美联储暂停加息 美元指数为何依然坚挺？

前几日，美联储的议息会议公布了，美联储将放缓加息步伐，甚至今年9月份将停止继续缩表。本来很多人认为，这回美元指数将步入下跌通道中，很难再上涨了。但却没料到，美元指数却一直都在96左右横盘整理。为什么美元指数没有随着美国宣布暂停加息而下跌呢？我们认为有以下几个原因。

第一，这次美联储只是确认了暂缓加息，但并不代表美国放弃了加息，按照美联储计算，目前利率与中间利率仍然存在1-2次加息的空间。只不过现在经过了连续9次加息之后，美联储打算先停下来看一看而已。同时，即使是目前2.5%的利息，美国和日本、欧元区的零利率相比已经算是很高的了。

第二，美国经济持续向好，从而支撑了美元指数。美联储加息可以提振美元指数，但并不意味着美联储不加息了，美元指数就会走弱。美国1-2月数据向好是支撑美元指数的主要原因，虽然大多数经济学家不看好美元今年的表现，以及美国今年的经济情况，但1-2月的数据却逆势坚挺，这让市场的判断非常乐观。美国经济面的有力支撑，使美元指数盘横在高位。

第三，美联储即使暂停加息，但还没有宣布降息，货币政策并没有完全宽松。美联储一直是在收缩流动性，并没有如市场所预期的那样印了大量钞票，释放天量流动性，美国的M2总规模只占GDP 75%左右，而我们中国的M2总规模达180万亿，是GDP的两倍。

而欧洲央行目前已经超预期的开始宽松货币。中国也从财政和货币政策两方面开始了剌激。特别是最近的大幅降税政策。于是市场资金向美元流动也是合理的。从这个角度来看，反而应该是欧元和人民币汇率贬值，美元指数应该表现强劲。

第四，美国经济的表现相对于其他发达国家还是比较不错的。美联储宣布2019年暂停加息，主要出于对经济和通胀的考量，2019年全球经济放缓，美国经济增长或许不会继续保持超强势，逐渐步入稳健，但是相比其他经济体，目前并未出现经济衰退迹象。欧元区公布PMI数据，为近五年新低，欧美主要经济支撑德国经济也堪忧，意大利债务问题日益加剧，欧元区经济疲软已成定局。

美联储放缓了加息步伐，但这只是先停下来看看情况而已，后续再根据美国经济形势做出决策。同时，美国经济向好和货币政策没有宽松，相较于世界其他主要经济体而言，美国经济表现强劲，这也支撑了美元指数。未来美元指数是否走好，并不取决于美联储是否加息，而决取于美国的货币政策和经济面。从2019年全球经济疲弱的情况来看，其他发达国家的经济比美元更糟糕，美元指数并没有走完，后面还会走上一段。过早的唱衰美元指数，未必能如预期。