为什么奈飞投资者的低位买入策略这回失效了？

过去的一年对于奈飞而言非常艰难。其股票在包括亚马逊和苹果 在内的五家顶级科技公司中跌幅最大。

这一大幅回落让一些投资者开始思考，这到底是一个买入机会，抑或是这个流媒体巨头在经历过去十年强劲反弹并跑赢多数科技股之后的长期看跌信号。

鉴于流媒体市场的快速变化，要回答这样基本面问题并不容易。但是，令奈飞多头感到紧张的一个不同点在于，这一次，下跌趋势仍然顽固，逢低买入的策略并不奏效。

例如，奈飞的最新盈利报告导致其股票大幅下挫，而且五周后仍处于看跌状态。自财报公布以来，奈飞股价下跌超过19%，不像之前的下跌那样吸引了低位买入的多头并推升了股价。奈飞周二收跌1.34%，报291.03美元。

奈飞股价趋势图，来源：英为财情Investing.com

那么，到底发生了什么变化，让投资者保持观望？我们认为，目前的下行周期既反映了奈飞面临的短期挑战，也反映了投资者对激烈竞争的担忧。

付费用户增长放缓

先说奈飞的财报。上季度，该公司遭遇了重大挫折，因未能达到国内和国际市场的预期。奈飞上个月报道称，与第一季度相比，美国付费流媒体用户首次出现下降。除此之外，奈飞还表示，其全球新增付费用户280万，远远低于华尔街预期的近500万。

在正常的情况下，这些疲弱的数据可能不会引发那么多的负面情绪，因为第二季度对于奈飞来说通常是一个比较疲软的季度，而且，毕竟这个流媒体巨头在过去一直强劲增长并且超出分析师的预期。

但这次对奈飞股票打击最大的是，消费者对于奈飞提价的反应令人担忧。在奈飞上调了流媒体套餐月度价格的地区，多数都出现了用户流失的情况。

对于许多人来说，这显示了奈飞在定价方面的能力有限，而原本它可以利用这个能力来弥补其收入和支出之间的差距。这也意味着奈飞的盈利路径可能不像许多分析师所预期的那样顺利，尤其是现在它还在大量消耗现金、大举借贷来支持新的原创内容制作。

竞争对手来势汹汹

第二季度财报的冲击也迫使投资者更加关注即将到来的竞争。沃特迪士尼本月宣布，它将以每月12.99美元的低价提供一系列新的流媒体服务，包括家庭节目、体育赛事直播和深度电视节目。迪士尼 (NYSE:DIS)的定价与奈飞的标准套餐相匹配，并较其高级套餐低3美元。

另据彭博社的消息，苹果 (NASDAQ:AAPL)计划在11月推出Apple TV +电影和电视订阅服务，其价格可能低至每月9.99美元。AT&T (NYSE:T)和康卡斯特 (NASDAQ:CMCSA)的NBC环球也各自有推出流媒体服务的计划——所有这些举措都旨在结束奈飞的垄断。

股价低迷，分析师长期仍看好？

这些风险无疑使得奈飞在短期内成为风险投资，但这并不意味着它已完全失去粉丝基础。事实上，分析师的观点与公司当前股价所反映的情况存在分歧。

“随着奈飞的内容投资、分销合作伙伴关系和营销支出推动用户增长大大高于市场普遍预期，且公司接近现金盈利的拐点，我们仍然认为奈飞的股票将大幅跑赢大盘，”高盛分析师在最近的一份报告中写道，并给出了420美元的12个月目标价。

在过去十年中，奈飞股票的上涨基本上没有受到什么阻碍。但随着竞争的加剧，成本上升以及美国本土市场的饱和，这一流媒体巨头似乎越来越难以再现这一表现。下半年订阅增长的复苏将是市场扭转这种负面印象的关键。

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