华泰研究 | 启明星20210317

今日推荐

交通运输: 短期需求复苏，中长期景气持续向上

研报发布日期: 2021-03-16 15:41:08

疫情趋缓，航空需求迅速回暖；中长期景气持续向上

2021年春运航空需求再陷低谷，但自2月中下旬疫情逐步得到控制，短期航空需求迅速回升，目前国内线客运量已恢复至2019年同期超过90%的水平，并且主要商务、旅游区域出行限制政策放松，或将进一步催化航空需求。中期伴随疫苗接种范围扩大，航空需求恢复风险降低，我国在人均可支配收入不断提升的过程中，预计民航需求快速增长趋势不变。供给方面，“十四五”期间我国民航业供给存在缩紧趋势，飞机引进或将放缓，推动中长期航空供需结构优化。目前板块利空风险较低，收益水平有望边际改善，带动估值持续抬升。建议积极布局景气持续向上的航空板块。

风险提示：新冠疫情影响超预期，国际贸易与政治摩擦，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，737MAX8复飞时点超预期。

研究员

沈晓峰 S0570516110001

黄凡洋 S0570519090001

社会服务: 景区：春暖花开时，共赏美景佳期

研报发布日期: 2021-03-16 09:53:37

游客接待限制逐步取消，旅游市场有望持续修复，景区公司业绩修复可期

据文旅部3月15日通知，疫情低风险地区对剧院等演出场所接待人数比例不再做统一限制，利好旅游演艺等市场复苏。同日北京政府通报，北京将有序恢复文体旅游活动，按75%限流开放公园、景区、名胜古迹等场所。景区板块20年前三季度业绩惨淡，伴随疫情好转、游客接待限制逐步取消，旅游市场复苏可期，景区公司收入、利润向上修复空间大。各休闲景区疫情期间加大内功修炼，我们认为能够持续转型升级、提供多元休闲旅游产品、打造一站式旅游目的地的企业相对更为受益。清明、五一小长假将至，有望催化板块行情。建议兼顾业绩稳健性和未来成长性，精选优质景区龙头。

风险提示：疫情反复、新项目推进节奏较慢、景区门票降价。

研究员

梅昕 S0570516080001

孙丹阳 S0570519010001

沈晓峰 S0570516110001

王莎莎 S0570517090002