华泰研究 | 启明星20210115

今日推荐

宏观: 出口和顺差强势收官，持续性可期

研报发布日期: 2021-01-14

据海关总署，美元计价，2020年12月我国出口同比增速+18.1%（前值+21.1%），出口增速继续高于Wind一致预期的+15.2%。“圣诞季”对出口贡献降温，而电子产品出口维持高增长。从中观数据看，2020年12月出口中，玩具、家具、塑料制品等地产后周期（产品）贡献有所下降，而高新产品、机电产品维持高增长。疫情催生了更大规模、更迫切的自动化设备需求，本轮全球制造业设备周期或以自动化设备投资为典型特征。

风险提示：全球范围内疫情控制情况差于预期，外需下行程度大于预期，出口未来下行速度超预期。

研究员

朱洵 S0570517080002

易峘 S0570520100005

社会服务: 内养外修，颜值经济向口服再延伸

研报发布日期: 2021-01-14

生活美容/医学美容/口服美容是“美”的三大手段，产品供给丰富、消费观念升级，玻尿酸/胶原蛋白等热门功效成分不断“内服化”，内养外修热度渐起。参考日本：15年功能性食品标示制度带动功能性食品市场发展，东洋新药/Glico/Fancl等企业积极延伸产品线。展望我国：辅酶Q10等功能原料新进保健食品原料目录、透明质酸钠等新食品原料获批，本土对于功能性食品监管政策呈边际放开态势，有利于本土原料/医美/美妆等企业拓展边界。全球品牌汇聚中国带来外延机遇，年轻消费者主导提升本土市场活力，电商生态高度发达加速供应链革新，本土企业可能有更高发展上限。

风险提示：政策收紧、市场竞争加剧、食品安全问题。

研究员

梅昕 S0570516080001

孙丹阳 S0570519010001

沈晓峰 S0570516110001

王莎莎 S0570517090002