订单爆增业绩暴雷！韩国船企“苦日子”远没到头
现代重工集团造船业务上半年接单量达到152亿美元，超额完成全年接单目标，但二季度业绩“暴雷”巨亏7.82亿美元，而另外两家韩国造船巨头三星重工和大宇造船预计也将持续亏损。虽然上半年订单爆满，但韩国三大船企的“苦日子”似乎还远没有到头。
钢价飞涨是元凶？现代重工集团造船业务二季度业绩“暴雷”
7月21日，现代重工集团负责造船业务的二级控股公司韩国造船海洋发布公告称，二季度二季度完成销售收入3.7973万亿韩元（约合33亿美元），与去年同期相比小幅下降了3.3%，但实现营业利润和当期净利润却转为巨额逆差，其中营业亏损为8973亿韩元（约合7.82亿美元），当期净亏损为7221亿韩元（约合6.29亿美元）。
韩国造船海洋的业绩结果大大出乎业界预料。韩国金融信息服务机构FnGuide在6月30日发布的报告中曾预测，韩国造船海洋二季度实现营业利润预计为788亿韩元（约合6980万美元），同比下降15.2%。此后，FnGuide又下调预期，认为该公司二季度将出现亏损，营业亏损预测值为1913亿韩元（约合1.67亿美元）。
对此，韩国造船海洋解释说：“这是因为今年以来虽然接单量大幅增加，船价也有所上升，但同时造船所需的船用厚板价格也正在而且还将继续急剧上涨，因此提前计提了8960亿韩元（约合7.8亿美元）的工程损失准备金。此外，在海工装备领域，由于销售额减少而导致固定费用增加；在成套工程设备领域，受新冠肺炎疫情等影响导致工程延迟，进一步加大了赤字幅度。”
韩国造船海洋相关人士表示：“我们根据钢材价格暴涨的预期，保守地反映了造船业务可预测的损失额，导致暂时性的赤字规模变大。今后随着原材料价格的上涨带动船价上涨，再加上以稳定的手持订单为基础，公司正在推进以收益性为中心的经营战略，预计从下半年开始，公司的业绩将全面改善。”
据韩国造船海洋透露，今年上半年，以浦项制铁、现代制铁为首的韩国钢铁企业已经将船用厚板价格在去年的基础上每吨上调了10万韩元（约合89美元），达到70万韩元/吨。目前，钢铁企业提出的今年下半年船用厚板报价为每吨115万韩元，在上半年的基础上每吨猛涨了45万韩元。
韩国钢铁企业提高下半年船用厚板价格的主要原因，是铁矿石等原料价格上涨。据韩国矿物资源公社透露，今年5月底，铁矿石价格曾下调至每吨191美元，但很快又再次上升到每吨220美元的水平。7月9日，中国进口铁矿石（CFR，包括运费在内）价格已达到每吨219.9美元。
围绕钢铁企业的报价，浦项制铁等韩国主要钢铁企业与三大造船企业正在展开紧张的舆论战和精神战。7月13日，韩国钢铁业界相关人士对媒体表示：“我们认为，一直以来我们都在倾听造船业界的诉说，而且对他们的困难给予理解，但现在已经忍无可忍了。他们自己以出血式的低价竞争接单，为什么还要将责任转嫁给钢铁企业，真是令人费解。”而造船业界则表示：“这一上调幅度很有可能对造船企业造成直接打击。造船企业在困难的情况下，正试图将上调幅度最小化。在这个过程中，会互相听取对方的立场，最终确定价格。”
虽然目前双方就上调幅度问题立场针锋相对，但预计谈判不会拖太久。理由是造船企业也知道现在是不得不上调厚板价格的时刻。预计最终将定在每吨100万~115万韩元之间。基于此，韩国造船海洋将其反映在第二季度的工程损失准备金上。
韩国造船海洋预测，到明年上半年为止，船用厚板价格将维持一年的高位，下半年开始将有所下降。
尾重式付款方式是祸首？三大船企预计2023年开始扭亏为盈
今年以来，韩国三大造船企业延续着从去年年底开启的“接单拉力赛”，已经提前完成预定目标，确保了2年以上的工作量。其中，现代重工集团成为最大赢家，目前接单量已经达到了152亿美元，突破全年接单目标的149亿美元。大宇造船和三星重工接单目标完成率也达到了71-80%。
然而，与亮眼的接单业绩形成鲜明反差的是，三大造船企业今年第二季度实现营业利润情况并不理想，预计都将出现亏损，基本无钱可赚。
FnGuide在6月30日发布的报告中预测称，今年第二季度，三大造船企业的合计营业利润推测值为6亿韩元。其中，韩国造船海洋实现营业利润同比将出现小幅下降，此后，FnGuide又下调预期，认为该公司二季度将出现亏损，营业亏损预测值为1913亿韩元（约合1.67亿美元）。此外，三星重工预计出现营业亏损741亿韩元（约合6563万美元），将连续15个季度出现亏损；大宇造船预计出现营业亏损41亿韩元（约合363万美元）。
FnGuide指出，三大造船企业的合计营业利润“趋零”甚至可能出现亏损，是2019年全球造船市场处于最低谷时为了抢单而低价获取新船订单的反映，同时，今年以来直线上升的船用厚板价格也阻碍着造船企业业绩的好转。
韩国业界专家表示，三大造船企业今年以来的接单业绩向好但业绩下滑甚至出现持续亏损的最重要原因，是采用“尾重式”的付款方式。按照这种方式，造船企业建造的船舶在交付船东之前，造船资金的大部分需要造船企业自行筹措，必须到船舶交付时才能从船东方面获得60%的合同尾款。因此，在船舶建造过程中，造船企业将承担高昂的财务负担。由于新船从签约到交付需要2年左右时间，反映在今年业绩上的都是船价较低的2019年承接的订单。2019年，三大造船企业的合计接单目标达成率仅为81%。
韩国业界人士表示，造船企业的“苦日子”尚未结束，预计要到反映今年接单业绩的2023年才能真正迎来转机。目前，三大造船企业手持订单较为充足，均已确保了2年以上的工作量，因此应该着眼于未来的收益，选择性地承接订单，而且预计船价也会持续上涨。目前，克拉克森新造船价格指数已超过了138点，比年初上升了11点，这也是自2014年7月以来的最高值。
韩国业界预计，从今年8月份开始，在大型集装箱船领域将最先出现船价上涨现象。这是因为大型集装箱船2023年可交付的船位资源已经枯竭。韩国造船海洋表示:“船东也知道现在钢材价格暴涨的情况，因此造船企业与船东之间的船价拉锯战将会持续下去。最早在8月份，大型集装箱船的船价将大幅上涨。”
韩国造船海洋一位人士表示：“公司在去年追加承接备选订单时，已经根据情况上调了船价。目前，公司几乎没有剩余的建造意向(LOI)订单或备选订单。同时，今年LNG船市场将出现史诗级的订造潮，LNG船造价突破1亿美元也只是时间问题。”
仅在今年上半年，韩国造船海洋就承接了162艘（包括2艘海工装备）和140亿美元的订单，截至目前，该公司已提前完成了今年年初制定的149亿美元的接单目标，确保了2年零6个月以上的稳定工作量。
韩国造船海洋表示，如果今后铁矿石价格能够恢复稳定，船用厚板价格下降，同时随着今年承接的新船订单的销售比重逐渐增大，期待公司业绩改善的速度能够加快。此外，得益于全球海运运费和油价的上涨，船舶和海工装备的订单不断增加，再加上全球海事环保新规的强化，造船市场正以环保技术为中心进行格局调整，这些都将对公司的业绩改善产生积极影响。
特别是已经连续6年出现严重亏损的三星重工，情况正在逐渐向好。三星重工最头疼的“库存钻井船”资产评估损失未来今后也很有可能得到改善。今年第一季度，三星重工出现营业亏损5068亿韩元（约合4.49亿美元），其中库存钻井船资产评估损失达到2140亿韩元（约合1.9亿美元），占比高达42%。最近，得益于油价上涨，三星重工5艘库存钻井船中的1艘已签订了租船合同，出售的可能性正在增加。随着海洋油气开发需求的增长，船东对剩下的4艘钻井船的购买意向也在增大。
韩国造船业界相关人士表示：“今年的接单情况虽然很好，但很难期待到下半年就能实现盈利。直到反映2020年接单业绩的2022年，情况都不容乐观。预计从2023年开始，韩国造船业将正式开始扭亏为盈。”