大，足以容智。德，足以怀远——by@凌霄阁
《巴芒演义》 这本书 和《巴菲特致股东的信》《穷查理宝典》一样，是一应该读很多遍的书，并且每次都会有新收获！
《巴芒演义》刚发售我就抢到了，熬夜一口气就读完了。
我的公司在武汉从事服务行业，过年至今基本处于停摆状态，也不着急，趁着这段时间，不断的运动阅读和思考，最后沉淀了四五个月时间，浓缩出这些读后感文字。
门前一株枣,岁岁催人老
巴菲特将自己成功的原因归结为：”我是85%的格雷厄姆和15%的费雪。“当时是1969年。《巴菲特之道》直言不讳的说，如果今天巴菲特再表述一次，他会承认50%来源于格雷厄姆50%来源于费雪。我们可以看到，《巴芒演义》在第27回仔细讲述了伯克希尔收购喜诗糖果的全过程，并且评价“喜诗糖果在伯克希尔帝国的发展史上如何强调也不过分”的评价，我认为这就是《巴菲特之道》作者论断的原因了。所以，《巴芒演义》中最重要的理念就是“合理的价格买入优质成长股”，我们可以看到老唐也自谦的说自己在近两年“小小的进化了一下”也是指的这个。伴随优质的企业成长在我自己身上也有艰难的演化，20岁接触股票。虽然很早就明白别人恐惧我贪婪的价值名言，但是在第24岁的一次顿悟才明白了长期投资，当时我还以为那就是价值投资。30岁的另一次顿悟才明白了真正的价值投资，真正的价值投资明白的基础是因为从打工者变身成企业主，从而也明白了经营企业和投资其实是一回事。有幸在去年也就是30岁的时候就认识并关注了老唐，这两年，我觉得我在老唐身上学到的是“中国本土化的价投理念”。我认为“合理的价格买入优质成长股”强调的是投资对象的基因差别。有的公司就像最高的植物北美红杉，天生就能长得很快而且很高，可以达到植物的世界之最132米！有的就像我国北方院子里面的枣树，俗话说“门前一株枣,岁岁催人老”，小的时候门前有一颗枣树，人老了好像还是那么大，时间不断流逝树却长得很慢很慢，这就是基因决定的。大的越来越大，小的相对来说越来越小，复利的作用下，差距变得非常恐怖，假设投资是你挑选两棵一样大的红杉苗和枣树苗，你完全不认识他们，不了解他们的基因差异，你又如何做的好投资？如何选择出优质成长股呢？“时间是优质企业的朋友，是平庸企业的敌人”说的道理不就是这个么？有的企业每年挣很多钱，并且都能省下来，比如茅台等，有的公司就和一些无节制消费的年轻人一样，挣得多，花更多，那些企业买机器、做研发，如果不花钱就不能保持公司的竞争力，这样的公司如何能留存大把的利润？
没有方向的船，
什么风都不是顺风
巴菲特说“我要去商学院讲课，只会教两点：1、如何面对短期波动 2、如何对企业估值”，其实我就是从1（长期投资者）到2（价值投资者）一步一步进阶的！其实就是我24岁第一次顿悟明白的“长期投资”，近来我想到了一个通俗理解的例子来解释这种思维就是促销抢购。例如618的时候某东某品牌牛奶原价49元，促销只要32元一箱，促销的时间很短，你需要抓紧时间赶紧囤货。大量采购后，你消费不完可以在市场价49的时候转让给别人（假设可以转让的话），这一种操作需要对商品的价格非常了解，知道什么是低估的价格什么是高估的价格。所以，当时的我运用这种思维投资是这样的，假设看上了一家白马股例如伊利格力，我就计算他长期在哪一个区间内上下浮动，那么选择三五年中的支撑点买入，三五年的压力点卖出。看，这就是我24岁时以为的价值投资，因为别人恐惧的时候我贪婪了啊！自己真正做企业了，才明白企业经营，才明白财务的重要性，我现在特别爱说：财务对于投资怎么强调都不过分，其实财务的目的就是指的估值。28岁经历的那一次顿悟明白的就是这个道理，再来说一个通俗的例子，还是这个牛奶。我们知道一段时间内一个商品的最低价是不够的，应该还要知道这个商品的成本构成，我们要从这个牛奶溯源到奶牛的养育成本、人工挤奶机器挤奶的自动化影响、物流冷链成本、加工包装成本、成品运输成本、最后还要包含超市或电商利润，不仅仅如此，还要把气候性季节性的影响考虑进去，对所有的数据彻底掌握，才能够把这个牛奶价格所包含的内在因素一条一条的吃透，这个商品的价值在你的眼中才是透明的！同样如此，以老唐为例，专业的财务知识打底，全面审视一家公司长时间内的财务报告以及相关公司资讯，就可以不用去实地考察，也就可以写出《分众传媒证监会问询函答复》那一篇让我振聋发聩的雄文！！！说句不恰当的话，分众传媒几个高管能写出这个，他们的高管是否知道这么多的真实信息呢？所以，以老唐的投资理念体系为基础，穿透财报获取信息可以比上市公司的高管更加了解这家公司！！杰克韦尔奇在自己的自传中写过这样的一个例子：一个人在冰上滑冰，告诉你冰的厚度、气温、风速、滑冰者的体重等等，让你预测他什么时候掉到湖里。显然，这个事件不可能被预测，只能说这个事件必然会发生。其实市场有效理论的错误和这个滑冰者坠湖的案例一样，预测都是不可能的，选择投机，只是选择了痛苦的人生为代价。杨天南在《巴菲特之道》译者序中说“很多人数十年的炒股经历浪费的更多的是时间而不是金钱”就是这个道理！选择比努力要重要，因为只要方向对了，成功只是快和慢的事情。也许你天资不够，也许你的环境不允许，但是成功是肯定能到来的。只是慢了一点而已，选择了价值投资是我这辈子最幸运的事情！
乱花渐欲迷人眼
浅草才能没马蹄
《巴芒演义》第212页写到，“”巴菲特说，四十年来，只有本杰明·格雷厄姆和菲利普·费雪是我心目中的投资伟人”。我们可以看到，这四十年来，费雪的“成长股”理念对巴菲特的理论体系有多么的重要，在费雪的《如何选择成长股》一书中讲述有一个精彩的故事：他的朋友说我不信，于是他的朋友八点去看了一下，然后等到八点十五分又去看了一下，最后跟费雪抱怨说，月亮怎么可能凌晨两点会到那边的树梢上呢？我看了两次都还在很远的屋顶这边一动不动！说一个我深刻感悟的例子，前两年我家门前有一条高架在修，日日夜夜盼着他赶紧通车，这样我出一趟门来回省一个小时，等得我心焦焦的。有一天我在湖边跑步看到路边的树梢，这不就是两点的月亮吗？你看，一个月以后不一定修好，一年后也不见得能修好，但是两年呢？那肯定可以修好，既然两年肯定能修好，你又急什么？企业的投资不是一样如此吗，只要这家公司处于未来明显拥有更大市场的行业中，公司管理层企业文化都是优质的，那么你就只有赚和躺赚两种选择了！又何必着急？我们只要判断费雪所说的月亮的大致位置就好了，不需要像星象学家一样正确的指出他的坐标。我们有了模糊的正确就可以投资一家公司，精确地错误就好比你已经选中了成长迅速的北美红杉树苗，却偏偏错误的想要准确计算出三年后它能长到精确的多少厘米。毕竟每个地方的气候不一样，每年的降水不一样，每块土地的构成也不一样，速度自然会慢一点或者可能会快一点。选择了优质标的，那你就安安心心的发呆，等待他们的价值实现就可以了！
山舞银蛇，原驰蜡象，欲与天公试比高！
《巴芒演义》的第349页举了一个令人震惊的例子，初始资金100万元，平均投资两家公司，一家复利增长20%，一家复利亏损20%，10年后这个账户金额315万元，年复合增长12.2%。这个例子完美呈现了优质的投资组合所带来的高效率投资回报。一年前我特别想问唐朝一个问题，为什么他有的股票仓位只有5%？因为很明显低于10%以下的仓位对整体仓位几乎没有意义，但是我不善于也从未在他文章下留言，希望靠自己明白这个为什么。后来才知道其实答案很简单，因为其他的股票涨了之后，整体仓位上升了，这只个股它没怎么涨，所以就仓位比例越来越低。后来读到《巴菲特的投资组合》，了解到“胜算较大的股票，应该拥有更多的仓位” 这一原则，老唐自然不会选择把收益高的茅台去买收益低的分众传媒，所以我们可以发现老唐的投资组合中，仓位越重的个股投资回报率越高这一个震撼的成果。这不值得学习？复合30%+，那些每天黑老唐的人你还要怎样？
登上金字塔的不一定是勇猛的雄鹰，
也可以是执着的蜗牛！
疫情期间，把老唐的雪球书房文章和留言，按照我个人的阅读习惯和分类整理出来。3000多页的A4文档，打印出来后高达28厘米，看着手中绝对是沉甸甸的书，真明白了老唐老挂在嘴边的“日拱一卒”四个字重量！我不知道有多少人会像我一样每隔数年会出现一次顿悟（至今仅仅两次）？顿悟很像武侠小说的打通任督二脉，顿悟是思考积累后形成的量变。每一次的顿悟都像是一次梦醒的时分，就像早上睁开眼睛，发现身边的世界好像和以前不一样了，是及其难得的人生体验。以前我一年也读不了几本书，有一天跑步的时候脑袋浑浑噩噩思考怎么才能成为成功的人？然后得出需要和成功的人为伍这条结论。接着我看到了湖边寒风之中摇曳的一棵枯树，大脑闪电划过——我们身边的成功者太少了。一年下来能接触几百人最多上千人，这些人在我们整个的人口比例中太低了，你只能接触到世界上千万分之一的人口又如何才能遇上成功的人？很快我就想到，读书是一个认识成功者的最好办法，你不仅可以遇见这个时代最成功的人，还有几千年来最成功的人！几千年来，多少思想的巨人找不到传承的对象，只能写书得以留存思想的光辉。想明白这些，再看看这句话“书籍是人类进步的阶梯”是不是感慨良多呢？两年来，每天都阅读，写作，书架已经有了三百多本看过的经典。理念的提升不敢说一日千里，但我也做到了芒格说的“每一天睡觉的时候都比早上醒来的时候聪明了一点点”，这就是“日拱一卒，不期而至”！
大，足以容智。德，足以怀远。
