上了市，它们就现原形了？

近日，化妆品企业纷纷晒出了今年第一季度的成绩单，有人欢喜，有人忧。其中御家汇、名臣健康、拉芳家化这三家企业仿佛得了“上市综合征”，一上市就“软”了。

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拉芳家化：营收、净利双下降

于是做起了进口品代理

三者中拉芳家化上市最早，在2017年3月份就已经上市。上市后的第一年（即2017年），营收下滑6.47%，净利润下滑7.64%。第二年（即2018年），营收为9.64亿元，同比下降1.73%；净利润为1.27亿元，同比下降 7.88%。

对于2018年业绩下滑的原因，拉芳家化在财报中表示，是受国内日化行业市场竞争持续加剧、社交电商等网上零售新兴业态蓬勃发展、产品结构优化及人工成本逐年增加等因素影响。

面对业绩下滑，拉芳家化的解决方案也很有意思，就是代理进口化妆品品牌。目前拉芳家化已经取得了“黛尔珀”、“瑞铂希”等进口品牌在中国的独家代理权。而且它曾经还想以8.08亿的价格收购上海缙嘉51%的股权，后者就是进口化妆品品牌的线上代理商，虽然最后没有成功。

2

御家汇：净利仅45万元，

从线上走向线下，难！

去年2月份，御家汇上市，比拉芳家化晚一年。在上市之前的三年（即2015年至2017年），营业额增长分别达到了77.89%、52.32%、40.6%，净利润的增长分别为45.36%、38.3%、114.85%。上市后的第一年，营业额的增长虽然还有36.4%，但净利润已经下滑了17.53%。

另据御家汇最新财报显示，2019年第一季度营收3.86亿元，微增1.04%；净利润下滑98.45%，仅为45万元，还不够全款在西安奔驰利星行4S店买一辆奔驰车。

对于净利润下滑，御家汇的解释是经济下行，渠道变化，迫使其在渠道和市场的投入和新品牌培育方面的投入力度加大。

据御家汇称，目前投入已初见成效。其在云集、贝店、拼多多等新兴线上渠道，销售名列前茅；在屈臣氏，销售额同比去年大幅增长；而旗下的新锐品牌“薇风”、“花瑶花”，则因为抓住了细分品类面膜市场，销售同比增长了446%和200%。

由此可见，上市是御家汇改革的助推器，只不过续航能力不强。仅过了一年，如今御家汇的营收增长就开始停滞，而净利润则出现大幅下滑。可见作为一个淘品牌，御家汇要从线上走向线下，路途必定坎坷。

3

名臣健康：营收、净利双下降，

希望通过并购寻出路

名臣健康比御家汇要早上市2个月，但同样出现上市即“疲软”的情况。其在2018年营收为5.46亿元，同比下滑14.86%，净利润则下滑了38.86%。到今年第一季度，情况并未有明显好转，营收依然下滑6.31%，净利润下滑1.46%。

为扭转颓势，名臣健康同样希望在产品和渠道上做文章。之前名臣健康主要以洗护产品为主，利润低、竞争激烈，因此它转型的方向是以利润型产品为主，包括美妆产品和高端洗护产品。而在渠道方面则希望能开拓线上渠道。

作为一个从线下起家的企业，名臣健康深知无论是在美妆领域，还是在线上渠道，它都不专业，因此希望用上市弄来的钱，去并购在这些领域擅长的企业，帮它进军美妆领域和线上渠道。

不过到目前为止，名臣健康还没有传出任何并购的消息。

无论是拉芳家化、御家汇，还是名臣健康，上市之后都呈现出一种“病态”，或者说在上市之前就已经存在有各种各样的问题。而它们都希望能通过上市来解决这些问题。但上市并非一剂药到病除的神丹妙药，改革仍然需要它们一步一个脚印的做。在上海家化身上，有它们可以借鉴的东西，而幸美股份则成了反面教材。

4

上海家化：加大研发，

连续9个季度营收净利双增长

根据最新财报显示，上海家化2019年第一季度，实现营收19.54亿元，同比增长5.03%；净利润2.33亿元，同比大涨54.84%。这已经是上海家化连续9个季度实现营收净利双增长。

而在2016年的11月份，上海家化董事长谢文坚辞职。那一年上海家化的营收下降8.98%，净利润下降90.23%，正处于风雨飘摇中。随后张东方上任，开启了上海家化的改革。

到任刚刚两周，张东方便为上海家化拟定出一个“16字”经营方针——研发先行、品牌驱动、渠道创新、供应保障，其中研发被放在了第一位。在2015年和2016年，上海家化的研发皆有下滑，而张东方上任后加大了研发的投入，到2018年已经增长到了1.68亿元。与此同时，又相应缩减在营销、管理等方面的投入。

另外上海家化业绩增长最直接的原因是渠道扩张和品类扩张。

渠道扩张既包括继续深耕线上渠道，上海家化2018年在线上的增长远高于线下，线上销售占比已超过20%；也包括开拓新的渠道，比如旗下品牌佰草集在化妆品店渠道增长迅速，在2018年获得了50%的大幅增长。

而在口腔、家清、婴儿护肤等新品类上，上海家化的增长幅度较大。旗下玉泽、家安、片仔癀牙膏等增长率皆超过50%，母婴品牌启初增长率则达到近20%。

5

幸美股份：亏损3506.62万元，

电商成拖油瓶

据最新财报显示，幸美股份2018年营收为2.01亿元，同比下降33.55%；净利润为-3506.62万元，同比下降600.43%。

其实这不是幸美股份第一次出现亏损，在2016年亏损了5829.09万元，到2017年好不容易扭亏为盈，盈利701万元，如今又回到了亏损的状态。

幸美股份之所以亏损，很重要的原因是线上销售的大幅下滑。财报显示，幸美股份电商渠道2018年全年营收9662.38万元，同比下降45.52%。而在2017年时，这一渠道营收达1.77亿元，增长高达47.82%。

而线上销售下滑的一个很重要原因是贸然将电商代运营转为自营；另外就是它不断缩减研发投入，其在2018年的研发费用仅为977.21万元，同比减少36.44%。这样做的结果是导致消费者对于其产品的热情越来越低。比如曾被誉为极致单品的“植美村七迹懒人素颜素”，出货量由2017年的211万支下降至2018年的85.49万支。

其实在化妆品行业需要改革的不光是这些上市公司，其他企业在如今经济下行、消费升级、渠道多元化的大背景下，也都需要改变。但无论怎么变，产品还是第一位的。