难以被上市公司造假，但很少有人使用，你了解过市现率的妙用吗？

上一篇干货文章《投资大师倾力打造，一时风靡美国的市销率PS，到底有多好用？》讲解了由一代投资大师菲利普·费雪之子——肯尼斯·费雪倾力打造的市销率PS，通过分析公司的销售收入，判断股票的估值情况。但是，对于三大报表来说，资产、销售收入都可以造假，但是对于现金流量表来说就不好造假了，那么有没有一个指标可以使用到现金流量呢？

那就是——市现率。股价与现金流的比率称为市现率，可用于判断股价的低估或者高估。

市现率可以表示每单位现金流的价格。现金流是指企业在一定会计期间按照现金收付，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

 

现金流是在不影响企业正常运营和发展的情况下，能够分配给债权和债务人最大的现金额。

 

从投资者角度来说，这部分金额就是企业为投资者创造的实实在在的价值增值。市现率越小，意味着上市公司的每股现金增加额越多，经营压力越小。

那么市现率有哪些的优点呢？

1、现金流较利润更难被管理层操纵；

 

2、市现率比市盈率更加稳定；

 

3、对于盈利质量而言，现金流比利润更加值得依赖；

 

4、实证研究显示市现率的差异与长期平均股票回报差异显著相关

下面我们还是以白酒行业为例，看看各大酒企的市现率情况。

从2019年白酒行业整体市现率情况来看，行业均值处于整体中间位置，为36.9。排名第一的顺鑫农业市现率为190.51，是行业均值的5倍，与股价相仿的水井坊相比，每股经营现金流略低，才使得市现率偏高。

我们照例来看一下茅五洋的市现率情况。

2019年五粮液的市现率为40.57，每股经营现金流为5.95，虽比行业均值略高，但仍处于正常范围内，不存在过度股价高估情况。今年受疫情影响，一季度营业情况不佳，每股经营现金流为-0.31，大体估算市现率飙升至-520.97。

再来看一下和五粮液一样，今年一季度经营现金流同样为负的洋河股份，根据2019年的数据来看，洋河的市现率仅为24.82，每股经营现金流为4.5，存在被低估的可能性。但是从今年一季度的数据来看，不是很值得乐观。每股现金流仅为-0.21，市现率为-503.32，“变脸”不可谓不迅速啊！

最后让我们再来看下“优等生”茅台的情况，2019年茅台的市现率为36.28，稍稍低于行业均值，虽然茅台股价高，但是每股经营现金流也是高达35.99，这说明从市现率角度来说，2019年茅台的估值是正常的。今年一季度，茅台的每股经营现金流也是大幅缩水，只有1.83了。

通过以上的举例以及之前的干货文章，相信大家对使用市现率进行估值应该能够掌握的很好，但是市现率也是存在一定的缺点的：

1、市现率计算现金流量的方法是净利润加折旧摊销等非现金费用，并未考虑其他影响经营性现金流量的因素；

 

2、净现金流分为经营性、投资、筹资活动产生的，通常变化很大，导致市现率波动十分剧烈，不便于股票间横向或历史纵向的比较。

 

因此对于相对估值法来说，单纯只看市现率PCF一个指标是远远不够的，还需要配合其他指标进一步分析，如果你想进一步了解的话，别忘了点点关注哦！（ty009）

贝壳投研