药物以及向患者提供输液或注射服务及其他辅助服务来产生收入。换言之，科技属性现阶段并没有发挥其作用，同阿里健康等互联网医疗平台相似，零氪科技主要收入来源仍是“卖药”。
另一大业务LinkSolutions，主要通过与生命科学公司签订的服务合同，为其定制研究报告或允许其访问零氪科技专有的数据分析平台来收取费用。虽能体现科技本色，但在2020年，这一业务板块收入占比不到两成。
总结来看，零氪科技近两年在总收入、合作医院、平台付费患者等方面都经历了快速的增长。但繁荣之下，其2021年一季度仍处亏损漩涡，且仍在扩大。另外针对其两大主要业务，未来发展都面临一定的挑战。
首先，LinkCare现阶段主要收入来源为“卖药”，但无论是在患者用药需求还是在医保影响下的药品定价、供应方面都存在不确定性。况且比起阿里健康、京东健康，零氪科技的电商基因显然没那么强，很容易触及天花板。
其次，LinkSolutions的合作对象主要是生命科学公司以及医院等，推动这些合作伙伴接受相关服务的前提是技术能够保持足够的领先。而从其研发费用来看，2019年到2020年，该项支出由1.81亿“跳水”至0.87亿，达不到前一年的三分之一。虽然零氪科技表明主要是由于其数据管理能力的发展推动了研究人员结构的优化、研究效率的提高。但如我们前文提到，该领域还处于发展初期阶段，且并未有完善的标准及监管程序，相关技术的研发也并不成熟，很大程度上仍需大量投入。
可以说，在科技赋能保险、医疗行业的过程中，如果跟不上大数据、人工智能等新型技术的变化，相对应的产品和服务都会落于人后。且这两大领域都有“重数据”这一特性，医疗大数据的“吃香”并非技术的偶然。而从零氪科技的目前发展来看，未来如何加重、坚守科技底色，或许是两大行业寻求转型的究极命题。
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