明阳智能：光伏、储能行业的新玩家

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在国家2060年实现碳中和的宏伟战略规划下，光伏、储能等新能源行业蓬勃发展，未来的蓝图一片美好。在市场一路将光伏储能推向新高度的同时，也悄悄的在布局风力发电赛道。侠哥今天就介绍一个仍被市场忽略的，集齐风力、光伏和储能于一体的公司——明阳智能。

【 沧海遗珠一瞥 】

公司的核心业务主要就是两大块，一块是风电整机销售，另一块是风电场发电售电。新拓展的业务也有两块，其一是新投的30亿光伏电池项目，其二是储能PCS。

先来看看公司绝对主力业务风电整机，处于产业链的中游——从上游购买配件、原材料加上自己生产的叶片、变频器、变桨控制系统、电气控制系统等核心零部件组装成整机卖给风电场总包方。这块业务收入209亿，占总收入的94%，毛利率在17%-20%左右。

风电场发电业务在电站运营环节，公司基于“滚动开发”的轻资产运营理念，以“开发一批、建设一批、转让一批”为主要的经营方式，获得发电销售收入和转让电场的溢价收益。毛利率有60%多，挺高的。

【 赛道优秀助力碳中和 】

风电行业跟光伏行业一样，都是清洁环保可再生的新能源，一般分为陆上风电和海上风电。

陆上风电很多人应该都见过，非常巨大，一根长杆子立着，三片风电叶片受风力旋转发电。陆上风电要占用土地资源，可能未来可开发区域会越来越偏，远离电力消费区域，需要远距离输电，增加额外电网改造成本。优点是目前技术成熟，成本也在逐步降低。

还有一种就是海上风电，明阳智能的强项就是海上风电。海上风机是陆上风机发电量的两倍，风力大，功率大，年发电利用小时数高，也就是1个海上装机量发的电相当于2个陆上装机量。我国海岸线长，海上风能资源丰富，海上风电用地和送出限制少，沿海地区用电需求大。说起发展海上风电的优势，行业内早已达成共识。不过知易行难，我国海域地质和气象环境复杂、对设备性能要求高、现阶段投资成本高企、运维服务体系不完善。

【 业绩高增长确定性强 】

明阳智能陆上风电业务份额稳居全国第三，海上风电业务依靠广东省大力支持后来居上，市占率21%，国内排名第二，全球排名明阳智能也进入前十。而且公司坚定走大功率风机战略，在5MW的产品中，公司的装机量和新增装机量上是国内第一。

今年一季度公司新增订单2.85GW，在手订单15.77GW，创历史新高，其中约5.5GW海上风电订单，大多将在21年底可以交付。下半年起海上风电机组交付将进入高峰期，今年公司业绩高速增长有保障。

【 新业务一体化如虎添翼 】

作为风电龙头企业的明阳智能，近期开始频频发力光伏领域。今年5月12日，明阳智能发布对外投资公告，拟以30亿元投资年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目。

在深耕风能的同时加码光伏，公司正通过不断扩大新能源覆盖面，加快构建一体化供应链、服务链，推进产业向纵深发展。HJT光伏高效电池正是目前光伏的最新技术，电池转换效率大幅超越主流光伏电池，凭借这一优势公司很可能再度实现后来居上，今年下半年一期项目就能落地投产，年底业绩或超预期。

风电光伏都离不开储能配套，这点可以回看侠哥之前写的行业分析（储能行业，下一个5年10倍的大赛道）。公司也看到了这一点，在今年5月初，与行业龙头宁德时代签订战略合作协议。双方将在“风光储”一体化和“源网荷储”一体化领域建立全面的战略合作伙伴关系。针对储能在新能源发电领域的应用，双方将共同研究应用于新能源发电侧的储能系统产品，合作推进新能源+储能的新模式。

公司目前的估值还相对较低，是新能源板块的洼地。市场在推高了光伏和储能后，一定会发现，诶，这还有一颗夜明珠，我们做的就是这一波补涨行情。有之前的华东医药和朗姿股份在医美行情中的补涨为参考，明阳智能的这轮补涨空间力度也不会小，甚至有可能市场发现公司是集风光储一体的稀缺标的，有成为被各路资金追捧的潜力，目前公司市值400亿，还有翻倍的空间。