【独角兽研究】降低汽车及零部件关税，是国产车的灾难，还是利好？变化中的机遇有哪些？

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2018 年5 月22 日，财政部发布公告：自2018 年7 月1 日起，降低汽车整车及零部件进口关税。公告中称，为进一步扩大改革开放，推动供给侧结构性改革，促进汽车产业转型升级，满足人民群众消费需求，自2018年7 月1 日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135 个税号和税率为20%的4 个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79 个税号的税率降至最低6%。

此公告一经推出，在资本市场便引起波澜，对汽车及汽车零部件领域的影响众说纷纭，到底这次降低关税，对汽车领域的影响有多大？独角兽投研精选出各大券商的核心观点供投资者了解。

  兴业证券张忆东观点

汽车领域长期影响

长期看汽车行业消费格局将有所调整。行业竞争将逐渐加剧，预计集中度将提升。

零部件影响

汽车零部件进口关税降低对我们覆盖的零部件公司影响甚微。

  国海证券周绍倩观点

关税下调对合资中高端品牌在进口车降价的大背景中进一步调整价格，市场竞争将加剧，奔驰、宝马、奥迪、捷豹、路虎等在华生产的豪华车价格有望进一步下探，同时间接影响对中高端车型的购买需求，可能引发一轮降价，并逐级递减的传导至中低端车型，第一阶段国产车售价将受到一定的影响。

关税下降的影响下对产业链各环节终将趋于利益平衡，在这个过程中的受益幅度经销商＞零部件＞整车，经销商的豪华车销售得以直接提升，维修保养业务也将同步受益。

  华泰证券谢志才

我们认为此次关税降低幅度好于市场预期，关税降低有望拉动国内市场对中高端和小众豪华车的需求，但对国产车型销量总体影响有限。我们预计政策落地后，汽车板块估值有望迎来回升，可关注进口车贸易服务商及豪华车经销商龙头、优质整车龙头和零部件国产替代龙头标的。

关税下降对高端合资车型价格有略微影响，对国产中低端车型影响很小。

进口零部件关税同步降低，不碍国产替代进程加速，对零部件领域影响很小。

板块估值有望回升，关注经销商、优质整车和零部件龙头。

中泰证券黄旭良观点

整车进口将增加，零部件受冲击较小，自主品牌短期内受到的冲击较小，利好进口车贸易商。

  国泰君安王炎学观点

1.进口车关税降低将使进口整车成本下降8%，预计18年新增销量30万辆，总规模150万。

2.新需求产生下，预计进口车对国内车型的需求替代为1%，主要集中于豪华B级车。

3.保税期内降低关税对平行进口车影响有限，预计18年规模将从17.3万上升至25万，占进口车总量15-16%（现值14.3%）。

4. 看好XX股份的管理机制和战略方向，汽车电子业务将成为其未来核心竞争力，推荐增持。

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