碧桂园半年报里的四大亮点

1^st

前天，碧桂园发了半年报。

作为全球第一房企，碧桂园半年报的数据，即使是遭遇了疫情的极大冲击，依然是不意外的“野蛮生长”态势。

例如碧桂园半年度全口径销售额达到3723亿（第三方统计数据），稳居行业第一；总收入1849.6亿，毛利448.9亿，净利219.3亿，权益回款率超过94%，每一项数字，都高得让人羡慕。

而在这些数据中，最值得称道的有两组：

一组数据是负债和现金流。截至2020年6月30日，碧桂园有息负债总额下降至3420.4亿元，相较2019年末下降了7.5%。公司账面可动用现金余额达2055.2亿元，另有未使用的银行授信额度3288.1亿元，资金保障充足。上半年期末融资成本为5.85%，相比2019年末下降了49个基点，发债利率远低于行业水平。

▲碧桂园发债成本。对比2020年上半年内陆房企发行海外债融资成本平均为8.41%的现状，碧桂园的融资成本优势非常明显。

说实话，这样的融资成本，这样的负债风险面，对应当前监管部门拟出台新规控制房地产企业有息债务的增长，设置“三道红线”的市场传言，可谓“安全感”十足。

另一组数据，则是碧桂园的已售未结转收入。据半年报，截至2020年6月30日，碧桂园录得不含增值税的已售未结收入7808亿元。

我们知道，由于房地产行业预售制的特殊性，尽管物业在出售时已经产生销售额，但必须要等到完成竣工验收、向购房者交付物业之后，已售未结转收入才能在财务报表中成为确认收入。上半年碧桂园已售未结收入达到了7800亿，很大程度上锁定了今年乃至未来两三年内业绩提升空间。

2^nd

除了在企业销售和运营上的实力优势外，碧桂园第二个亮点，则是在业主和员工身上。

根据碧桂园服务的半年报（并非碧桂园半年报），碧桂园服务物管覆盖全球300个城市及海外，服务近230万户业主、覆盖近800万人口、近5万亿资产。

▲当然，碧桂园服务所覆盖的楼盘，并非全部由碧桂园开发，因为碧桂园服务收购了很多同行物管公司，如港联不动产、嘉凯城等。但是，从碧桂园服务的这个数据，我们仍然依稀可以触摸到碧桂园庞大的业主规模，相当于一个巨型都市的人口量。

▲1927年电影《大都会》里的巨构酒店。

由此，从这一方面看，碧桂园其实是一个堪比超级城市的超级企业。

而在员工数据上，细心的人可能会发现，碧桂园半年报里的人均效能持续提升，目前处于行业第一梯队。

说实话，近年来碧桂园一直主动求变，进行集团和区域架构的优化，进一步整合资源，强化优势，继续推动实现总部精准高效、区域做强做优，项目做一成一。在此过程，人均效能自然也得到进一步提升。

3^rd

俗话说，土储决定了未来的营收，是房企的根本。

而从半年报看，碧桂园的土储数据，也是异常的耀眼。

据了解，截至2020年6月底，碧桂园新增土储货值1857.8亿元，国内已获取的权益可售资源约16698亿元，下半年权益可售资源约人民币6412亿元，权益可售资源合计约2.34万亿元，相当于2019年全国GDP的2%。

但更令人惊奇的，是碧桂园土储的分布结构。

根据半年报，碧桂园已获取的权益可售资源中，按照城市等级划分目标为一线城市、二线城市和三四线城市。碧桂园在三四线的权益销售只占55%，剩余的权益销售均来自于一二线城市。

为什么会出现这样的情况？其实，碧桂园布局不是依据我们网友固定的思路只投三四线，它是根据城市群动向，精选城市来布局的。

而即使是三四线，从三四线项目投资转化情况看，截至2020年6月底，碧桂园三四线城市项目获取18个月后的投资转化率为1.28，相较同行一二线城市项目0.73左右的投资转化率，表现更优。

对此，碧桂园董事会主席杨国强此前就曾多次表示，看好三四五线城市的房地产市场，因为随着农民工工资提升，他们就产生了居住改善的需求，而这些人不会在高房价的大城市买房，也不会在缺乏医疗和学校配套的农村住，因此，他们最大可能会在有学校、医疗等基本配套、且房价在万元以下的城镇居住。

4th

如果说，碧桂园在房地产主业上光芒万丈，那么，在多元化投资方向，碧桂园其实也毫不逊色。

事实上，依托房地产主业带来的资金优势和产业优势，碧桂园以产业投资的方式，早已进入万亿级市场。

▲截至2020年7月30日，碧桂园已先后投资贝壳找房、企鹅杏仁、蓝箭航天、和铂医药、紫光展锐、比亚迪半导体、秦淮数据、塞飞亚农业科技等新兴技术企业，投资领域围绕房地产上下游产业链、大健康、智能制造、新基建等领域。

至于碧桂园力挺、大家也非常关注的机器人产业，据星子了解，截至2020年8月14日，博智林已累计递交专利申请2314项，获授权567项，在关键领域拥有一批自主核心技术，同时，地面整平、楼层清洁、通用物流、室内喷涂、钢筋自动加工机器人，已分别在顺德和阳江等地项目上使用，施工质量得到甲方、总包方、监理方共同验收认可。

▲博智林机器人实验中心

▲碧桂园智慧工地

而在今年上半年，碧桂园还开业了第一家机器人餐厅，致力于打造全球最大的集开发、生产、运营、供应链体系于一体的智慧餐饮集团，从而为机器人产业开辟了一条新的万亿级赛道。

▲截至2020年6月底，迷你雪糕机、集装箱煲仔饭机器人、咖啡机、汉堡机已进入量产阶段，汉堡机器人、云轨系统、一体化全自动蒸箱、火锅智能配餐机器人及自动物流系统等61款样机正在研制。

由此，从产业协同的角度来看，碧桂园拥有极其丰富的产业资源及线下流量，通过投资实现产业链深耕及协同赋能，能够在房地产业务之外，协同发展获取更多的成长机会。

关于地产，希望能与大家有更多交流。

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