苹果AirPods Pro卖爆，又一家龙头即将诞生
涨疯了、涨疯了，TWS（无线耳机）板块连续两天上涨，只是因为一条消息的刺激，苹果要求立讯精密将Airpods Pro产量提高一倍，增至每月200万副。无论与苹果供应链是否相关，几乎整个板块的股票都齐齐上涨。
自从10月29日苹果的AirPods Pro以来，TWS 耳机的热度足足烧了一个月，昨天再度被点燃。今年三季度全球 TWS 耳机出货量已达3300万副，相比二季度2700万副，增幅达22.22%，出货额达41亿美元。
苹果三季度市场份额占比 45% 依旧大幅领先于其他厂商，但苹果市场占有率较二季度的 53% 下降了 8%。AirPods今年的出货量预计增长一倍至6000万副，这在一定程度上得益于更昂贵的AirPods Pro需求“远超预期”。
第二季以 8% 市占率排名第二的三星，第三季市占率下降至 6%，排名被小米反超下滑至第三。
小米通过 红米AirDots 20美元的低价迅速扩张市场，成为最受欢迎的 TWS耳机国内品牌，市占率升至 9%，从二季度的第四跃升到第二。
美国出货量占全球 31% 的市场份额，三季度是历史上首次单季出货量超 1000 万副。而中国市场 TWS 耳机三季度较二季度增长 44 %。
TWS耳机 跟其他3C产品一样离不开电池，不过耳机的空间窄，小小的一颗电池，却难倒全球顶级厂商。一直以来，纽扣电池的专利隐忧不仅严重的困扰了资本市场，也给各大 TWS 耳机厂商在电池选型上造成 了巨大苦难。
纽扣电池主要有 卷绕技术 和 叠片技术、软包技术三种。
德国 Varta（瓦尔塔）在卷绕技术上独步天下，优先成为三星、苹果供应商。
国内重庆紫建电子凭借 2016 年申请的叠片纽扣电池专利，成功占领了华为、OPPO、VIVO、小米等的绝大部分国内市场。
由于天然的缺陷，叠片技术在能量密度、生产效率、 毛刺控制、良率等方面，显著弱于卷绕技术。这也是苹果、三星选择 Varta 的卷绕电池原因。
国内安卓系耳 机迫于无电池可用，加上有一定的价格优势，目前大部分选择了紫建。虽然紫建的叠片产能性能会弱一些，但至少没有专利纠纷，也有产能的保证，性价比较高。
苹果对电池也极为重视，供应链紧张是常态。
AirPods 第一代、第二代 采用了 LG 的针式电池，而且这颗电池只能独家供应给苹果，由于 Varta 的电池也供应给三星，三星早早放弃了针式电池的方案。
最新的AirPods Pro 采用 Varta 的 CP1145电池，预计容量为 50mAh左右，相比针式电池 25mAh 容量多出1倍。由于 Varta 产量紧张，仅满足AirPods Pro需求，三星惨遭断货，导致三星将订单转移至亿纬锂能。
Varta 预计2020年产量将在 8000万颗，2021年将在 1亿颗。这样预计苹果明年 AirPods系列耳机总销量 1亿副。
AirPods 二代 采用针式电池，Pro采用纽扣电池，如果AirPods Pro 销量超过 40%，也就4000万副，纽扣电池需求超8000万颗（一副耳机两个耳塞，也就是4000万*2）。
Varta 产量连苹果一个客户也无法满足，再考虑 Varta 产能爬坡等因素，预计AirPods Pro 超 3000万副时，电池已经出现紧张局面，这样产能不足可能成为定局，苹果甚至要找其他电池供应商。
从上述 TWS耳机 的市场环境来看，卷绕纽扣电池将成为 TWS 耳机的首选——
1、纽扣优于软包：纽扣的能量密度显著高于软包，带来整体外观和性 能的巨大改善，后续大部分 TWS 耳机都将采用纽扣电池。
2、卷绕优于叠片：比较 Varta 的卷绕和紫建叠片产品，Varta 的能量密度要高 10% ~ 20%左右，卷绕技术的纽扣是首选。
3、专利问题必须消除：国际性大厂不会因为专利问题冒风险，电池厂必须具备完整的知识产权评估报告，建立完整的产品专利群。
4、优质的纽扣电池紧缺：分析 Varta 产能，三星供应链的切换以及华为 Free Buds 电池选型的尴尬，不难得出当前优质纽扣电池紧缺的 结论。
如果有厂商推出更优质的纽扣电池，且通过专利评估，将成为市场最大赢家。
亿纬、 Varta专利为卷绕专利，有成熟的纽扣电池产品推出。紫建电子为 叠片专利，也有相应的配套成熟产品。
三星 SDI、LG 化 学、ATL 软包电池技术均较强，但在纽扣电池专利方面是全面缺失的状态，技术薄弱。
纽扣电池的竞争主要在亿纬锂能、紫建电子、Varta、鹏辉能源四家公司之间展开。
亿纬已经成功的绕开了 Varta 的专利，形成了自己独立的专利体系。重新开始设计工艺、设计专利群、设计设备，需要 2 年时间，这导致为了很长一段时间，优质纽扣电池供给依然稀缺。后续玩家再设计新工艺、新技术 并打造自己的专利群，难度越来越大。
现有竞争格局分析——
1、国外高端：苹果、三星、BOSE 等顶级厂商，基本采用 Varta 产品，亿纬已经顺利拓展了三星作为自己客户。
2、国内中高端：华为、OPPO、VIVO 等厂商，基本采用紫建的产品，JBL 等采用鹏辉产品。
3、国内中低端：小米、漫步者、白牌厂家，对价格要求较低，大部分采用软包电池。
此前国内中、高端，均采用紫建电池。主要是紫建在 2018 年就消除了专利风险，而同期亿纬在国内、外的进行详细、严格的专利评估，在专利评估未完成之前，不敢贸然投入。
2019 年初，亿纬的专利评估通过， 开始大规模投入，迅速拿下三星大部分订单，加上亿纬的卷绕产品性能比鹏辉、紫建更加优越，后续亿纬将占据大部分高端市场。
同时，和 Varta 相比，两者性能接近，产能更大，成本更低，具备强大的竞争力，甚至有拿下苹果订单的可能性。
鹏辉当前产能为 3000 万颗/年，预 计 2020 年扩产到 5000 万颗/年。
Varta 当前为 4000 万颗/年，预计 2020 年扩产到 8000 万颗/年。
紫建当前产能为 3000 万颗/年，预计 2020 年 扩产到 1 亿颗/年。
亿纬锂能当前产能为 3000 万颗/年，预计 2020 年扩产到 2 亿颗/年。
2020 年，预计亿纬出货量将位居全球第一。预计 2020 年鹏辉出货量为 3000 万颗，Varta 为 5000 万颗，紫建为 6000 万颗，亿纬将高达到 8000 万颗，位居全球第一。
1、产能方面：亿纬 2020 年 5 月将达到 2 亿颗，远远超过紫建 1 亿颗，
瓦尔塔 8000 颗，全球第一。
2、产量方面：亿纬 2020 年预计将达到 8000 颗，也将是全球第一。
3、客户结构：亿纬目前主要是三星，亿纬在消除专利问题后，加上三星规模使用的经验，其他大客户过来是水到渠成事情，亿纬产品性能和 Varta 基本相当，且远高于国内产品，因此客户结构将和 Varta 齐平。
从产能、产量、客户结构来看，亿纬综合竞争实力在2020年将达到全球第一。
另外，亿纬锂能还涉及电子烟业务，不过受制于美国电子烟禁令，该业务还不能明朗。此外，亿纬还有锂原、消费电池、LFP、圆柱、软包、方形电池业务。
5G 大功率基站铅酸换锂电拉动储能需求，同时 2020 年 3.5Gwh 储能产能投产，储能 业务预计高增长。
2020 年 6Gwh 软包电池投产，下游客户为戴姆勒、现代起亚，放量确定性较高，预计软包电池扭亏为盈。
亿纬的PE-TTM（扣非）为33.10，估值偏低，市值436.99亿。两个月时间股价已经升至2016年7月时的高位。
不过，亿纬还缺少类似苹果、华为的大客户，如果他们要丰富供应链，亿纬将是首选。另外，3C产品需求有周期性，需求减弱产量就会下降，盈利也会受到影响。
AirPods Pro就像豌豆射手威力巨大、势不可挡，亿纬锂能腾飞只差一个机遇。
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❶茅台酒有望“坐动车”运输。茅台就仓储和物流运输等事宜进行交流。宋庆国表示，将严格按照酒类物品运输的要求，对运输中的各个环节进行严控把关，探讨动车运输的可行性。
❷日本松下将退出半导体业务。松下将把从事制造和销售业务的公司的股份出售给中国台湾企业，推进结构性改革。
❸韩国电视制造商将增加中国面板订单。随着明年韩国LCD生产力下降，韩国电视制造商的LCD电视供应链将有很大转变，三星电子VD事业部、LG电子将会提高中国面板的供应量。原先供货量仅次于三星显示器的企业是京东方，但今年华星光电供货量增加，紧追在京东方之后。
❹传苹果将推出更多尺寸的iPhone机型最大6.7寸。苹果公司将在2020年推出更多尺寸的iPhone机型。苹果将推出较小的5.4英寸iPhone、6.1英寸屏幕的iPhone和6.7英寸屏幕的iPhone。6.7英寸将是苹果所有手机机型中最大的尺寸。苹果计划从三星采购5.4英寸和6.7英寸屏幕。LG将为6.1英寸型号提供OLED面板。
❺谷歌尚未拿到对华为供货许可，任正非：华为已经有后备计划了。任正非近日接受CNN采访时表示，针对谷歌尚未拿到对华为供货许可一事，华为已经有后备计划了。被主持人问到“如今全球第二的华为，没有谷歌能否成为第一”时，他回答称这不是问题，只是需要更多时间。
这把年纪还有这样的魄力，不得不佩服任正非。
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