【海通计算机】今年美股软件股在涨啥？

半数公司今年股价呈现上涨，接近1/3的公司涨幅跑赢纳指：美股软件股今年整体股价表现依旧亮眼，我们选取了美股中属于2B类软件的79家公司作为样本，从年初截至到2021年7月31日，79家公司中有41家股价上涨，其中25家涨幅超过14%，跑赢同期纳指13.85%的涨幅；79家公司年初至今的涨幅平均数达到4.56%。整体来看，今年来投资美股2B类软件股，依旧是美股市场中的较佳的选择，能有较大概率获得高于市场平均的投资回报。

云和AI是核心主线，次新公司开始崭露头角：总结今年股价涨幅表现较好的美股软件公司，从其所在业务领域来看，大部分公司是以云和AI为核心业务；同时，去年上市的次新类2B软件股的股价涨幅也较为突出。年初至今股价涨幅在前6的公司中，其中有3家为2020年下半年上市的次新股，分别为Asana（云SaaS，涨幅140.5%），McAfee（云网络安全，涨幅63.7%），Bentley（云部署CAD，涨幅50.3%）。我们认为，美股软件股中的高投资回报公司，多为围绕新兴技术领域如云计算和AI，对传统的IT需求进行模式创新、或进行细分垂直领域深耕的软件公司；同时，轻量级的SaaS公司，如Asana，也通过高成长性实现了出色的市场投资回报。

Asana：年初至今，美股软件股中股价涨幅最高的公司为Asana，为去年9月上市的团队协作类云SaaS公司，Asana年初至今涨幅高达140.5%，目前市值达125亿美元，估值为45倍PS（TTM）。自上市以来，公司持续表现出稳定的高成长性，20年的年报和21年Q1季报中，公司的营收同比增速分别达到59.18%、60.72%。

新兴软件公司业务落地加速，高业绩指引再拉动股价上涨。另一方面，从近期陆续公司财报的美股软件公司股价表现来看，业务落地的进展和乐观的业绩指引是进一步推动股价上涨的主要动因。如2020年上市的从事AI大数据的公司Palantir，8月12日公布了21Q2财报，当日股价涨幅达11.36%。

根据公司财报，公司21Q2单季度营收3.76亿美元，同比增长49%，调整后毛利率较去年同期提高2个百分点，达到82%，边际贡献率较去年同期提高了3个百分点，至58%；高增长下公司毛利率和边际贡献率都有明显改善。21H1总收入7.17亿美元，同比增长49%；调整后自由现金流为2.01亿美元，由负转正，较20H1增加4.33亿美元。

此外，Palantir在最新一个季度的客单价的优化也非常显著，21Q1的 TOP20客户平均收入达3,900万美元，较19Q3-20Q2的客单价增加了36%。同时，Palantir也给出了未来的业绩指引，公司预计21Q3收入将达到3.85亿美元，调整后营业利润率为22%；预计2021全年调整后自由现金流超过3亿美元；预计2021-2025年营收增速在30%以上。

我们认为，美股软件股今年的优秀表现，一方面是由于不断有新的公司上市，软件板块在持续扩容，业务生态模式多样化，投资选择丰富；另一方面，行业中以云、AI等新兴业务和技术为核心的公司占比提升，超越传统软件公司成为软件板块主力军，这类公司上市后伴随着业务落地加速，可以表现出较好的成长性，提升了整体板块的市场表现。

风险提示：行业发展不及预期的风险，部分细分领域信息化需求低于预期。

海通计算机团队

郑宏达/黄竞晶/杨林/洪琳/于成龙/杨蒙