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有轨电车与项目贷款的选择

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本文摘录内容均来自公开报道，特予以申明。

珠海有轨电车自开通运营以来，由于供电技术存在缺陷，故障频发；线路客流量少，运营成本高；持续技术改造未达到安全、成熟、可靠、经济的要求，未能发挥轨道交通应承担的社会功能。车辆运营过程中，如雨水渗入第三轨地面供电模块，会导致漏电、短路冒烟等安全隐患。

提示：项目贷款需要介入技术稳定、技术迭代较小的项目。一是技术稳定，成本相对稳定；二是如故技术迭代快，前序的项目投资会因成本的不经济而退出市场。

《征求意见稿》介绍，有轨电车于2013年9月正式开工，线路全长约8.89公里，全线共设车站14座、车辆基地1座，投资金额13.27亿元。项目是中车大连以投资换市场的成果，当时南北车在各地争相建设轨道交通生产基地，以此争夺当地政府订单。

提示：项目总投大，路程短，政府的示范作用大于实际价值。实际选择时，需关注项目背后的商业动机和商业合理性。

业内人士称，事故的直接原因是缺乏运营经验、调度失利，但更关键的是，安萨尔多的技术存在重大瑕疵。该技术在其他国家并没有成熟应用案例，在中国仅有珠海和北京两个落地项目。

提示：项目贷款需选择有成功经验的项目，复制类项目优于“吃螃蟹”项目。第一，有历史经验可以借鉴；第二，有时间的检查；第三，运营成本等数据可以借鉴，也便于项目评估，从存量项目的料工费中分析可以得到新项目的成本构成。

2014年4月，珠海市召开“城市轨道交通线网规划修编暨现代有轨电车近期建设规划”听证会。有参会者就低地板有轨电车的技术能否适应珠海多雨环境等问题提出质疑。这次听证会召开之前，珠海有轨电车项目已经开工。

提示：项目贷款挺复杂的，项目评估还要关注外部的环境、区位因素等。小心使得万年船。

目前，珠海有轨电车停运已半年。2021年1月22日，珠海有轨电车运营公司发布公告，基于供电技术缺陷、安全隐患等因素和疫情防控需要，暂停电车运行。在实际运营不到四年时间内，珠海有轨电车基本依靠财政补贴维持运营。2017年10月开通之初，线路票价为2元。2018年11月，全线票价下调至1元。据《征求意见稿》披露，珠海有轨电车自开通试运营至2020年底，票款收入合计387万元，财政补贴拨款1.79亿元，年均运营成本约9100多万元，日均客流为3378人次，每人次运输成本（含资产折旧）约67元。

提示：关注政府的信誉度、财政实力、政府层级。

项目贷款，需要考虑的因素有很多，方方面面，比如总投资的合理性，项目业主的背景和实力、项目的技术可行性和稳定性、市场前景（稳定性与否、市场格局）、价格的波动性、市场需求的持续性和稳定性，资本金的占比、项目的完工风险等。

因此，回顾下项目融资指引，常读常新。

附：《项目融资指引》：

第五条：贷款人提供项目融资的项目，应当符合国家产业、土地、环保和投资管理等相关政策。

第六条：贷款人从事项目融资业务，应当充分识别和评估融资项目中存在的建设期风险和经营期风险，包括政策风险、筹资风险、完工风险、产品市场风险、超支风险、原材料风险、营运风险、汇率风险、环保风险和其他相关风险。

第七条：贷款人从事项目融资业务，应当以偿债能力分析为核心，重点从项目技术可行性、财务可行性和还款来源可靠性等方面评估项目风险，充分考虑政策变化、市场波动等不确定因素对项目的影响，审慎预测项目的未来收益和现金流

第八条：贷款人应当按照国家关于固定资产投资项目资本金制度的有关规定，综合考虑项目风险水平和自身风险承受能力等因素，合理确定贷款金额。

第九条：贷款人应当根据项目预测现金流和投资回收期等因素，合理确定贷款期限和还款计划（如有交流：15156870415微信同号）。

【END】