《邓普顿教你逆向投资》精华干货

牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。

约翰惯用的一个基本原则是：买任何东西都务必使用现金支付，这样的话你就永远是利息的受益者，而不是利息的支付者。这条原则对他一生影响极为重大。他一生当中就从未借过抵押贷款，从不借钱买车，即使在经济不景气的时期，他也总是有充足的积蓄助他度过难关。

便宜货猎手决不能根据动听的故事而采取一步到位式投资策略，无论这个故事是从你的邻居、你的理发师亦或者是华尔街最精明的分析师那儿听来的。便宜货猎手必须自己估算股票价格是否已经远远低于他们心目中的公司的价值——这是这一行业唯一的指示灯，怀疑主义则是指南针。仅凭听到的几个有关某公司的故事就购买股票，有点像受到神话传说中有着迷人歌喉的海妖引诱而在海岸附近触礁。那些布满岩礁的海岸上，遍布着爱听故事的投资者的尸体。

唯有不需要分散投资的人是那些任何时候都百分之百正确的人。在市场把马车只套到一匹马上会导致收益连续几年不尽如意，相反，把资产分散些则会使回报更高，也更平衡。

当投资者们不再考虑股票的价值而拼命卖出股票的时候，便宜货猎手很容易理解这样的投资机会是多么难得。危机发生之后，卖家心惊胆战，被恐怖所左右，这恰是最佳的投资机会；首先便宜货猎手要搜寻那些价格下跌而且下跌后的价格远远低于其内在价值的股票。一般而言，在股票价格发生剧烈波动的时期，找到这种股票的机会最大。其次，便宜货猎手要寻找由于很大的误解而使股票价格下跌的情况，比如某家企业在近期遇到困难，而这种困难只是暂时性的，会有云开雾散的一天。换句话说，便宜货猎手要找的是由于卖家近期观点发生暂时改变而导致价格被低估的股票。第三，便宜货猎手要市场对市场前景最糟的股票进行调查研究，而不是前景最好的股票。

纵观人类历史，有一个传统，那就是债券一直以来都是长期投资者的一般选择。

债券的价格和利率走势相反，如果利率升高，债券价格就下降；如果利率下降，债券价格就升高。