富国天惠业绩这么好，为什么我没推荐朱少醒

首先我要说，朱少醒毫无疑问实力很强，公募基金的代表性人物，富国天惠成立以来年化收益率22.5%，独自完成10年10倍，15年20倍，而且学历又高（博士）、帅气、还为人低调。

朱少醒应该是我被问过最多的基金经理之一，很多人觉得奇怪，为什么我没推荐配置朱少醒，今天简单聊聊逻辑。

一、业绩对比

1、对比其他王牌基

各家基金公司基本上都有王牌基，富国天惠是富国基金的王牌基。我拿一些同期成立的王牌基对比一下↓

可以看到这些王牌基都表现很不错，有不少业绩甚至好于富国天惠，富国自己家的另一个王牌基富国天益价值，业绩也好于富国天惠。

下图是各家公司王牌基的波动率和最大回撤情况按波动率排序，富国天惠的表现也一般，波动率和回撤较大！

朱少醒独自实现15年20倍固然厉害。但是其他王牌基在经历过多轮基金经理更替后，同样保持了高水准的业绩，是不是也说明了整理实力很强？

这两种难度究竟哪种更大呢？大家可以留言说说看

2、对比300成长的超额收益

朱少醒是成长风格，下图为富国天惠相对于300成长指数的超额收益情况。

（数据由@大马哈投资 整理提供,感谢！）

可以看到，朱少醒的超额收益主要是2008-2015年创造的，2016年之后，超额收益明显钝化。

3、2016年以来业绩表现一般

到2015年时，朱少醒年化收益率高达30%。我个人认为，A股的生态从2016年以来发生了较大变化，价值投资理念更加深入人心，市场有效性得到了很大提升。

许多2016年之前做的好的基金经理，2016年之后未必做的好。我随便点几个：宋昆、魏伟、任泽松、左金宝、李会忠。

所以我们要考核一下朱少醒2016年以来的业绩情况。先对比其他老将和明星，除了跑赢了曹名长，其他人都没跑赢↓

再对比一些近年来涌现出的中生代成长风格基金经理，除了勉强跑赢梁浩，其他都没跑赢。

综上，从业绩的角度，尤其是2016年也来，朱少醒其实表现一般，究竟是什么原因？

二、管理工作可能分散了时间精力

朱少醒原先是研究部总经理，2013年12月起至今，晋升为分管投研的副总经理，兼权益投资部总经理。

论能力，我相信朱少醒是不错，但是朱少醒究竟有多少时间精力用于投研上面，我们不得而知。由于承担了较多的管理工作，我担心他的投研精力不足，进而会影响投资收益。

很多人都觉得朱少醒只管理一只产品，有敬业精神。实际上有很多大型基金公司的副总都已经不管产品了，就算管也不会管理太多产品，比如交银·王少成也就只管了2只基金。有些也就只管个FOF，比如汇添富·袁建军。

从富国基金2021年度权益投资策略会上朱少醒的发言来看，也从要是从公司管理的角度作了一些总结和展望，并没有提到个人的投资，间接说明他在公司主要负责管理。