奈飞跌超10%创三年最大跌幅 市值蒸发逾150亿美元

导读：周四，视频流媒体巨头奈飞在隔夜公布二季度财报后盘中跌11.6%，收跌10.27%，创三年最大单日跌幅，连跌六日并进入技术位盘整区间。奈飞自2011年以来首度遭遇美国付费订阅用户负增长，国际新增订阅用户数增幅较预期腰斩。

7月18日周四，视频流媒体巨头奈飞在隔夜公布二季度财报后大跌，美股午盘前股价最深跌11.6%或超42美元，触及日低320.32美元，市值抹去近160亿美元。

最终，奈飞收跌10.27%，创2016年7月19日以来的三年最大单日跌幅（当时为跌13%），报收325.21美元，创今年1月下旬以来最低。奈飞已经连跌六日，期间累跌14.6%，从2018年7月所创历史收盘最高418.97美元跌22%，在过去52周里累跌近11%，并较5月所创52周新高385.03美元跌15.5%，进入技术位盘整区间。

奈飞是今日标普500指数中表现最差的成分股，截至周四收盘，较华尔街给出的未来12个月平均目标价403美元跌近20%。

财报显示，二季度奈飞实现EPS每股盈利60美分，高于市场预期的56美分，但小于去年同期的85美分。营收49.2亿美元，略逊于市场预期的49.3亿美元，但高于去年同期的39亿美元。

但市场最关注的指标：全球净新增付费用户数仅为预期值的近一半。其中，美国国内付费订阅用户净减少12.6万，市场预期为增加35.2万；国际付费订阅用户净新增283万，市场预期为新增481万。这些数据也远小于公司此前发布的官方指引：国内新增30万和国际新增470万。

这是2011年以来的八年内奈飞首度遭遇美国付费订阅用户负增长，国际新增订阅用户数尽管仍在增长，但增长规模较市场和公司官方预期腰斩。华尔街分析师普遍认为，由于奈飞最成熟的美国市场已经趋于饱和，国际扩张是最重要的增长驱动力，目前逊于预期的幅度“较为严重”。

奈飞在致股东信中承认，之前对全球“各地区”的付费订阅净新增用户估计过高。二季度所有地区的付费用户新增数量都低于预期，“在经历了套餐涨价的地区更明显”。公司认为首先是二季度提供的内容不够出彩，第二是一季度全球净新增960万付费用户，过好的历史记录令公司预期有些过于乐观。由于二季度同业竞争环境没有出现实质变化，奈飞认为“竞争压力”不是原因。

2011年奈飞曾遭遇过美国国内订阅客户流失，也是部分由于套餐涨价造成了80万用户反水。今年1月15日奈飞曾宣布提价，其美国市场价格平均上调13%-18%，是该公司推出流媒体服务十二年来的最大提价幅度。2017年，奈飞也曾对标准套餐和高档套餐售价分别上调10%和16.7%。

奈飞表示，二季度订阅用户增速远逊预期只是临时现象，长期基本面没受影响。公司热门原创电视剧《怪奇物语》（Stranger Things）第三季从7月初（三季度伊始）推出后四天内的用户观看量创纪录，《王冠》（The Crown）和《女子监狱》（Orange Is the New Black）也将推出最新季，更强劲的剧集储备预计将帮助获客和留客率，甚至吸引之前的订阅用户重归。

因此，公司对下一季度和全年的官方指引利好。三季度预期全球净新增付费订阅用户700万，高于2018年同期的新增610万，其中包括美国新增80万、国际市场新增620万。预计三季度营收52.5亿美元，高于市场预期的52.3亿美元。预计全年的全球净新增付费用户将呈现同比增长，预计2019年的营业利润率为13%，等于同比抬升300个基点（或3%）。

华尔街分析师也普遍认为，奈飞二季度订阅用户新增数令人大跌眼镜属于偶发事件，也可能与二季度该公司关键指标通常表现不好的规律有关。包括今年在内的过去四年间，奈飞有三年的二季度订阅用户增长数逊于市场预期。

但大部分分析师虽然维持了“买入”或“持有”等评级不变，也有不少机构趁机下调了对奈飞未来12个月目标价的展望。而维持“跑输大盘”评级的券商Wedbush指出，奈飞二季度财报等于是明年市场竞争更为激烈后的“预演”，明年或有好几个季度奈飞将损失订阅者。