从传授价值投资不成功引起的反思 有不少原来做短线交易的趋势投资者很认真地向我讨教价值投资理念和操作方...

有不少原来做短线交易的趋势投资者很认真地向我讨教价值投资理念和操作方法。本以为这并不是一件难事，可实际效果却很不理想。仅有极个别人归天赋所为，一点就通，入门后能够自己钻研，自主选股，投资成绩也很好。还有一小部分无任何经验的小白，非常听话的按规范操作，投资收益也不错，基本上能达到三年翻番。问题出在曾经有过丰富短线经历的投资者，这部分人占比最多，效果最差。这部分人对价值投资要么理解有偏差，总是想把价值投资与技术分析相混合，要么有些理念根本就不接受。

作为一名曾经很自信的教师，没想到在这条沟里却翻了船。

为了找到问题的症结，我反思了很久，似乎找到了一些端倪，供大家探讨：

1．对市场的认识不同

所有技术分析与趋势分析的基础都是以市场可预测为基础，而价值投资却认为市场是不可预测的。这是两种完全对立的观点，理论界已经争论了几十年，预计还将继续争论下去。

技术分析与趋势分析的基础都是以历史数据和人们的情绪对股价的未来走势进行预测，这类预测方法都有一定的准确概率。但这类方法都有明显的约束条件，例如，任何市场之外的消息都可能会破坏这个约束，从而使所使用的预测方法失效。所以时间越长，外来的干扰因素也就越多，风险也就越大。所以技术与趋势分析者都偏爱短线操作。

价值投资是以预测企业未来的内在价值为基础进行投资决策，主要投资收益也来自于企业的增值效应。这类投资更适合长期，甚至选中一个优秀企业可以几十年都不用考虑退出。

打个比方，短线投资是一个挑水吃的人，价值投资则像是一个打造自来水系统的人。从本质上看，短线投资是以资本＋劳动来赚钱（自出资本的打工者）；价值投资更接近真正的用资本赚钱（不用打工，躺着赚钱）。典型例子，一个做T的交易者，一天不交易，一天就没收益。

2．价值观取向的不同

从哲学上讲，价值观决定方法论。从表面上看，趋势投资与价值投资只是方法上的不同，但从深层次去观察，这种差异却是由价值观的取向不同所造成。

一个人价值观的形成是由成长环境，教育环境，和社会环境共同影响作用下而形成，它直接导向人们对某些投资理念和方法的偏好，甚至接受程度。

而价值观又具有持久性与稳定性的特点，所以想改变绝非简单之事。

3．短线交易的成瘾性

除了价值观对投资方法具有重大影响之外，心理因素也很重要。

比如，有些人从理念上已经认识到短线交易的缺点，但又忍不住还想进行短线交易。这就是人们对短线交易产生了行为依赖，也就是成瘾性。这种短线成瘾改起来也是一件痛苦的事，需要有坚强的意志力。

4．心理承受力的不同

股市里有些人害怕下跌，心情会随着股价下跌而产生恐惧。下跌越深，也就越悲观与恐惧，这时候的大脑丧失了理性思考的能力，甚至崩溃。

还有部分人会恐高，当股价大幅上涨的时候也会产生焦虑，生怕股价又会跌下来。严重时甚至睡不着觉。

这些现象都是天生的，就跟有些人有恐高症一样。心理问题通过训练可以得到一定改善。如果问题比较严重，建议这类人还是去投资ETF或者基金比较好。

5．从众心理

一些人在买卖股票时，常常希望得到其他人的认可，包括所谓大V的观点，或者与主流舆论吻合。

股市里的人都知道＂当大家恐惧的时候你贪婪，别人贪婪的时候你恐惧＂的道理。但是想做到这一点却是非常困难。

人类是群居性动物，一旦长期脱离了群体，脱离了社会，个体的人也很难生存。所以从众是人类进化的结果，是基因中自带的。可另一方面，人类又进化出了有别于任何其它动物的理性。无疑在重大事件发生时能保持理性而不从众是高素质人的必要能力。

总结：看来妨碍价值投资学习的以上几点都属心理和价值观的范畴，仅靠学习知识或方法肯定是无法达到目的。所以价值投资者必须着重于自身的＂修行＂。